4月7日，晴朗。昨日有新聞爆料稱中鋼協(xié)要求中國企業(yè)停止進口鐵礦石2個月，雖然對信息真?zhèn)坞y辨，但是此舉不失為一手段。在我國經(jīng)濟復蘇的關鍵時間窗口，難以承受的鐵礦石價格之重不單沖擊鋼鐵工業(yè)，已經(jīng)影響到工業(yè)全局。將鐵礦石價格問題的解決上升至國家層面，由國家來推動鐵礦石的對外統(tǒng)一采購，避免內(nèi)耗，一致對外，是最大限度地維護行業(yè)整體利益的可行路徑。
　　昨日，上海建材市場主流報價混亂上調(diào)40-50元/噸。截至昨日收市，二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在4170元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價位在4290元/噸，大廠高線主流價位在4300元/噸。
　　昨日，由于工地補充庫存的需要以及中間需求的入場炒作，市場呈現(xiàn)出供需兩旺的局面，盤中價格也一度混亂拉高，少數(shù)商家甚至封盤停售。
　　周末至今，有2672、萊鋼、廣鋼等12家鋼廠上調(diào)了出廠價格，上調(diào)幅度從30-140元/噸不等。于此同時，盡管鐵礦石季度定價仍然存在爭議，但是國內(nèi)現(xiàn)貨礦價格卻仍在繼續(xù)攀升，目前63.5/63％印度粉礦礦山報價已經(jīng)接近170美元/噸。從成本走勢來看，鋼價上行動力依然充分。
　　總之，成本推高加之成交尚可，商家看漲預期依然明確，預計今日市場主流報價將慣性走高。
　　【鋼廠調(diào)價】4月7日濟源鋼廠建材價格調(diào)整信息
　　7日濟源鋼廠高線、二三級螺紋鋼、HPB235建筑用圓鋼統(tǒng)一上調(diào)100元/噸，二、三級盤螺上調(diào)150元/噸，低碳盤圓、大盤卷省內(nèi)外上調(diào)100 元/噸。
　　【宏觀經(jīng)濟】
　　美聯(lián)儲表示不會過早升息
　　美國聯(lián)邦儲備委員會6日公布的最近一次決策例會記錄顯示，2010年初美國經(jīng)濟活動溫和擴張，但美聯(lián)儲仍不愿過早提高利率。
　　這份文件顯示，美聯(lián)儲決策者在會議上討論了刺激經(jīng)濟政策的退出策略問題。與會者認為，有廣泛的證據(jù)顯示通貨膨脹趨勢繼續(xù)得到抑制�？鄢�食品和能源等波動性較大的最新核心通脹率，物價整體上仍然低于預期。美聯(lián)儲同意在3月底之前完成以前宣布的收購1.25萬億美元的機構(gòu)抵押貸款證券和1750億美元的機構(gòu)債。
　　文件還顯示，勞動力市場可能正在穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴張，消費者開支繼續(xù)回升，住房市場也在近幾個月中走穩(wěn)。
　　展望經(jīng)濟前景，美聯(lián)儲決策者認為經(jīng)濟活動將繼續(xù)增強，勞動力市場有望企穩(wěn)，金融市場仍然對經(jīng)濟增長起到支持作用。鑒于通貨膨脹壓力不大，美聯(lián)儲于3月16日宣布把聯(lián)邦基金利率在零至0.25％的歷史低位\"再延長一段時間\"，以便刺激經(jīng)濟復蘇。
　　【原料市場】
　　鐵礦石金融化預警衍生品陷阱
