長(zhǎng)假8天，不僅是個(gè)旅游度假的好時(shí)機(jī)，平時(shí)忙碌的上班族假期里也有了好好打理財(cái)富的時(shí)間，不少精明的投資者選擇了一邊休閑一邊理財(cái)?shù)姆绞��！笆�一”期間，外匯市場(chǎng)并不休息，手中握有外幣的投資者可以趁此機(jī)會(huì)規(guī)劃外匯投資。
　　從這幾個(gè)月外匯市場(chǎng)的情況來看，盡管全球經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)見底，復(fù)蘇的前景并不十分明朗，匯市仍在風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒中左右搖擺，因此投資者在外匯理財(cái)時(shí)仍需謹(jǐn)慎，要選擇適合自己的外匯投資方式。
　　外幣存款利率上調(diào)
　　手中握有外幣的普通投資者，最保險(xiǎn)的方式就是做外幣存款。易女士手中握有一些美元，屬于比較保守的投資者，同時(shí)她也對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品沒有太大的把握，因此選擇將外幣存在銀行，同樣是存款，存在不同的銀行利率水平卻并不一樣。
　　在金融海嘯襲來全球央行紛紛維持低利率的情況下，去年底到今年初的一段時(shí)間里，各家銀行的外幣存款利率一降再降，而從9月初開始，工行、建行、中行、農(nóng)行、招行等紛紛開始上調(diào)美元、歐元和港幣的小額存款利率。
　　記者從招商銀行了解到，從9月21日起，將美元活期存款利率由0.05%上調(diào)至0.1%，美元一年定期存利率由原來的0.95%上調(diào)至1.25%，同樣是美元，農(nóng)行9月12日將其一年和兩年定存利率上調(diào)至1.05%和1.25%，建行和工行上調(diào)后的美元一年和兩年期定存利率均為1%和1.2%。
　　其他股份制銀行盡管未有調(diào)整存款利率的動(dòng)作，但部分銀行的部分外幣存款利率仍比四大行調(diào)整后的水平要高。如民生銀行、浦發(fā)銀行，其美元一年和兩年定存利率分別為1.25%和1.5%。
　　“外匯寶”T+0炒外匯
　　個(gè)人外匯實(shí)盤交易，就是銀行俗稱的“外匯寶”產(chǎn)品，民生銀行外匯分析師告訴記者，外匯實(shí)盤交易的操作與炒股類似，就是根據(jù)匯率波動(dòng)情況，通過低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出來賺錢。
　　有著多年炒股經(jīng)驗(yàn)的魏先生，最近也開始了炒匯，他告訴記者，9月23日的匯市中，歐元和澳元都刷新了今年以來的新高，由于前段時(shí)間眾多機(jī)構(gòu)分析師紛紛看空美元，他就將自己手中的美元兌換成了澳元，當(dāng)天賣出就可以獲利了。
　　與股票不同的是，外匯實(shí)盤交易采取的是T+0的模式，投資者在完成一筆交易之后立即完成資金交割，因此投資者在一天之內(nèi)可以抓住市場(chǎng)的波動(dòng)獲得多次投資機(jī)會(huì)。
　　記者了解到，包括四大行在內(nèi)的國(guó)內(nèi)14家主要商業(yè)銀行均設(shè)有外匯實(shí)盤交易業(yè)務(wù)，但是各家商業(yè)銀行間單筆起始金額和基準(zhǔn)點(diǎn)差之間存在較大差別，以歐元/美元為例，工行、中行、興業(yè)、中信、招行等銀行的起始金額是100美元，而農(nóng)行、建行、華夏等銀行的起始金額為10美元。
　　而各銀行間的點(diǎn)差也不盡相同，點(diǎn)差是指銀行在辦理個(gè)人外匯買賣時(shí)，買入價(jià)和賣出價(jià)之間的差額，也就是銀行所賺取的手續(xù)費(fèi)，點(diǎn)差越小，投資者的交易成本越低。建行、中行、交行、招行的基準(zhǔn)點(diǎn)差是30，工行的則是18，興業(yè)的是9，而農(nóng)行的基準(zhǔn)點(diǎn)差是4。
　　外匯理財(cái)產(chǎn)品誘人
　　趙小姐是一名普通的投資者，手里握有一些美元，但是卻有時(shí)間和精力去做外匯實(shí)盤交易，因此她可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品。
　　記者從荷蘭銀行了解到，目前在售的一款名為“紅利直通車-9月外幣定存”的美元產(chǎn)品，有1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的不同期限，據(jù)荷蘭銀行的理財(cái)經(jīng)理任先生介紹，這款產(chǎn)品根據(jù)產(chǎn)品的不同期限，預(yù)期收益分別為0.25%、0.4%、1.00%和1.65%，屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的保本型產(chǎn)品。
