去年底壓抑的貸款需求在今年年初得到了釋放。據(jù)悉，2010年1月份第1周，銀行貸款增長達(dá)6000億元。分析師認(rèn)為，這主要源于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長帶來的信貸需求，以及調(diào)控預(yù)期倒逼銀行年初放量。預(yù)計(jì)央行將加大信貸政策緊縮力度，春節(jié)后或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

記者了解到，自從去年3季度適度寬松政策微調(diào)以來，大部分銀行在去年底都積累了大量項(xiàng)目，這部分項(xiàng)目將在年初盡早推出。一是因?yàn)樵绶刨J早收益，有利于銀行業(yè)績；二是由于政策緊縮預(yù)期明顯，全年信貸增長目標(biāo)僅7.5萬億，及早放貸有利于搶占份額。

不過，這一趨勢已被監(jiān)管部門警覺。1月7日，央行提高了三個(gè)月期央票的發(fā)行利率4個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)提高了91天正回購的利率3個(gè)基點(diǎn)。這一舉動(dòng)被認(rèn)為是明顯的緊縮信號(hào)。

“除了信貸緊縮的信號(hào)外，由于季節(jié)性和低基期效應(yīng)導(dǎo)致的2010年1季度CPI同比增幅較快上升，將引起通脹預(yù)期較快上升，央票利率上升和信貸緊縮可以一定程度上達(dá)到控制通脹預(yù)期的作用，這與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神相一致�！� 中國銀行全球金融市場部分析師石磊說。

石磊認(rèn)為，結(jié)合央行2010年央行工作會(huì)議中強(qiáng)調(diào)的“加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)，把握信貸投放節(jié)奏，防止季度之間、月底之間異常波動(dòng)”來理解，央行很可能在1月中下旬就開始加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，存款準(zhǔn)備金率可能在2月份春節(jié)后上調(diào)。

中行報(bào)告認(rèn)為，央行在一月面臨較大的回籠壓力，但央行公開市場凈回籠力度并不一定會(huì)立即顯著上升，存款準(zhǔn)備金率可能在2月份春節(jié)后上調(diào)。由于央票發(fā)行收益率的上升意味著宏觀流動(dòng)性將會(huì)因新增信貸規(guī)模受控而繼續(xù)下降，這將對(duì)資產(chǎn)市場構(gòu)成沖擊。

“由于國際、國內(nèi)形勢的不確定性，市場要為名同實(shí)異的靈活政策操作做好心理準(zhǔn)備。由此，政策面的不確定性，包括迭出的監(jiān)管政策，也就成為了今年市場波動(dòng)所需要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。” 興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

“要控制通脹預(yù)期就必須促使貨幣信貸平穩(wěn)回落。但是，在促使信貸回落與避免爛尾工程之間，力度如何拿捏，就不能不說需要高超的政策藝術(shù)�！濒斦�委說。

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