《期貨日報(bào)》2010年12月17日星期五 “《道德經(jīng)》中的期貨智慧”�？�文章
《期貨日報(bào)》不知常 妄作兇——老子的智慧與期貨投資
國泰君安期貨 劉洋
發(fā)布日期:2010-12-17 來源:期貨日報(bào)

　老子說：天地不仁，以萬物為芻狗；圣人不仁，以百姓為芻狗。
　　最近又聽聞一家鋼貿(mào)企業(yè)，因?yàn)樽雒藁ㄆ谪涃r了兩個(gè)億，已接近破產(chǎn)的邊緣。此事也弄得相關(guān)銀行頗為緊張，怕貸款收不回來，盡管那家企業(yè)的貸款有另外幾家企業(yè)聯(lián)保。據(jù)說這也促使那家貸款銀行趕緊去查還有哪些有大量貸款的企業(yè)在做期貨，銀行在亡羊補(bǔ)牢過程中的恐懼程度，已經(jīng)多少有點(diǎn)兒杯弓蛇影、草木皆兵了。
　　這不禁又讓我聯(lián)想到，期貨市場亦以投資者為芻狗。二十年彈指一揮間，中國期貨市場的行情曲線波瀾壯闊，跌宕起伏中無情地淘汰著一批又一批的投資者。
　　芻狗是什么？芻，草也。芻狗，就是人們用草束的狗，為祭祀用物，用后即棄，并不愛惜。天地養(yǎng)育萬物，圣人治理百姓，亦是如此。無仁愛之心，任其自然。生生不息的期貨市場，對參與其中的投資者又何曾有過偏愛呢？！無論投資者是以怎樣卑微的心里，祈禱著希望賺得那一筆渴望中的錢。
　　一家鋼貿(mào)企業(yè)竟會(huì)因?yàn)樽雒藁ㄆ谪浂鵀l臨破產(chǎn)，不由令人感慨。鋼貿(mào)企業(yè)熟悉鋼材貿(mào)易，理性參與鋼材期貨才是正道，善用期貨市場也才有利于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營。參與其他品種的投機(jī)，也不是不可以，但是要有度，也要有道。對于不熟悉的品種，切不可盲目參與，尤其不要憑感覺不認(rèn)輸?shù)厝ベ�。
　　不知道永恒的自然規(guī)律，輕舉妄動(dòng)，就會(huì)帶來災(zāi)害。這是老子說的。老子的原話是——“不知常，妄作兇”。
　　2010年的棉花期貨價(jià)格大幅上漲，引得萬眾矚目的是8月初到11月初那波凌厲的上漲行情，價(jià)格在短短三個(gè)月時(shí)間里從17000元/噸飆升到了33000元/噸。其間，許多做空者遭遇過被強(qiáng)行平倉。市場也再一次讓人們認(rèn)識(shí)到了趨勢浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。上面提到的那家企業(yè)據(jù)說就倒在了那波行情上。有人分析其失敗的原因：還是拖，硬挺著不肯認(rèn)輸；資金管理得也不好，倉位也重。唉，市場有時(shí)就是這樣無情，給你改錯(cuò)的時(shí)間很短，你稍一恍惚（拖延），悔之已晚。在你固執(zhí)的腦筋還沒轉(zhuǎn)變過來時(shí)，輕舟已過萬重山，差之毫厘失之千里。我時(shí)常感慨，做期貨的人得學(xué)點(diǎn)辯證法。在這不確定的變化世界里，做到全面地發(fā)展地看問題，才能不坐井觀天地固執(zhí)己見，才能更快地改正自己的錯(cuò)誤。
　　矯枉必過正。瘋狂上漲的市場必會(huì)產(chǎn)生泡沫，于是就給做空者提供了機(jī)會(huì)，但是問題是你很難確定，矯枉過正究竟會(huì)進(jìn)行到什么程度。有時(shí)怕就怕自以為是地認(rèn)定市場的頂部，進(jìn)而重倉逆勢交易。一旦這樣做形成了習(xí)慣，危險(xiǎn)也就來了。老子有三寶，其中之一就是“不敢為天下先”。期貨市場無數(shù)的不幸先烈中，因不知市場之“�！保ㄒ�(guī)律）而敢為天下先而犧牲的絕不在少數(shù)。
　　在國家的調(diào)控下，從11月10日開始，瘋狂的棉花終于低下了高昂的頭，急速回落到了24000元/噸附近。但這一切都與那家虧損累累的鋼貿(mào)企業(yè)無關(guān)了。市場有時(shí)就是這樣讓人很無奈，可能你猜對了，但是你卻賠錢了。
　　投資者有時(shí)真的需要好好玩味老子講的“知不知，上；不知知，病”。什么意思？知道自己有所不知，最好；不知道而卻認(rèn)為自己知道，那就糟糕了。
