4月9日，晴朗。昨日，鋼材市場價(jià)格持續(xù)震蕩上行，但是貿(mào)易商出貨不是太多，主要原因是下游終端有效需求不見明顯釋放，貿(mào)易商更擔(dān)心居高不下的庫存。依目前市場形勢來看，究竟多少庫存才是一個(gè)滿足市場需求的社會庫存，很難判定，這正是當(dāng)下市場走向的關(guān)鍵所在。
　　昨日上海建材市場主流報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)20-30元/噸，二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價(jià)位在4230元/噸，三級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼主流價(jià)位在4330元/噸，大廠高線主流價(jià)位在4380元/噸。
　　昨日，終端需求成交尚可，中間需求卻轉(zhuǎn)為冷清，由于成交氛圍較為清淡，午后的市場趨于平靜，不但不見之前幾日的盤中拉高，而且熱卷還出現(xiàn)高位下調(diào)跡象。
　　昨日，又有萊鋼、眾達(dá)、柳鋼等15家鋼廠上調(diào)了出廠價(jià)格，上調(diào)幅度從20-180元/噸不等。其中頗有意思的是，廈門眾達(dá)此前曾一度發(fā)表降價(jià)聲明，如今兩天之內(nèi)卻連續(xù)兩次提價(jià)，且此次螺紋漲幅達(dá)180元/噸之巨。不得不說，跌價(jià)更像是作秀表演，漲價(jià)才是鋼廠心頭所念。
　　由于昨日市場已經(jīng)出現(xiàn)成交不暢跡象，加之期鋼短期調(diào)整仍未結(jié)束，商家操作不得不趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日市場主流報(bào)價(jià)將維持平穩(wěn)。
　　【鋼廠調(diào)價(jià)】
4月9日濟(jì)源鋼廠價(jià)格調(diào)整信息
　　9日濟(jì)源鋼廠二三級螺紋鋼上調(diào)80元/噸，HPB235圓鋼上調(diào)100元/噸，高線上調(diào)5080元/噸，二三級盤螺上調(diào)100 元/噸。
　　【宏觀經(jīng)濟(jì)】
　　3月份新增貸款約5000億 一季度信貸投放符合調(diào)控預(yù)期
　　記者從權(quán)威渠道了解到，今年3月份新增貸款約為5000億元，第一季度新增貸款2.5萬億元左右。雖然數(shù)據(jù)高于年初制定的季度信貸調(diào)控目標(biāo)，但考慮到旱災(zāi)、信貸支農(nóng)和小企業(yè)貸款等因素對貸款增量的貢獻(xiàn)，一季度信貸投放數(shù)字基本符合調(diào)控預(yù)期。
　　調(diào)控結(jié)果來之不易。為了控制住商業(yè)銀行的放貸沖動，相關(guān)部門今年以來采取了非常嚴(yán)厲的調(diào)控措施，包括兩次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、加大公開市場操作力度和直接對銀行信貸投放進(jìn)行額度管理。近日，央行還重啟了已經(jīng)暫停22個(gè)月的三年期央行票據(jù)的發(fā)行，這被視為進(jìn)一步加強(qiáng)流動性管理的信號。
　　與往年不同，今年商業(yè)銀行改變了季度末沖信貸的做法，多選擇在季度初突擊放貸，第二季度開始銀行可能會滿足一些積壓的貸款需求，導(dǎo)致信貸再一次快速增長，所以對銀行體系流動性進(jìn)行數(shù)量調(diào)控必須保持一定力度。中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳認(rèn)為，下一階段，存款準(zhǔn)備金率可能繼續(xù)調(diào)整，同時(shí)公開市場操作和窗口指導(dǎo)也會加強(qiáng)。
　　影響貨幣政策走向的另外一個(gè)因素是價(jià)格走勢。高盛高華的研究報(bào)告預(yù)測，3月份CPI同比增幅可能會從2月份的2.7％小幅降至2.6％，隱含的經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后折年計(jì)算的月環(huán)比增幅約為2.6％。受實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速高于趨勢水平和低基數(shù)的影響，未來幾個(gè)月CPI同比增速將上升。諸建芳也認(rèn)為，盡管3月份CPI將會有所回落，但是第二季度通脹壓力會明顯上升。
　　不過，價(jià)格回升有翹尾因素的影響，在判斷是否有必要加息時(shí)，更主要是參考未來通脹的走勢，短期來看，央行加息的必要性并不是很大。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，央行可能在第三季度加息。
　　【原料市場】
　　外媒稱中鋼協(xié)禁止貿(mào)易商進(jìn)口含鐵量低于60％的鐵礦石
　　據(jù)國外媒體消息，三名業(yè)內(nèi)消息人士周四表示，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會已禁止其會員進(jìn)口含鐵量低于60％的鐵礦石。