　　自從中國參與鐵礦石談判以來，每年的價格談判都跌宕起伏。此番，國際三大礦石巨頭淡水河谷、必和必拓、力拓聯(lián)合“逼宮”，要求將年度談判變更為季度談判，強硬結(jié)束實施達40余年的長協(xié)定價機制，并且要求以現(xiàn)貨市場價格為主要參照標準。談判桌另一端，4月2日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會號召中國進口商抵制三大礦山，醞釀中國鋼企的反擊。
　　“多元價格體系”(multiple price system)是某些大宗商品市場的共有特征，即同一種商品存在長期合同、現(xiàn)貨交易、期貨交易等多種價格安排方式。上述特征在國際鐵礦石市場尤為明顯。但由于世界鐵礦石供應被三大巨頭高度壟斷，它們與主要鋼鐵生產(chǎn)商每年議定的長協(xié)價格，在定價體系中占據(jù)主導地位。
　　根據(jù)石油等成熟大宗商品定價的演進和趨勢，場外定價必然逐漸過渡到現(xiàn)貨或期貨方式的場內(nèi)定價。鐵礦石似乎也在朝此方向邁進。2010年，三大巨頭對鐵礦石價格談判的主體訴求是，用“現(xiàn)貨定價”(與現(xiàn)貨市場指數(shù)掛鉤的短期合約)取代“年度合約”。指數(shù)基礎定價機制的優(yōu)越性顯而易見，透明度較高，勝過歷經(jīng)激烈爭吵且可能帶有政治色彩的年度基準價格制度。那么，對鐵礦石依存度高達70％的中國鋼企為何卻不啻當頭一棒，高調(diào)討伐?
　　本質(zhì)上，新定價模式仍是三巨頭利用壟斷優(yōu)勢獲取壟斷利潤的工具，而非真心真意推動定價走向市場化。2010年以來鐵礦石的現(xiàn)貨價格已高達138美元/噸，較去年的基準價格翻倍，因此，新定價機制能直接推動漲價。此外，從金融市場角度看，新體制的透明度甚至不如舊制度。顯然，季度定價協(xié)議未對舊有基準體制進行根本性變革，僅是一個與個別鋼企按季單獨談判的單一定價協(xié)商機制，每個鋼企獲得的協(xié)議各不相同，公眾對此新體制的所知寥寥。
　　在我國經(jīng)濟復蘇的關鍵時間窗口，難以承受的鐵礦石價格之重不單沖擊鋼鐵工業(yè)，已經(jīng)影響到工業(yè)全局。將鐵礦石價格問題的解決上升至國家層面，由國家來推動鐵礦石的對外統(tǒng)一采購，避免內(nèi)耗，一致對外，是最大限度地維護行業(yè)整體利益的可行路徑。
　　但也應看到，鐵礦石話語權(quán)的爭奪并非一朝一夕，更應立足長遠。比打破外在的賣方壟斷格局更容易、也更有可能實現(xiàn)的是未雨綢繆，布局未來的衍生品定價權(quán)。
　　從按年度定價向季度定價，定價基準日趨短期化系大勢所趨。以公開的指數(shù)為基礎定價，容易判斷價格走勢，但現(xiàn)貨價的頻繁波動卻提出了更高的金融要求，即可以利用鐵礦石衍生品市場進行相應的風險對沖。在全球經(jīng)濟金融一體化的大背景下，大宗商品交易在國際市場上日趨泛金融化，鐵礦石定價機制雖然發(fā)展緩慢，最終難脫“金融化”的潮流命運。鐵礦石交易，也必然像其它大宗商品市場一樣，由金融衍生工具來發(fā)現(xiàn)價格、對沖風險。