　　與此類似的話，還有“不自見故明，不自是故彰，不自伐故有功，不自矜故長”。話雖有點(diǎn)兒難理解，但很精彩，大意為：不自以為清楚明白所以能清楚明白，不自以為是乃能判斷正確，不自夸耀才會(huì)有功，不自以為是的傲慢才能有所長進(jìn)。期貨市場從來都不缺乏自以為是把行情走勢看明白了的人，正是因?yàn)閳?jiān)信已經(jīng)把市場“看明白了”，所以警惕性就降低了，然而任何個(gè)人的分析總難免掛一漏萬或者百密一疏地落掉了最重要的影響因素，于是風(fēng)險(xiǎn)就來了。
　　期貨市場只要有可能發(fā)生的，它就會(huì)發(fā)生。經(jīng)常會(huì)聽到有些人談?wù)撨^去一年或過去幾年的高點(diǎn)與低點(diǎn)，然后依此來進(jìn)行操作，認(rèn)為那就是市場的“常（規(guī)律）”，其實(shí)不知道那種歸納法是不完全的，也是危險(xiǎn)的。需知“道可道，非常道”，這才是市場的“常”。猶如百年一遇的干旱、洪水、雪災(zāi)等自然現(xiàn)象經(jīng)常見諸報(bào)端一樣，極端的行情也是經(jīng)常出現(xiàn)的。老子說，知常容。知常乃能包容一切。為各種極端情況做好準(zhǔn)備，才能與市場和諧相處，并進(jìn)行可持續(xù)的投資。
　　有意思的是，我聽聞上面提到那家鋼貿(mào)企業(yè)不當(dāng)交易導(dǎo)致嚴(yán)重虧損的那天，恰恰是在聽了幾個(gè)期貨高手經(jīng)驗(yàn)介紹之后。2010年11月27日，我陪同兩家鋼貿(mào)企業(yè)的朋友一起參加了《期貨日報(bào)》在上海期貨大廈舉辦的“第四屆全國期貨實(shí)盤交易大賽頒獎(jiǎng)典禮”。會(huì)上，投資高手們的盈利曲線給人們的感覺是，在期貨市場賺錢是多么輕而易舉，賺錢就是談笑之間敲兩下鍵盤的事兒。會(huì)后，與那兩位朋友一起在期貨大廈對面的小南國晚餐。席間，兩位鋼貿(mào)企業(yè)朋友分別提到了上面那家企業(yè)的事情。
　　大獎(jiǎng)賽獲獎(jiǎng)選手的操作，給人感覺都很靈活，能夠以變應(yīng)變。這又讓我想起了老子講的“柔弱勝剛強(qiáng)”以及“天下之至柔，馳騁天下之至堅(jiān)”。
　　《期貨日報(bào)》的頒獎(jiǎng)典禮上還展示了一幅非常啟發(fā)人的參賽選手收益率曲線圖。那是一個(gè)類似拋物線的圖，還頗為對稱，其最高峰收益率達(dá)到了七倍多，比大賽獲獎(jiǎng)的任何一個(gè)選手都高。然而最高峰后，其收益率曲線一路向下，基本上回到了起點(diǎn)。
　　據(jù)主持人講，那位參賽選手是一路做空，行情跌做空，行情漲了還空。不能正確審時(shí)度勢，或者說不能與時(shí)勢俱進(jìn)，長期而言，那樣做期貨確實(shí)很危險(xiǎn)。《老子》說，強(qiáng)梁者不得其死。有時(shí)局中人會(huì)犯迷，會(huì)跟市場斗氣——你愈漲，我愈空。而老子說，善戰(zhàn)者不怒。
　　頒獎(jiǎng)典禮上的獲獎(jiǎng)高手在談及各自股指期貨投資情況時(shí)，說一開始投資股指期貨的戰(zhàn)績可謂損兵折將，原因是在股指期貨上市初期還不了解其特殊的運(yùn)行規(guī)律，結(jié)果還按照原來商品期貨的走勢規(guī)律去交易就導(dǎo)致了虧損。
　　股指期貨異常交易指引發(fā)布之后，一些投資者因?yàn)槿諆?nèi)開倉超過500手，而收到期貨公司風(fēng)險(xiǎn)警示函，或遭到期貨公司提高保證金，或被提高交易手續(xù)費(fèi)。相反，有些投資公司則是自覺組織學(xué)習(xí)交易所的相關(guān)規(guī)定，以免違規(guī)或者遭到處罰。據(jù)說這些投資公司要求每個(gè)操盤手都要認(rèn)真學(xué)習(xí)交易所相關(guān)規(guī)定，并且在學(xué)習(xí)后要進(jìn)行簽字，保證確實(shí)掌握了相關(guān)規(guī)定，不會(huì)觸犯交易所相關(guān)規(guī)矩。這也可以理解為一種避免“不知常，妄作兇”的行為。
　　唯道是從。老子智慧中可以用來指導(dǎo)我們期貨投資的話語，還有一段特別值得一提——“使我介然有知，行于大道，唯施是畏。大道甚夷，而民好徑”，翻譯過來是：客觀現(xiàn)實(shí)使我認(rèn)識(shí)到，行于大道，最怕的是走上邪路；大道甚為平坦，而人們偏愛崎嶇小路。

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