　　中國(guó)銀行現(xiàn)在至“十一”期間在售的兩款“匯聚寶－美元期限可變產(chǎn)品”，投資期限為1個(gè)月，預(yù)期收益率在0.5%左右。
　　匯豐銀行發(fā)售的“一籃子交易所交易基金掛鉤結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品—匯聚中華一籃子交易所交易基金掛鉤美元款”產(chǎn)品，產(chǎn)品主要掛鉤于盈富基金、恒生H股指數(shù)上市基金、i股新華富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)基金，購(gòu)買產(chǎn)品的起始金額為2萬(wàn)美元，預(yù)期年化收益率為4.5%，屬于不保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。
　　恒生銀行近期發(fā)售的股票掛鉤部分保本投資“天天開心”可自動(dòng)贖回美元1年期產(chǎn)品，則屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，其掛鉤于H股上市的江西銅業(yè)、中國(guó)電信、中煤能源、中國(guó)建材四只股票，預(yù)期最高年收益率為12.83%。
　　不同種類的外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)有高有低，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的收益僅比定存稍微高出一點(diǎn)，而高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的收益則十分誘人，投資者在選擇時(shí)需認(rèn)真做好風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)試，才能選出適合自己的產(chǎn)品。（華夏時(shí)報(bào)）

初級(jí)匯民應(yīng)從小錢做起 要學(xué)會(huì)主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　■花旗交易副總監(jiān)申麒在為讀者講解外匯交易方式

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　　上周六北青財(cái)富課堂講解了外匯市場(chǎng)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)與控制，專家指出———
　　上周外匯市場(chǎng)結(jié)束了自6月以來的整理局面，美元破位下跌，非美貨幣普遍上揚(yáng)。這恰恰讓一些投資者看到了外匯交易中的投資機(jī)會(huì)。
　　在上周六的北青財(cái)富課堂上，具有豐富國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易經(jīng)驗(yàn)的花旗銀行資深交易員、交易副總監(jiān)申麒就外匯投資問題與讀者進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)交流。
　　■第一課
　　期權(quán)交易更具抗風(fēng)險(xiǎn)性
　　外匯交易投資方式大致分為五種——即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、外匯調(diào)期交易、外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易。
　　即期外匯交易是外匯市場(chǎng)上最常用的一種交易方式，占外匯交易總額的大部分。而相較于即期外匯交易，申麒認(rèn)為外匯期權(quán)交易更具抗風(fēng)險(xiǎn)性。
　　期權(quán)交易相對(duì)于實(shí)盤交易都有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？申麒指出，期權(quán)的優(yōu)缺點(diǎn)各有三條。
　　優(yōu)點(diǎn)：1.只要對(duì)市場(chǎng)有判斷即可通過期權(quán)實(shí)現(xiàn)，可以突破國(guó)內(nèi)實(shí)盤外匯交易的限制。2.根據(jù)對(duì)市場(chǎng)感覺的強(qiáng)弱，采用不同策略支付期權(quán)費(fèi)用后，將最大可能損失鎖定，潛在收益無限。3.可以消除頭寸持有期間內(nèi)突發(fā)因素和市場(chǎng)無序波動(dòng)對(duì)頭寸產(chǎn)生的不利影響。