　　而參與國際金融衍生品市場時的經(jīng)驗匱乏正是中國企業(yè)的普遍軟肋，甚至成為夢魘。2008年以來中資企業(yè)因所謂海外“套期保值”鎩羽而歸的事件此起彼伏。暫且不論投機心態(tài)，國外期貨市場交易規(guī)則較為復雜，影響因素較多，中國企業(yè)海外孤軍奮戰(zhàn)，對游戲規(guī)則不熟悉，研究能力滯后，信息不對稱，頭寸高度“透明”，容易誤判行情，被代理機構(gòu)設套或被國際基金“狩獵”�？梢韵胂�，鐵礦石供應的高度壟斷，加之三大巨頭管理層豐富的金融背景，多家金融機構(gòu)作為大股東進行背后操縱，以及另一個影響鐵礦石行情的重要砝碼海運市場則掌控在華爾街手中，中國企業(yè)未來要付出的成本和承受的風險會更加巨大。金融市場落后，實體經(jīng)濟挨打。鋼鐵定價機制變化的初露端倪，呼喚加快衍生品創(chuàng)新的步伐，未雨綢繆。
　　在金融危機風暴中，衍生產(chǎn)品被妖魔化，變成了造成金融動蕩的罪魁禍首。應該看到，深刻的衍生品市場是全球化、后工業(yè)社會的必然趨勢，這一趨勢不會因危機而改變路徑，只會加速修復。金融危機更多體現(xiàn)了對衍生品的濫用，不應該因這場金融風暴的發(fā)生而全盤否定衍生產(chǎn)品在平抑風險方面的本來作用。越?jīng)]有衍生產(chǎn)品，面對全球市場時，遇到的問題就越大。國內(nèi)的衍生品市場發(fā)展滯后，也是“中國需要”在國際上難以形成“中國定價”的核心所在。
　　中國衍生品交易尚處于發(fā)展建設階段，基礎設施薄弱，市場規(guī)模較小，產(chǎn)品種類及期限單一，期貨交易僅限于商品期貨，沒有金融期貨和期權(quán)等衍生工具。國際商品市場和金融市場走勢越發(fā)撲朔迷離，商品價格風險的國際傳導，對我國實體經(jīng)濟構(gòu)成了巨大沖擊。2009年3月，線材和螺紋鋼期貨交易上市，為鋼鐵生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供規(guī)避價格風險、套期保值的渠道，初步奠定了后續(xù)發(fā)展基礎。中國衍生品市場的進一步發(fā)展應把衍生新品種的開發(fā)更好地與中國各產(chǎn)業(yè)國際化進程相融合，盡快改革期貨品種上市機制，放開對上市品種的限制，逐步允許交易所根據(jù)市場發(fā)展和產(chǎn)業(yè)需要自行決定上市新品種。
　　(作者為中國工商銀行投行部研究中心副主任)
　　【鋼鐵市場】
　　成本壓力大增 鋼材中間商不敢提漲價
　　對于無錫柯馬機械有限公司總經(jīng)理孫建新來說，今天(4月7日)將是他非常重要的一天，沃爾沃的采購經(jīng)理將會到他的工廠考察。根據(jù)議程安排，整個考察期間將會涉及到鋼材價格等事宜，為了留給這位客人一個深刻的印象，他還在昨天特意去理了發(fā)，但理不清的是最近的鐵礦石提價沖擊波。
　　機械供應商擔憂鋼價
　　“若價格大幅上漲，我們的鋼材供應商勢必會提出漲價要求，而我的客戶是否能夠接受這樣的漲幅，我心里想都不敢想�！睂O建新表示，“我們希望能夠與沃爾沃這樣的全球知名跨國公司建立長期穩(wěn)定的合作關系，而價格往往會成為制約這種關系的一個非常關鍵的因素。尤其是出口到海外的產(chǎn)品，他們看重的就是比在該國采購更有競爭優(yōu)勢的中國價格。”
　　為了能建立與沃爾沃的良好合作伙伴關系，孫建新和他的團隊用“隨叫隨到”來形容他們對沃爾沃的付出。但價格問題卻是孫建新和他的團隊一直擔心的，“我們和沃爾沃的價格是在2009年7月份商定的，當時鋼材中厚板的單價每噸在3200元，如今卻漲到了4300元。我們一直都在考慮是否向沃爾沃提價�！�
