羅旭峰 南華期貨有限公司總經(jīng)理

高級經(jīng)濟師、曾擔(dān)任浙江金馬期貨常務(wù)副總經(jīng)理職務(wù)

目前任浙江期貨行業(yè)協(xié)會副會長，中國期貨業(yè)協(xié)會理事、鄭州商品交易所理事、上海期貨有色金屬產(chǎn)品委員會主任委員，上海期貨同業(yè)公會理事

訪談精彩語錄：

這三年多的等待是值得的，股指期貨在當(dāng)前的背景下推出是非常適宜的。

南華期貨一直在持續(xù)不斷的推進營業(yè)網(wǎng)點建設(shè)。

南華期貨目前由王兆先副所長領(lǐng)銜的股指期貨研究小組成員有10人左右。

行業(yè)內(nèi)很可能出現(xiàn)新一輪的增資擴股。

股指期貨的上市，為證券投資者提供了對沖工具和避險功能。

（股指期貨上市）有利于機構(gòu)投資者進入期貨市場，優(yōu)化期貨市場投資者結(jié)構(gòu)。

商品期貨市場本身在2-3年后將達到3000億左右的水平。而隨著股指期貨的推出，2-3年后期貨市場有望達到5000億左右的水平。

浙江地區(qū)擁有雄厚的民間資本和投資氛圍，股指期貨上市后，相信浙江仍會成為期貨市場的沃土。

（股指期貨的參與者）主要是證券私募基金、指數(shù)基金、擁有大量上市公司股份的股東或者具有其他對沖需求的股票持有者，以及專業(yè)的套利者和投機者。

期貨中國1：羅總您好，1月8日證監(jiān)會相關(guān)部門表示，國務(wù)院已原則上同意推出股指期貨。1月12日中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于同意中國金融期貨交易所開展股指期貨交易的批復(fù)》通知，同意中金所組織股指期貨交易。這意味著股指期貨的腳步真的越來越近了，面對這等了3年之多的股指期貨，您最大的感受是什么？

羅旭峰：股指期貨的推出將改變我國僅有商品期貨的局面，是我國期貨市場一次重要的金融創(chuàng)新。而且股指期貨涉及面廣，關(guān)系證券市場的健康發(fā)展和廣大證券投資者的切身利益。因此，監(jiān)管層對于推出股指期貨慎之又慎，并在推出前認真做好大量細致、深入的準(zhǔn)備工作，是非常有必要的。我認為，這三年多的等待是值得的，股指期貨在當(dāng)前的背景下推出是非常適宜的。

期貨中國2：南華期貨沒有券商背景，在股指期貨這項新業(yè)務(wù)的競爭中會不會處于相對劣勢？對南華來說，如何作為才能保持相對領(lǐng)先地位？

羅旭峰：沒有券商背景固然讓南華期貨在部分潛在客戶方面存在一定的問題，但卻為其他的目標(biāo)客戶群體提供了便捷和方便，因此這并不會成為南華的相對劣勢。南華期貨多年來逐步發(fā)展成為行業(yè)第一梯隊的公司，并形成了具有南華特色的競爭優(yōu)勢，這不是股東背景所能替代的。未來，南華期貨將繼續(xù)堅持在“合規(guī)經(jīng)營、規(guī)范發(fā)展”的基礎(chǔ)上，利用自身競爭優(yōu)勢，積極開拓市場，并持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

此外，南華期貨還是中金所首批全面結(jié)算會員，經(jīng)過歷次測試和多年的結(jié)算經(jīng)驗，擁有一支成型的人才隊伍和穩(wěn)定的信息系統(tǒng)，這有助于南華期貨開展代理結(jié)算業(yè)務(wù)。

期貨中國3：南華期貨在國內(nèi)的營業(yè)部已達21個，是目前營業(yè)部最多的期貨公司之一，但比起大部分券商來說，21個營業(yè)部就相對較少了。面對可以依托股東營業(yè)部開展業(yè)務(wù)的券商系期貨公司而言，南華期貨會不會加快營業(yè)部的數(shù)量擴展？或是采取其他形式的業(yè)務(wù)拓展模式？