　　路透援引消息人士稱，該禁令覆蓋了貿(mào)易商，但不包括鋼廠及其執(zhí)牌代理公司。山東一交易商稱，中鋼協(xié)此舉是其行業(yè)整頓動作的一部分。
　　中鋼協(xié)秘書長單尚華上周在規(guī)范鐵礦石市場秩序會議上指出，要實(shí)行進(jìn)口鐵礦石合同定期上報(bào)登記及其流向登記備案規(guī)定，相關(guān)進(jìn)口合同要上報(bào)后經(jīng)過審核，對不符合要求的合同，質(zhì)量低下的合同，不給予備案。“只有50％品位的礦石就不能進(jìn)口，比如磁鐵礦的是65％，低于這個(gè)品位就不能進(jìn)，否則簽了也不放行�！�
　　目前中國進(jìn)口鐵礦石市場多年來積累問題比較多，多種利益關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，加上供需形勢在09年下半年出現(xiàn)重大變化，中國提出的鐵礦石定價(jià)新模式建立步伐艱難。
　　“現(xiàn)在進(jìn)口報(bào)關(guān)的鐵礦石居然有51％如此低品位的，且離岸價(jià)高達(dá)160美元，還有人敢進(jìn)口，這不是瘋了嗎?”單尚華如此抨擊目前的鐵礦石市場的瘋狂。
　　【鋼鐵市場】
　　建筑鋼材：從關(guān)注成本到關(guān)注需求
　　春節(jié)之后，建筑鋼材價(jià)格展開了一波凌厲的漲勢，從2月20日至4月8日，上海市場20mm三級螺紋鋼累計(jì)漲幅在500元/噸以上。在推漲價(jià)格的各種因素中，以鐵礦石為代表的鋼鐵成本上升因素是驅(qū)動行情的最主要?jiǎng)恿�。截�?月8日，市場上25mm三級螺紋鋼報(bào)價(jià)普遍達(dá)到4600元/噸以上，期貨RB1010合約價(jià)格已達(dá)到4800元/噸以上。我們認(rèn)為，在此價(jià)格水平下，成本上漲部分已基本完全覆蓋，后期成本推漲因素將不再是推漲行情的驅(qū)動力，市場關(guān)注熱點(diǎn)將逐步從成本推漲轉(zhuǎn)移到基本的供求關(guān)系上來。尤其是進(jìn)入施工旺季以后，建筑鋼材下游需求的釋放水平以及需求釋放帶來的庫存數(shù)量改變程度，將成為決定行情方向的決定性因素。
　　需求方面，從目前調(diào)研的情況來看，較為樂觀。我們對全國重點(diǎn)大中型建筑項(xiàng)目的跟蹤顯示，2010年二季度建筑施工投資額同比增速在20％左右，預(yù)計(jì)接下來的4、5、6月份將會有較多的工程采購招標(biāo)發(fā)布;在對華東華北的鋼材貿(mào)易商調(diào)研中，調(diào)研對象也普遍反映在手訂單較為飽滿，無論環(huán)比還是同比均有增量。甚至部分貿(mào)易商反映，近期向鋼廠訂貨后鋼廠不能足額發(fā)貨，鋼材現(xiàn)貨供應(yīng)開始出現(xiàn)吃緊跡象。在此背景下，預(yù)計(jì)貿(mào)易商和鋼廠拉漲鋼價(jià)的意愿將會較為強(qiáng)烈。
　　在未來較好的需求預(yù)期下，當(dāng)前建筑鋼材行業(yè)整體產(chǎn)能利用率已達(dá)到90％以上。2月份全國粗鋼日均產(chǎn)量已達(dá)180萬噸，折合年產(chǎn)量6.57億噸，按7.2億噸粗鋼產(chǎn)能計(jì)算，全國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率已達(dá)91.25％。雖然統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可能存在誤差，但結(jié)合歷史情況來看，90％以上的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率和建筑鋼材開工率，均意味著后期供給繼續(xù)增長的空間和速度將受到限制。一旦需求釋放增速快于供給增加的速度，將會給鋼價(jià)持續(xù)的漲價(jià)動力。
　　需求已啟動并且將繼續(xù)增加，供給已至高位，帶來的客觀后果將是庫存壓力不斷降低。從3月中下旬開始，各種口徑統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)貨市場庫存都呈不斷走低的趨勢，極大提振了市場信心。持續(xù)快速的庫存下降，將不斷沖淡市場對需求釋放的疑慮和對當(dāng)前高庫存的擔(dān)憂，給鋼價(jià)上漲增加底氣。
　　而近期可能給鋼價(jià)帶來負(fù)面影響的將是鐵礦石因素。在鋼鐵行業(yè)整體開工率高企情況下，后期增產(chǎn)速度將較慢，這將意味著對鐵礦石的增量需求將釋放較慢，礦價(jià)或?qū)⒒卣{(diào)。另一方面，鐵礦石談判接近尾聲，市場對鐵礦石談判的炒作熱情不斷下降。一旦礦石談判結(jié)果確定，極有可能被市場視為利好出盡帶來鋼材期價(jià)的下調(diào)。
　　同時(shí)，一直存在的國家宏觀刺激政策退出預(yù)期和加息陰影都會牽制鋼價(jià)的上漲，打擊多頭做多的信心。
　　整體上，基于良好供求面，我們看好鋼價(jià)中期的走勢，但是由于退出政策的實(shí)施有較大不確定性，又會給鋼價(jià)帶來較大的壓制因素，后期鋼價(jià)很可能呈現(xiàn)一種沖高回調(diào)，震蕩之后繼續(xù)走高的態(tài)勢。
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