國務(wù)院國資委向6家大型外資行發(fā)去法律函，稱下屬部分央企將對此前與外資行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品，保留不付款的權(quán)利。強(qiáng)硬表態(tài)之下，央企衍生品困局或?qū)⒌媒?br />
　　

　　久拖不決的央企衍生品投資善后問題出現(xiàn)新進(jìn)展。

　　國務(wù)院國資委近日表示，對此前一些央企與外資投行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品，保留不付款的權(quán)利。這意味著深陷衍生品泥潭的某些央企，有可能單方面中止這些帶來浮虧累累的相關(guān)衍生品合同。

　　“不付款”合情也合理

　　據(jù)透露，8月下旬，6家大型外資銀行和投行收到來自國務(wù)院國資委的一封法律函，該函聲稱國資委下屬部分央企，將對此前與外資投行簽訂的大宗商品掛鉤產(chǎn)品，保留不付款的權(quán)利。

　　對此，中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受記者采訪時(shí)表示，國務(wù)院國資委作為國有企業(yè)的最大股東，有權(quán)利針對央企投資金融衍生品的行為作出指導(dǎo)，對外資銀行和投行發(fā)出“保留不付款”法律函件的行為也在國務(wù)院國資委的職責(zé)之內(nèi)。

　　據(jù)悉，外資行與國企簽訂此類場外衍生品套保合同一般通過香港業(yè)務(wù)部門，仲裁地點(diǎn)一般為中國香港或新加坡，如若糾紛訴諸法庭，從法律角度，外資行未必處于劣勢。不過一些外資行也可能就此讓步。即便如此，外資投行可以借助境外場外市場對沖來降低或者避免損失，“大概也就是少賺些”，一位業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時(shí)如此表示。不過，該人士稱，倘若出現(xiàn)這樣的結(jié)果，對外資行的打擊還是很大的，這意味著外資行代理中國國有企業(yè)開展境外大宗商品衍生品的套保業(yè)務(wù)，將受到重挫。

　　去年全球金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退后，大宗商品價(jià)格暴跌，此類以套期保值為名簽訂的衍生品投資合同，給一些央企造成了相當(dāng)巨大的浮虧。比如東方航空航油套期保值合約截至2008年底，公允價(jià)值損失約為62億元。中國國際航空股份有限公司截至2008年底，套期保值合約的公允價(jià)值損失約為74億元。

　　在趙錫軍看來，目前最關(guān)鍵的就是要搞清楚這些央企在購買金融衍生品時(shí)是基于什么原因考慮的，投行在推薦這些產(chǎn)品時(shí)，對央企而言是不是存在信息不對稱等情況。趙錫軍表示：“每個(gè)央企購買金融衍生品的目的都是為了套期保值，但為什么有這么多企業(yè)出現(xiàn)巨虧，但也有一些企業(yè)通過購買金融衍生品確實(shí)起到了套期保值的目的，我們需要知道，到底是央企在這方面管理水平低下，還是存在其他原因。”

　　年內(nèi)全面摸底

　　國務(wù)院國資委副主任李偉日前透露，目前在中國138家中央企業(yè)中，有28家央企涉足各類金融衍生品業(yè)務(wù)，虧損的占到多數(shù)。一位央企人士曾向媒體透露，幾乎所有涉足外匯、進(jìn)出口業(yè)務(wù)的央企都與衍生品交易有染，遠(yuǎn)不止按規(guī)定持有境外期貨交易牌照的31家央企。這些衍生品合同總共涉及的名義本金高達(dá)上萬億元。

　　李偉表示，“今年國務(wù)院國資委要對中央企業(yè)投資金融領(lǐng)域的總體情況進(jìn)行一次摸底調(diào)查，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)政策建議。地方國資委也要根據(jù)本地國有企業(yè)投資金融領(lǐng)域的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)查研究，制定相關(guān)辦法。”

　　根據(jù)國務(wù)院國資委的規(guī)定，國有企業(yè)涉足衍生產(chǎn)品一定要聘請財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)把全部風(fēng)險(xiǎn)羅列出來，不能風(fēng)險(xiǎn)敞口，所有可能存在的風(fēng)險(xiǎn)都要有止險(xiǎn)措施，并要財(cái)務(wù)顧問承擔(dān)未告知風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，以合同形式落實(shí)。否則就堅(jiān)決不能做。

　　與此同時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)也于近期多次召集國內(nèi)期貨公司高管，討論開展境外期貨代理業(yè)務(wù)的模式，指出僅31家國企擁有境外套期保值牌照，遠(yuǎn)不能滿足市場需求