羅旭峰：南華期貨一直在持續(xù)不斷的推進營業(yè)網(wǎng)點建設(shè)，并擬在2010年繼續(xù)增設(shè)3-4家營業(yè)部。

期貨中國4：南華期貨研究所有五大研究中心構(gòu)成，分析師團隊人數(shù)達50人左右，目前股指期貨方向的研究人員有幾名？南華期貨將如何打造在股指期貨方面的研發(fā)實力？

羅旭峰：南華期貨目前由王兆先副所長領(lǐng)銜的股指期貨研究小組成員有10人左右，并整合了深圳、上海和北京三個內(nèi)地金融中心的研究資源，主要研究股指期貨對沖策略等策略研究，為機構(gòu)投資者提供服務(wù)和幫助。

期貨中國5：通過近年來的快速穩(wěn)健發(fā)展和增資擴股，南華期貨的注冊資金已達2.856億人民幣，凈資產(chǎn)逾4.1億元，另有不少期貨公司也通過各種形式增加自身的注冊資本和凈資產(chǎn)。股指期貨推出前后，行業(yè)內(nèi)會不會出現(xiàn)新一輪的增資擴股？

羅旭峰：隨著期貨市場的快速發(fā)展，保證金權(quán)益的迅速增加，期貨公司的凈資本面臨著較大的壓力，而股指期貨的推出，將進一步助推期貨市場的快速發(fā)展，在這個預(yù)期下，行業(yè)內(nèi)很可能出現(xiàn)新一輪的增資擴股。

期貨中國6：有人說股指期貨的上市象征著中國期貨行業(yè)金融時代的到來，那么對我國期貨市場來說，股指期貨上市的意義主要體現(xiàn)在哪些方面？

羅旭峰：

1、開創(chuàng)了金融期貨的時代；

2、建立起了期貨市場和證券市場的聯(lián)系紐帶，使得期貨市場和其他資本市場間的聯(lián)系更為緊密；

3、有利于進一步提升我國期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟功能的發(fā)揮；

4、有利于提升期貨市場的關(guān)注度，樹立期貨市場良好的正面形象；

5、有利于機構(gòu)投資者進入期貨市場，優(yōu)化期貨市場投資者結(jié)構(gòu)；

期貨中國7：股指期貨的上市，對我國股票市場在功能完善、證券公司服務(wù)手段等方面會產(chǎn)生怎樣的影響？

羅旭峰：股指期貨的上市，為證券投資者提供了對沖工具和避險功能，有利于股票市場的進一步健康發(fā)展。證券公司在提供投資方案時，能將股指期貨納入投資組合中，降低投資風(fēng)險，穩(wěn)定投資收益。

期貨中國8：您前幾天曾預(yù)計“證券市場上有實力做股指期貨的客戶大約在80萬-90萬”，那您覺得股指期貨正式上市后，這一部分客戶將有多大比例會進行股指期貨的交易？

羅旭峰：保守估計5%，則將有4萬個左右的客戶。

期貨中國9：您還提出，股指期貨推出后各類機構(gòu)將慢慢學(xué)會利用這個工具，今后，考量股市機構(gòu)投資者的價值，關(guān)鍵在于其會不會利用金融衍生工具。那么，您覺得機構(gòu)投資者會從哪些方面利用股指期貨？

羅旭峰：主要是對沖投資組合的風(fēng)險，其次則可進行套利，獲取穩(wěn)定收益。

期貨中國10：通過前幾年的高速增長，目前中國期貨市場保證金約1000億，而股指期貨的上市必然會使保證金規(guī)模進一步增長，就您個人預(yù)計，2、3年后我國期貨市場保證金規(guī)模將達到多大？

羅旭峰：商品期貨市場本身在迅速發(fā)展壯大當(dāng)中，根據(jù)08、09年的發(fā)展速度，加上商品期貨品種創(chuàng)新的推進，商品期貨市場本身在2-3年后將達到2000億左右的水平。而隨著股指期貨的推出，2-3年后期貨市場有望達到5000億左右的水平。

期貨中國11：近年來，監(jiān)管部門加強了對證券、期貨行業(yè)的監(jiān)管力度，期貨公司的分類監(jiān)管也在09年正式推出，股指期貨上市后，監(jiān)管部門對期貨行業(yè)的監(jiān)管力度會不會進一步提升？

