陶云峰

期貨交易高手，桃子基金管理人，盈豐投資總經(jīng)理，十余年證券期貨投資經(jīng)驗(yàn)。

曾是中學(xué)政治老師，后專研股票權(quán)證的操作，再后來把主要精力放在期貨投資上。

能較好把握基本面，操作的魄力較大，能在短時(shí)間內(nèi)獲得較好的收益。

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訪談精彩語錄：

漲跌沉浮實(shí)屬正常，如要守住收益除非在高位洗手不干。

對(duì)自己始終都要有信心，相信自己的資金權(quán)益會(huì)在不遠(yuǎn)的將來再創(chuàng)新高。

一開始可以求穩(wěn)為主，當(dāng)有了利潤之后，一般我允許回吐利潤的50%甚至100%來追求收益的最大化。

重倉與否關(guān)鍵看是否有爆倉機(jī)率，在不太可能出現(xiàn)爆倉的前提下可以去充分挖掘資金的利用率。

時(shí)間、信心和方法是練就勇氣的關(guān)鍵因素。

我有一個(gè)足夠承受資金激烈波動(dòng)的心態(tài)。

計(jì)劃為先，盤面為輔。

其實(shí)我更擅長做日內(nèi)，但是日內(nèi)交易沒有多大的發(fā)展空間。

做多的時(shí)候可以慢慢持有，等有足夠的利潤空間了再走。做空的時(shí)候得盡早落袋為安。

做空需要魄力，做多需要耐心，我兩者兼而有之。

只要在對(duì)的時(shí)間出手，以對(duì)的心態(tài)去持有，最終都會(huì)掙錢。

長線的交易計(jì)劃不太會(huì)更改，而短期的交易計(jì)劃以“波段”為特征會(huì)經(jīng)常的變化。

運(yùn)用“牛市慢漲急跌，熊市慢跌急漲，震蕩市道暴漲暴跌”的原理來制定計(jì)劃。

我的“激進(jìn)主義”只是表現(xiàn)在“愿意冒一些風(fēng)險(xiǎn)做埋伏”而已，并非“追漲殺跌”。

投入期貨市場(chǎng)的資金我都能承受本金的所有風(fēng)險(xiǎn)。

期貨的風(fēng)險(xiǎn)天生存在，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有波動(dòng)，就不會(huì)有收益。

我習(xí)慣用高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)獲得高收益來投資于低甚至是無風(fēng)險(xiǎn)的事業(yè)。

做錯(cuò)了并不可怕，可怕的是死不認(rèn)錯(cuò)！

交易的時(shí)機(jī)、交易的對(duì)象和交易的心態(tài)是最重要的三個(gè)要素。

期貨本身就是由人在操作的，商品的價(jià)格變化經(jīng)常反映出人的主觀意識(shí)和行為，所以做期貨和做人一樣都得守規(guī)矩。

金錢只是體現(xiàn)你人生存在價(jià)值和實(shí)現(xiàn)你社會(huì)價(jià)值的工具。

“專業(yè)的人吃專業(yè)的飯”，若干年后如能實(shí)現(xiàn)“全民皆股而不認(rèn)識(shí)股”，那中國的資本市場(chǎng)就有序了！

現(xiàn)在搞搞小基金、做做CTA，將來能搞個(gè)“中國式的量子基金”是我最大的向往！

若要聯(lián)系陶云峰-桃子基金，與其探討合作，期貨中國網(wǎng)可為您預(yù)約，電話：0571-85803287 （該電話中午、下午和晚上有人接聽）



桃子基金2010年10月18日-2011年10月18日的收益表現(xiàn)

期貨中國1、陶總您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您管理的“桃子基金”賬戶在期貨中國網(wǎng)的展示剛好一年了（2010年10月18日開始展示），截止到2011年10月18日，收益率為336.989%，對(duì)這樣的成績您本人是否滿意？這一年里，您主要抓住了哪幾波行情?