　　缺點(diǎn)：1.交易程序較實(shí)盤更繁瑣。2.交易金額有最小限額。3.平盤時(shí)需單獨(dú)向銀行詢價(jià)。
　　■第二課
　　如何駕馭期權(quán)交易？
　　申麒進(jìn)一步指出，如果預(yù)期未來市場(chǎng)呈中長(zhǎng)期單邊走勢(shì)，投資者可選擇買入中長(zhǎng)期、價(jià)外期權(quán)產(chǎn)品。其特點(diǎn)主要是“費(fèi)率適中，對(duì)短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)反應(yīng)不敏感，時(shí)間價(jià)值每天損耗較少”。在實(shí)際操作層面上“適用于匯價(jià)突破重要的中長(zhǎng)期阻力價(jià)位�！�
　　而投資者如果預(yù)期未來市場(chǎng)呈中期調(diào)整走勢(shì)，即可選擇賣出中期期權(quán)。其特點(diǎn)為“可以獲得期權(quán)費(fèi)收益，但同時(shí)要承擔(dān)被交割的風(fēng)險(xiǎn)”。
　　在實(shí)際操作層面“適用于市場(chǎng)出于‘箱型’和‘三角形’的調(diào)整形態(tài)中，一般在重要阻力價(jià)位附近（未突破前）賣出看漲或看跌期權(quán)�！�
　　當(dāng)然，如果市場(chǎng)接近重要阻力價(jià)位附近，投資者可選擇賣出期期權(quán)”。其特點(diǎn)為“可以獲得期權(quán)費(fèi)收益，但同時(shí)要承擔(dān)被交割的風(fēng)險(xiǎn)”。在實(shí)際操作層面“適用于匯價(jià)探至前期頂部或底部，相應(yīng)的看漲或看跌期權(quán)�！�
　　如果市場(chǎng)接近重要阻力價(jià)位附近，預(yù)期市場(chǎng)將有較大波動(dòng)，此時(shí)，投資者可選擇買入看漲或看跌期權(quán)，同時(shí)賣出或買入外匯實(shí)盤。
　　其特點(diǎn)為“市場(chǎng)漲跌均有獲利機(jī)會(huì)”，在實(shí)際操作層面“適用于匯價(jià)探至前期頂部或底部，或在接近大型‘頭肩頂’或‘雙頂’形態(tài)的頸線部位。一般即期平價(jià)期權(quán)面值是外匯實(shí)盤金額的兩倍。
■第三課
　　要學(xué)會(huì)主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)

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　　申麒說：“外匯市場(chǎng)參與者不計(jì)其數(shù)，沒有人做得起莊家。所以盈虧不在于你是大戶還是小戶，與股市或者期市相比，外匯市場(chǎng)是最公平的市場(chǎng)，也可以說是最接近理想中的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”。
　　申麒提醒大家，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，做外匯交易，投資者要做足功課。
　　首先，做好準(zhǔn)備工作。1.了解宏觀基本面：要關(guān)注有關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)字、天災(zāi)人禍、政局、股市、油價(jià)等因素。2.練心。即克服人性的弱點(diǎn)，使自己具備成熟的投資心態(tài)。3.學(xué)習(xí)相關(guān)技術(shù)。運(yùn)用資金管理的財(cái)務(wù)技術(shù)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制，以求長(zhǎng)期賺多賠少。
　　其次，主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)。要善于用止損單，在進(jìn)場(chǎng)的同時(shí)就訂立出認(rèn)賠的額度，預(yù)先下好萬(wàn)一斷臂的單子。
　　再次，把握時(shí)機(jī)不能猶豫。該出手時(shí)就出手，通�？梢再嵉酱箦X或者防止有更大的損失，機(jī)會(huì)之神稍縱即逝。
　　■第四課
　　初級(jí)匯民從“小錢”做起
　　對(duì)于那些初涉外匯市場(chǎng)的投資者，申麒建議“從小錢做起”，“先做小的頭寸，慢慢加碼”，以便找到對(duì)市場(chǎng)的感覺和靈敏度；在初始階段，投資者適宜選擇一些流動(dòng)性較好的貨幣。
　　申麒強(qiáng)調(diào)，應(yīng)讓“止損單永遠(yuǎn)跟隨左右，因?yàn)槭袌?chǎng)往往因突發(fā)消息而劇烈波動(dòng)，有時(shí)候絕對(duì)措手不及。所以在波動(dòng)較大的市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)把止損單留出去，不要因?yàn)闉槭∫稽c(diǎn)兒小錢而陷入萬(wàn)劫不復(fù)的境地。
