 經(jīng)濟(jì)學(xué)家T看空后市 東方俊期貨做空

2009年1月份，大部分商品超跌反彈，PTA的底部形態(tài)基本確立，也處在反彈之中，只是在全球經(jīng)濟(jì)不知去向的背景下，不知道PTA這一波反彈會(huì)不會(huì)延續(xù)。

相隔一個(gè)月，再次來(lái)到華茂五星，東方俊總感覺(jué)這個(gè)企業(yè)發(fā)生了一點(diǎn)變化，具體的變化也說(shuō)不上來(lái)，但是李副總和陳經(jīng)理似乎更加回避他了。
趁著PTA的持續(xù)反彈，東方俊動(dòng)用了少許公司資金、張總的私人資金還有自己的資金做多，隨著行情的緩慢上行，獲得一小段利潤(rùn)。

可是金融危機(jī)之后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)包括全球的經(jīng)濟(jì)仍在極大的不確定之中，雖說(shuō)各國(guó)政府都拍著胸脯說(shuō)要救市，但是經(jīng)濟(jì)能否走好還有待時(shí)間的驗(yàn)證。這個(gè)時(shí)候從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看沒(méi)有做多的理由，當(dāng)然從技術(shù)圖形來(lái)看也沒(méi)有做空的理由，張總、李副總、和陳經(jīng)理把主要的精力都放在華茂五星的庫(kù)存消化上。還好，去年年底在張總的力主下進(jìn)了不少低價(jià)的原料，攤薄了生產(chǎn)成本，雖然資金略有吃緊但是和其他的PTA企業(yè)相比華茂五星已經(jīng)處在一定優(yōu)勢(shì)上，這個(gè)時(shí)候抓緊銷售回籠資金對(duì)企業(yè)是有利的。

春節(jié)前東方俊平掉了所有倉(cāng)位，安心過(guò)節(jié)。中間回了一趟上海，別墅已經(jīng)裝修好，雖然小鐘花了不少錢(qián)出去，超過(guò)預(yù)算15萬(wàn)元，但這別墅確實(shí)裝修得相當(dāng)現(xiàn)代、相當(dāng)富貴，東方俊也算是滿意了。春節(jié)期間，東方俊去找白靈，可她回了珠海，給她打電話又不接，東方俊一個(gè)人感覺(jué)甚是無(wú)聊，倒是期盼著早點(diǎn)去紹興。

春節(jié)后的2月初，東方俊在會(huì)議上提出一個(gè)適量做多PTA的方案，他提出既然基本面搞不明白，就純粹從技術(shù)圖形上去分析，從PTA的技術(shù)圖形來(lái)看，已處在明顯的反彈之中，他認(rèn)為后市繼續(xù)反彈的概率要高于下跌，因此建議用少量的資金做多。

沒(méi)想到這個(gè)方案遭到李副總和陳經(jīng)理和堅(jiān)決反對(duì)，他們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)形式甚不明朗，而且PTA的價(jià)格在1月和2月兩個(gè)月延續(xù)了08年底的反彈，目前的價(jià)格已比去年的最低價(jià)高了50%左右，這個(gè)時(shí)候，在沒(méi)有明確利好的情況下，價(jià)格恐怕難以繼續(xù)上漲。現(xiàn)在公司庫(kù)存的原料價(jià)格比較低，雖然銷售量恢復(fù)較慢，但已經(jīng)有一些利潤(rùn)，與其拿資金去做多搏一把，還不如把更多人力、財(cái)力放在現(xiàn)貨的銷售上。

張總對(duì)李副總和陳經(jīng)理的反對(duì)表示默認(rèn)，東方俊也不好再說(shuō)什么。

2月上旬，張總和李副總專程到上海聽(tīng)了一個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告會(huì)，主講的嘉賓是一個(gè)國(guó)際投行在中國(guó)的什么首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家T，這次報(bào)告會(huì)的主題是“經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，09年世界經(jīng)濟(jì)何去何從？”，門(mén)票為每人1800元。或許是這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的名氣很大，也或許是長(zhǎng)三角有太多像華茂五星這樣的制造類企業(yè)需要專家的指引，這次會(huì)議五六百人的會(huì)場(chǎng)座無(wú)虛席，還有不少人站在后面或兩側(cè)聽(tīng)報(bào)告。從參會(huì)人員的聽(tīng)課態(tài)度來(lái)看，張總覺(jué)得這次會(huì)議是他見(jiàn)過(guò)的聽(tīng)眾最認(rèn)真的，因?yàn)椴还苣芊袢�部�?tīng)懂，幾乎所有的人都在安靜地聽(tīng)，而且百分之七八十的人在做筆記。