陶云峰：對(duì)收益率來說感覺還可以,只是有時(shí)候資金回撤的幅度較大,總體資金曲線表現(xiàn)得不夠穩(wěn)定。

主要是去年10-11月的一波上漲行情、今年7-9月份的一波下跌行情以及今年在股指上的3次出手。相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益比來說，今年在股指上的3次投資算是最成功的。

期貨中國2、這一年時(shí)間，您以優(yōu)秀的分析水平和高超的操作水平，讓“桃子基金”賬戶取得了很好的收益。不過，似乎每個(gè)人都會(huì)在交易中犯一些錯(cuò)誤，這一年里您有沒有犯過明顯的錯(cuò)誤？

陶云峰：有。最主要的在2個(gè)方面：一是止損還不夠嚴(yán)格，導(dǎo)致資金回撤有幾次較大；二是當(dāng)我單次投資收益急劇上揚(yáng)，資金曲線走得很陡的時(shí)候，沒有進(jìn)行減倉變現(xiàn)操作，這對(duì)于我“波段”操作的風(fēng)格來說是不應(yīng)該的。

期貨中國3、“桃子基金”賬戶只是您管理的多個(gè)賬戶中的一個(gè)，您管理的其他賬戶在操作上有沒有差別？收益表現(xiàn)是否有差異？

陶云峰：絕大部分的賬戶都是差不多的，只是不能參與股指交易的賬戶收益相對(duì)差一些，甚至有時(shí)候新客戶的賬戶會(huì)出現(xiàn)一時(shí)的虧損。

期貨中國4、“桃子基金”賬戶在9月29日曾達(dá)到過450.361%的收益率，后來有所回撤，這一波收益沒有守住，您是否有所遺憾？

陶云峰：不遺憾。漲跌沉浮實(shí)屬正常，如要守住收益除非在高位洗手不干。再說“拳頭也只有縮回來才能更有力地打出去”。

期貨中國5、行情不可能永遠(yuǎn)適合一個(gè)交易者，“桃子基金”賬戶的權(quán)益也會(huì)出現(xiàn)三個(gè)月左右時(shí)間的盤整，當(dāng)賬戶權(quán)益出現(xiàn)較長時(shí)間盤整時(shí)，您如何調(diào)整自己的交易節(jié)奏和交易心態(tài)？

陶云峰：第一：需要重新審視當(dāng)前的宏觀面和產(chǎn)業(yè)鏈狀況；第二：根據(jù)“長、中、短”線和“多”與“空”幾個(gè)交易要素所對(duì)應(yīng)的6種基本交易情況逐個(gè)求索，最后選擇比較符合當(dāng)前市場(chǎng)狀況的交易節(jié)奏；第三：最重要的是心態(tài)。不管怎么樣，對(duì)自己始終都要有信心，相信自己的資金權(quán)益會(huì)在不遠(yuǎn)的將來再創(chuàng)新高就可以了。

期貨中國6、 “桃子基金”賬戶在一開始操作時(shí)，回撤比較小，當(dāng)有了較多的利潤之后，回撤會(huì)比較大，最大回撤曾達(dá)到過50%左右。請(qǐng)問您對(duì)賬戶在不同階段的回撤比例是如何設(shè)計(jì)和控制的？（比如在一開始操作、有了較多利潤、有了一點(diǎn)虧損這三種情況）

陶云峰：這與我對(duì)這個(gè)基金最初的定性有關(guān)；而且這個(gè)基金的資金是自己的，我可以承受極大的波動(dòng)。
在我認(rèn)為：做生意，白干是可以的，生意不成情誼在。但虧本就是失敗，這個(gè)很明顯；一開始可以求穩(wěn)為主，當(dāng)有了利潤之后，一般我允許回吐利潤的50%甚至100%來追求收益的最大化。

期貨中國7、我們發(fā)現(xiàn)“桃子基金”賬戶50%左右的倉位是打底倉位，而且大部分交易日都是100%左右的隔夜倉位。請(qǐng)問您重倉隔夜的勇氣是怎么練就的？您為何敢于重倉隔夜？

陶云峰：是否敢于重倉隔夜是要看不同時(shí)期和不同品種的。比如：交易所提高保證金就等于他們?yōu)槟阕隽孙L(fēng)控；行情激烈震蕩期、單邊市道和平穩(wěn)市道也都不同；不同品種他們的活躍度也不同。

重倉與否關(guān)鍵看是否有爆倉機(jī)率，在不太可能出現(xiàn)爆倉的前提下可以去充分挖掘資金的利用率。

勇氣需要很好的心態(tài)。時(shí)間、信心和方法是練就勇氣的關(guān)鍵因素。

期貨中國8、您的操盤風(fēng)格比較猛，這是否和您的性格有關(guān)？

陶云峰：跟我的心態(tài)有關(guān)，我有一個(gè)足夠承受資金激烈波動(dòng)的心態(tài)；猛不猛在大家的眼里其實(shí)就是一個(gè)倉位問題。