　　目前市場(chǎng)上的分析工具花樣繁多，投資者應(yīng)該如何選擇？申麒認(rèn)為，專注使用一兩種分析工具就足夠了，“過多的分析指標(biāo)和分析工具只會(huì)給你帶來更多的干擾。”
　　影響匯市的因素多種多樣，該如何正確看待？
　　申麒提醒投資者，對(duì)各種消息應(yīng)仔細(xì)甄別，“對(duì)匯市產(chǎn)生影響的因素太多了，每天都有大量從各種渠道來的消息。判斷這些消息，一是看時(shí)效性，二是真實(shí)性�！�
　　最后，申麒指出，大家要記住外匯市場(chǎng)的經(jīng)典名句——“趨勢(shì)是你的朋友”。在外匯市場(chǎng)，小戶和大戶面臨的投資機(jī)會(huì)相同；只要順勢(shì)而為，“小戶也能翻身成大戶�！�
黃金漲美元跌 投資者長(zhǎng)假炒匯需謹(jǐn)慎
　　隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的來臨，假日期間如何炒匯成為一些投資者關(guān)心的問題。然而，市場(chǎng)專家給投資者的建議卻是謹(jǐn)慎為好。

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　　雖然距離國(guó)慶長(zhǎng)假還有一段時(shí)間，但已經(jīng)有不少投資者對(duì)長(zhǎng)假期間炒作外匯有所安排。分析人士表示，在炒匯之前應(yīng)先了解一下最近發(fā)生的相關(guān)政策。例如，繼工商銀行于9月3日率先上調(diào)美元、港元、歐元小額存款利率后，建設(shè)銀行也于次日緊隨其后，上調(diào)了上述3種外幣的存款利率。這顯示在國(guó)際市場(chǎng)利率依然處于歷史最低水平的背景下，兩大行一改上半年外幣的降息節(jié)奏，轉(zhuǎn)而采取加息的舉動(dòng)，或正從某種程度上暗示外幣流動(dòng)性呈現(xiàn)趨緊走向。
　　對(duì)于近期的市場(chǎng)狀況，有外匯分析師表示，最近數(shù)月來，外匯市場(chǎng)上主要貨幣的走勢(shì)平淡無奇，然而遠(yuǎn)期市場(chǎng)走勢(shì)卻暗示美元后市前景堪憂，歐元兌美元甚至有機(jī)會(huì)創(chuàng)下紀(jì)錄新高。盡管自5月來美元在現(xiàn)貨市場(chǎng)中一直在努力抵制歐元漲勢(shì)，但在外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，歐元兌美元外匯合約卻在穩(wěn)步上揚(yáng)。
　　還有分析人士認(rèn)為，今年春季中國(guó)和俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)全球過度依賴美元的狀況表示擔(dān)憂，自那時(shí)起，美元作為全球主導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣的地位就受到了威脅。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的非常規(guī)寬松政策和不斷上升的美國(guó)債務(wù)水平以及預(yù)算赤字規(guī)模進(jìn)一步加重了市場(chǎng)對(duì)于美元前景的擔(dān)憂。
　　基于上述情況，投資者在長(zhǎng)假期間的炒匯行為需要謹(jǐn)慎，盡量回避高比例的保證金交易，把倉(cāng)位控制在自己能夠承受的波動(dòng)范圍內(nèi)，否則匯率的波動(dòng)會(huì)造成本金的大幅虧損。
短線炒外匯五招致勝
　　外匯投資者要想通過短線交易獲取利潤(rùn)，需要掌握一些炒外匯技巧。短線交易完全靠心理、情緒和感覺。投資者若心想今日可以做，那就去做。也許，下周的菜錢，下個(gè)月的旅游費(fèi)用，都可以通過短線交易賺取。但想在短線交易中賺取豪宅、別墅，那就是異想天開。 ……

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　　一個(gè)人要學(xué)得一技之長(zhǎng)才能貢獻(xiàn)社會(huì)并養(yǎng)家營(yíng)生，如市場(chǎng)分析師、水電工等，但一個(gè)短線外匯不應(yīng)做只會(huì)寫報(bào)告而無法從交易中獲利的分析師。水電工能馬上讓馬桶停止漏水，而短線外匯交易也是要么不動(dòng)，但一出手就要獲利。當(dāng)然，外匯投資者要想通過短線交易獲取利潤(rùn)，也需要掌握一些炒外匯技巧。
　　.