　　另外一件事情卻使他們猶豫不決。無錫柯馬機械公司銷售負責人閔棟梁說，在去年年底的時候，他們的另外一個客戶——世界礦山機械巨頭山特維克要求他們降價，稱隨著人民幣的升值，山特維克在中國的采購越來越?jīng)]有成本優(yōu)勢，“我們經(jīng)過好幾輪艱辛的談判，向山特維克采購人員出示了大量關于鐵礦石漲價導致鋼材價格上漲的憑據(jù)，最后才得以維持原來的價格�！�
　　閔棟梁直搖頭，“這些鐵礦石巨頭們真想要了中國機械供應商的命”，語氣中帶著幾分無奈。
　　有了山特維克的那次談判經(jīng)驗，孫建新不僅沒有向沃爾沃提出漲價的要求，也一直沒敢向其他的幾個重量級客戶——世界壓路機巨頭寶馬格、起重機巨頭德馬格提出漲價要求。
　　“目前需求都不大，山特維克每月需求才200噸，沃爾沃有些產(chǎn)品還處在做樣品階段，在訂單尚未大批量生產(chǎn)之前，我們暫時不考慮提價�！遍h棟梁告表示。
　　對于如何消化上游供應商漲價帶來的成本壓力，閔表示一方面優(yōu)化內(nèi)部加工流程，另外一方面只能靠縮減不足5％的微薄利潤來維持，“靠后者，長此以往不是個辦法�！�
　　中國供應商暫未提價
　　山特維克中國公司鋼結(jié)構(gòu)項目采購負責人李耿證實，目前尚沒有接到供應商的漲價請求。不少企業(yè)在去年年底的時候囤積了一定量的安全庫存，加之一季度訂單不多，在市場上購買鋼材的量不大，“這也是一些供應商挺過一季度的原因之一。”
　　一位奧地利中國采購事務負責人表示，他們的中國供應商也沒有發(fā)出提價的申請。
　　寶馬格中國工程機械公司采購人員朱衛(wèi)剛昨日 (4月6日)表示，他們還沒有接到中國供應商的正式漲價請求，有些只是試探性地提了一下，但都沒有書面提出。“大家都在靜觀事態(tài)發(fā)展，對于長期合作伙伴而言，除非迫不得已，一般是不會向客戶提出漲價請求的�！边@位采購人員表示。
　　鋼材庫存仍處高位
　　作為占鋼鐵原材料40％左右的鐵礦石，其價格的大幅上揚對鋼材價格形成明顯的影響，而寶鋼等依靠進口設備煉鋼的企業(yè)，則主要依賴進口鐵礦石。
　　以寶鋼鋼材銷售為主的無錫穎曄鋼鐵有限公司銷售負責人祁偉說，他們銷售較多的4～8毫米的卷板，從去年11月份到現(xiàn)在每噸已經(jīng)上漲了1100元，但市場需求的增長卻并不大，在2009年的時候，他們?nèi)�年的安全庫存量�?500萬噸左右，隨著全球經(jīng)濟形勢的復蘇和國內(nèi)經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，他們將今年的安全庫存量設在了1900萬噸，“如果鋼材價格繼續(xù)上揚，我們將減少庫存量，以保持足夠的現(xiàn)金流，用做期貨的方式來規(guī)避鋼材價格大幅上漲帶來的庫存風險�！�
　　祁偉列舉了這樣一個實例，早在2008年上半年的時候，鋼材價格曾高漲到每噸6000元，不少經(jīng)銷商擔心鋼材價格繼續(xù)上漲，大量囤積庫存，結(jié)果到2008年下半年的時候，卻跌到了每噸3000元，“不少鋼材經(jīng)銷商倒在了那次價格震蕩中�！�
　　美林銀行近日對國內(nèi)40家大型企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示，約有1/4的企業(yè)提到其鋼材庫存目前處在高位，而2010年中國鋼材需求增長預測為8.5％，實際采購量可能會低于需求量。

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