羅旭峰：期貨市場作為降低交易成本的制度存在，規(guī)范是其健康發(fā)展的必要條件。為了保障期貨市場又好又快的發(fā)展，監(jiān)管是必須的。政府通過監(jiān)管，有利于提升期貨市場運行效率，優(yōu)化資源配置，促進期貨市場的穩(wěn)步成長。股指期貨作為期貨市場一次重要的金融創(chuàng)新，會產(chǎn)生新的風(fēng)險源，監(jiān)管層有必要增加新的監(jiān)管內(nèi)容，但期貨公司本身就應(yīng)合規(guī)經(jīng)營，規(guī)范發(fā)展，因此對于監(jiān)管力度的問題，不必太多在意。

期貨中國12：08、09年，總體上來說券商系期貨公司的發(fā)展速度要高于傳統(tǒng)期貨公司，由此形成了上海期貨市場發(fā)展好于全國的局面，股指期貨推出后，券商系公司必將更有優(yōu)勢，在這樣的情況下，2010年，上海期貨行業(yè)的市場地位會不會進一步上升？而浙江的地位會不會下降？

羅旭峰：08、09年券商系公司由于基礎(chǔ)較差，因此在行業(yè)整體快速成長的背景下，取得了較快的發(fā)展速度，但浙江等傳統(tǒng)地區(qū)仍然占據(jù)了主導(dǎo)地位，這些與品種無關(guān)。浙江地區(qū)擁有雄厚的民間資本和投資氛圍，股指期貨上市后，相信浙江仍會成為期貨市場的沃土。

期貨中國13：隨著股指期貨的上市，您覺得我國金融行業(yè)的一些創(chuàng)新產(chǎn)品，比如滬深300股票指數(shù)基金和股指期貨之間的套利產(chǎn)品會不會逐漸推出？

羅旭峰：股指期貨的上市，將導(dǎo)致出現(xiàn)套利機會，為追求穩(wěn)定收益的投資者提供了投資渠道。專業(yè)投資者可通過一定的操作把握此種機會，并將之納入投資組合中。

期貨中國14：股指期貨推出后，在我國整個金融市場，期貨行業(yè)體量所占的比例很可能會逐年上升，并達到一個較高的水平，在這種預(yù)期下，期貨公司之間、其它金融機構(gòu)和期貨公司之間、實體企業(yè)和期貨公司之間的收購、兼并、混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)象會不會越來越多？

羅旭峰：隨著分類監(jiān)管的逐步推進，監(jiān)管層促進期貨公司資源優(yōu)化配置的意圖較為明顯。但中國作為分業(yè)經(jīng)營的國家，在目前的情況下，不會出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的情況。

期貨中國15：在個人參與股指期貨交易方面，我國推行投資者適當(dāng)性制度（或者叫合格投資者制度），通過一些硬性指標(biāo)和綜合評價指標(biāo)把大量的普通投資者擋在門外，您覺得這種阻隔是否有必要？

羅旭峰：這有利于投資者跟理性的對待股指期貨，并促進股指期貨的平穩(wěn)運行。

期貨中國16：，股指期貨上市后，哪個群體或哪幾個群體會成為股指期貨的主要參與者？

羅旭峰：主要是證券私募基金、指數(shù)基金、擁有大量上市公司股份的股東或者具有其他對沖需求的股票持有者，以及專業(yè)的套利者和投機者。

期貨中國17：期貨就是管理風(fēng)險的行業(yè)，對期貨公司而言把客戶在交易中產(chǎn)生的風(fēng)險控制好是公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，請問股指期貨和商品期貨在風(fēng)控方面會不會有所不同？

羅旭峰：商品期貨的風(fēng)控經(jīng)驗將給予我們很大的幫助，相信南華期貨在股指期貨風(fēng)控方面仍能做到最好。

期貨中國18：對南華期貨來說，股指期貨推出后，最大的機遇和挑戰(zhàn)分別是什么？

羅旭峰：股指期貨上市就是最大的機遇。而作為期貨公司，開拓市場永遠都是我們面臨的挑戰(zhàn)。

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沈良訪談?wù)��?br />
2010-01-20