　　首先，要快樂。如果覺得短線外匯交易不簡(jiǎn)單，很痛苦，就不要做。所謂短線交易，最短的就是日交易，當(dāng)日進(jìn)當(dāng)日出，不過夜。長(zhǎng)期持籌者傷腦筋，短線則晚上睡得安穩(wěn)。
　　其次，要了解技術(shù)分析。重點(diǎn)就在“了解”兩字，學(xué)得太多，就可以去當(dāng)分析師了，何需做短線?實(shí)際上，一般的投資者只要學(xué)一天的技術(shù)分析，就可以做短線。那應(yīng)學(xué)些什么呢?會(huì)看趨勢(shì)線，會(huì)用極短期平均線，會(huì)解釋價(jià)與量的關(guān)系，如是而已。而剩下的就是看看市場(chǎng)指數(shù)，聽聽基本面消息了。
　　再次，要掌握基本數(shù)學(xué)知識(shí)。知曉概率是短線交易的致勝因素。一個(gè)有六面的骰子從1到6，如果長(zhǎng)期擲骰，奇偶數(shù)的出現(xiàn)比例約各半。而短線交易中，漲或跌的情況通常也是各半。那短線交易如何賺錢呢?如果贏的時(shí)候賺1元，輸?shù)臅r(shí)候賠0.5元，那么100次中輸、贏各半的話，最后結(jié)果是賺25元。這就是短線交易長(zhǎng)勝的不二法門。所以進(jìn)場(chǎng)后，如果方向?qū)α�，就讓它“跑”一下，以達(dá)到目的;如果方向不對(duì)，則立即離場(chǎng)，沒有時(shí)間考慮去與留。
　　還有，大形勢(shì)不對(duì)時(shí)絕不交易。形勢(shì)不對(duì)如逆水行舟，高明的短線必會(huì)放自己的長(zhǎng)假。舉個(gè)例子，2001年6月份股市大牛市發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，當(dāng)時(shí)投資人尚無從得知大勢(shì)不妙，到了10月份，上證指數(shù)50日均線下穿200日均線，形成“死叉”，這就是投資人應(yīng)該全面退場(chǎng)的時(shí)候，短線交易更不可為。
　　最后，短線外匯交易不是天天都要交易。極短線就是日，但并不是日日交易。如果今天交易賺了1000元，并不意味著明天進(jìn)場(chǎng)也會(huì)賺1000元。而且，最好不要在該國(guó)央行宣布升、降息的當(dāng)天去做短線，此時(shí)只適合“看戲”。
　　短線交易完全靠心理、情緒和感覺。投資者若心想今日可以做，那就去做。也許，下周的菜錢，下個(gè)月的旅游費(fèi)用，都可以通過短線交易賺取。但想在短線交易中賺取豪宅、別墅，那就是異想天開。
多因素不利美元四季度走強(qiáng)
　　“四季度美元匯率方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升速度快于歐元區(qū)和日本，美國(guó)的貿(mào)易赤字也在逐步縮窄，有利于美元走強(qiáng)。但從資金面看，美元的低息、巨額的貨幣供應(yīng)量、CPI低企、資金持續(xù)凈流出和國(guó)際社會(huì)對(duì)美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的質(zhì)疑，都不利于美元的走強(qiáng)。
　　——國(guó)海證券”

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　　美元指數(shù)是衡量美元走勢(shì)的主要指標(biāo)，其構(gòu)成為美元對(duì)多種貨幣的匯率。各自比重占比為：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加幣9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。因此，分析美元相對(duì)于歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，就對(duì)預(yù)測(cè)美元指數(shù)的走向很關(guān)鍵。
　　四季度有一些利于美元走強(qiáng)的因素。一般來講，美元走勢(shì)短期看貨幣政策、中期看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、長(zhǎng)期看貨幣地位。從經(jīng)濟(jì)層面來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先結(jié)束衰退，7、月份工業(yè)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)和連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升帶動(dòng)下，日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)相繼出現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)量環(huán)比正增長(zhǎng)。