這位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家T對(duì)09年全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇很不樂(lè)觀，一方面他認(rèn)為本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的破壞力度之大、破壞范圍之廣都是百年一遇的，在這樣的大危機(jī)下經(jīng)濟(jì)很難快速反彈；另一方面他發(fā)現(xiàn)歐美的大部分銀行只顧著自救，沒(méi)有主動(dòng)去救大量危機(jī)重重的實(shí)體企業(yè)，銀根似乎還在緊縮之中。因此他預(yù)測(cè)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不可能是V型反彈，很可能是M型發(fā)展，現(xiàn)在的反彈剛好形成了M型的第一個(gè)頭，經(jīng)濟(jì)馬上還要下去一波，稍微反彈一下形成M的第二個(gè)頭之后還要再下去。至于下去之后會(huì)怎樣，就要看當(dāng)時(shí)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，還有各國(guó)的救市政策了。

聽(tīng)了這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家T的講座，李副總先是很驚恐，后來(lái)則是慢慢有了應(yīng)對(duì)的思路。他回到紹興后，立刻會(huì)同陳經(jīng)理研究后續(xù)的銷售方案，包括期貨做空套保的方案。

這一次李副總主動(dòng)召集大家開(kāi)會(huì)，會(huì)上由陳經(jīng)理提出用期貨大面積做空套保的方案，至少用1.5個(gè)億的資金在期貨上做空，以此保護(hù)現(xiàn)貨的庫(kù)存，保證每一噸銷售出去的現(xiàn)貨都有一定的利潤(rùn)。直覺(jué)告訴東方俊這個(gè)時(shí)候做空不太對(duì)勁，他表示反對(duì)，但是說(shuō)不出令人信服的理由。反而李副總引用了那位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家T的經(jīng)濟(jì)M型發(fā)展觀點(diǎn)，強(qiáng)烈支持陳經(jīng)理的做空方案。

因?yàn)槟莻�(gè)報(bào)告會(huì)張總也聽(tīng)了，雖然他沒(méi)有向李副總那樣堅(jiān)定的相信那位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，但是他個(gè)人對(duì)后市行情的看法也是偏跌的，因?yàn)楝F(xiàn)在的現(xiàn)貨市場(chǎng)畢竟銷路不暢。于是張總綜合了各人的意見(jiàn)，決定先用5000萬(wàn)資金做空，具體的操作由東方俊執(zhí)行。

當(dāng)天下午，東方俊專門(mén)到張總辦公室。

“公司的5000萬(wàn)做空倒是可以的，畢竟能和現(xiàn)貨套著做，您和您朋友私下的資金該怎么做呢？”東方俊很難把握PTA這個(gè)階段的行情，不敢貿(mào)然做空或做多張總的私人資金。

“也做空，我看行情跌下來(lái)的概率大一些�！睆埧偹伎剂艘幌�，堅(jiān)定的說(shuō)。

“那么我倉(cāng)位做小一點(diǎn)？”東方俊再次試探性問(wèn)道。

“可以，倉(cāng)位控制在20%以下吧。”

“好的�！�

離開(kāi)張總辦公室，東方俊懸著的一顆心終于落了下來(lái)，既然張總明確了做空的意見(jiàn)，只要他控制好倉(cāng)位，不管做對(duì)做錯(cuò)，贏錢(qián)虧錢(qián)都不用他一個(gè)人來(lái)抗了。

到了2月中旬，PTA的價(jià)格果然跌了下去，驗(yàn)證了那位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)判。華茂五星的企業(yè)賬戶和張總私人賬戶都因?yàn)檫m當(dāng)做空而有所斬獲。這時(shí)李副總和陳經(jīng)理順?biāo)�推舟提出加大做空套保力度的方案，�?huì)議上，陳經(jīng)理還含沙射影指出如果不是某些人之前的干擾，公司期貨做空的贏利會(huì)更大。東方俊自知理虧，沒(méi)有發(fā)表意見(jiàn)，而張總自然是同意了加大做空套保的方案。于是公司賬戶資金加到2個(gè)億。

雖然會(huì)議上東方俊不發(fā)表意見(jiàn)，但實(shí)際上他是強(qiáng)烈贊成的。

這時(shí)張總的私人資金和他幾個(gè)朋友的資金，再加上前幾輪的贏利，總的也有2個(gè)億左右了。東方俊心想，PTA不是特別活躍的品種，上次大跌之后目前的成交量也沒(méi)有完全恢復(fù)，動(dòng)用4個(gè)億的資金做空，必然可以影響PTA的走勢(shì)，相當(dāng)于他在用別人的4個(gè)億坐莊了，這可是大賺一筆的好機(jī)會(huì)。于是他決定大干一場(chǎng)，并且準(zhǔn)備把自己的錢(qián)也全部用于做空。

作者：沈良期貨中國(guó)網(wǎng)www.7hcn.com總編

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