但預(yù)計(jì)美國(guó)季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比正增長(zhǎng)的幅度，依然高于其余兩大經(jīng)濟(jì)體。從經(jīng)常項(xiàng)目來看，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字從2008年6月份的-1870億美元不斷減少至2009年6月份的-980億美元。美元指數(shù)也從2008年6月份的72.5回升至2009年6月份的80。美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的減少，有利于美元指數(shù)走強(qiáng)。
　　然而，四季度不利于美元走強(qiáng)的因素不少。一、從財(cái)政政策看，2009年至2014年，美國(guó)國(guó)債余額占GDP的比重將一直很高，遠(yuǎn)超國(guó)際警戒線60%。美國(guó)將成日本外國(guó)債余額占GDP比重最高的國(guó)家。二、從利率走勢(shì)來看，目前美國(guó)CPI仍在低位，仍為負(fù)值。未來三個(gè)月內(nèi)，美國(guó)不存在加息的可能。三、從貨幣利差看，目前美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率為25個(gè)基點(diǎn)，僅高于日本央行基準(zhǔn)利率的10個(gè)基點(diǎn)，不可不謂廉價(jià)美元。四、從貨幣供應(yīng)量看，雖然中國(guó)M2增速顯著高于美國(guó)M2增速，但人民幣對(duì)美元匯率并不在美元指數(shù)的構(gòu)成里，因此中國(guó)M2增速影響不大。但是美國(guó)M2增速卻顯著高于日本和歐元區(qū)。6月份的數(shù)據(jù)，美國(guó)M2增速為9%、歐元區(qū)為4.9%、日本為2.5%。五、資金流動(dòng)偏好看，2009年3月份以來，美國(guó)資金一直處凈流出狀態(tài)，美元指數(shù)跟隨走弱。六、在量化寬松貨幣政策的退出方面，美國(guó)目前只宣布把原先預(yù)定在9月份購(gòu)買3000億國(guó)債的計(jì)劃推遲一個(gè)月。我們認(rèn)為需要至少1年以上時(shí)間恢復(fù)至潛在生產(chǎn)能力水平，因此量化寬松退出速度會(huì)遲于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。七、貨幣地位看，美元指數(shù)連續(xù)走弱，黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位受到極大沖擊，引發(fā)弱勢(shì)美元進(jìn)一步下跌。
　　顯然，我們并不贊同美元會(huì)喪失國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的看法，但美元指數(shù)的快速下跌顯示了市場(chǎng)對(duì)美元貶值的擔(dān)憂。為何美元的走勢(shì)卻沒有因美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升速度快于歐元區(qū)和日本而走強(qiáng)呢？
　　實(shí)證研究顯示，匯率走勢(shì)對(duì)一個(gè)國(guó)家產(chǎn)出缺口的大小非常敏感。一般來說，產(chǎn)出缺口合攏得越快，該國(guó)匯率越快走強(qiáng)。因此，由于美國(guó)的歷史平均產(chǎn)能利用率較高，目前美國(guó)產(chǎn)能利用率的小幅回升影響甚微。因此在美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升速度高于日本和歐元區(qū)的情況下，美元仍呈貶值態(tài)勢(shì)。
　　我們認(rèn)為，由于美國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策依然保持寬松態(tài)勢(shì)，仍無退出意圖，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始回升，但由于產(chǎn)出缺口依然比較大，四季度美元指數(shù)仍將保持弱勢(shì)。另外，歐元區(qū)的衰退結(jié)束時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)早于市場(chǎng)預(yù)期，成為支撐日元和歐元匯率的重要因素。由于近期美元指數(shù)急跌，我們認(rèn)為四季度美元指數(shù)再續(xù)大幅下挫的可能性不大。四季度歐元兌美元將維持在1.45至1.50水平，美元兌日元將維持在92至98的水平。