期貨中國9、您以后會(huì)不會(huì)考慮走穩(wěn)健的道路？

陶云峰：肯定會(huì)。有兩個(gè)因素會(huì)決定我該選擇那條路走。一是客戶的期望；二是考慮從一線退下來之時(shí)。

期貨中國10、您除了做隔夜單，日內(nèi)交易也會(huì)做一些，在怎樣的行情特征或交易狀態(tài)下，您會(huì)去抓一些日內(nèi)機(jī)會(huì)？

陶云峰：第一：在沒有比較好的交易品種（是指后期預(yù)期空間不大）時(shí)；

第二：在市場(chǎng)表現(xiàn)比較凌亂時(shí)；

第三：賬戶資金收益足夠大時(shí)。

期貨中國11、一個(gè)頭寸是短線頭寸還是中長線頭寸，這兩者的切換您是根據(jù)盤面變化靈活切換的？還是有計(jì)劃、有標(biāo)準(zhǔn)地切換？

陶云峰：計(jì)劃為先，盤面為輔。持有頭寸的時(shí)間長短會(huì)根據(jù)以下幾個(gè)因素的變化而變化：一是宏觀面；二是后期預(yù)期空間；三是技術(shù)盤面的表現(xiàn)是否符合前2條。

期貨中國12、您覺得自己更擅長做日內(nèi)還是隔夜？

陶云峰：其實(shí)我更擅長做日內(nèi)，但是日內(nèi)交易沒有多大的發(fā)展空間，資金量與個(gè)人精力都有瓶頸。

期貨中國13、您8月份以來通過做空，短時(shí)間內(nèi)收益率大幅提高。有個(gè)高手曾提出“做多賺大錢，做空賺快錢”，您是否認(rèn)同？為什么？

陶云峰：其實(shí)我對(duì)這句話有兩個(gè)理解：一種偏向結(jié)果，另一種偏向于方法；本人更傾向于后者，即：做多的時(shí)候可以慢慢持有，等有足夠的利潤空間了再走，因?yàn)椴还芏唐诘男蝿?shì)怎么樣，整個(gè)世界都是在往前不斷發(fā)展的；做空的時(shí)候得盡早落袋為安。

期貨中國14、您本人更擅長做多還是做空？

陶云峰：做空需要魄力，做多需要耐心，我兩者兼而有之；只要在對(duì)的時(shí)間出手，以對(duì)的心態(tài)去持有，最終都會(huì)掙錢。

期貨中國15、您每年、每季、每月、每天都會(huì)做行情預(yù)判和交易計(jì)劃，今年的行情和您當(dāng)時(shí)的預(yù)期是否相符？您制定的交易計(jì)劃會(huì)不會(huì)隨行情的變化而變化？

陶云峰：今年的行情演化基本上是和年初的預(yù)期相符合。當(dāng)時(shí)我們交易計(jì)劃的核心是“長空短多，商品空股指多”，對(duì)股指的預(yù)期是9月底。

交易計(jì)劃以“時(shí)間”為要素而不同，長線的交易計(jì)劃不太會(huì)更改，但是時(shí)間點(diǎn)就比較模糊，實(shí)際上由于形勢(shì)的變化我們推遲到了10月中下旬才參與到股指的交易中；而短期的交易計(jì)劃以“波段”為特征會(huì)經(jīng)常的變化。

期貨中國16、您對(duì)接下來一年時(shí)間或半年時(shí)間的行情，總體上的預(yù)判是怎樣的？

陶云峰：一年半載的行情研判我們還是年初的觀點(diǎn)：大宗商品在股指筑底成功進(jìn)行反彈之初也會(huì)反彈，但當(dāng)股指進(jìn)入主升浪后商品反彈會(huì)先于股指結(jié)束，然后再次進(jìn)入盤跌通道，股指與商品會(huì)慢慢呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)；對(duì)后期的交易機(jī)會(huì)感覺在股指里相對(duì)較多，交易的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也比較小。

期貨中國17、您把自己定位成“善觀大勢(shì)的激進(jìn)主義者”，您用什么方法“觀大勢(shì)”？作為“激進(jìn)主義者”，您一年的預(yù)期收益為多少？愿意為這樣的收益承擔(dān)多大比例的風(fēng)險(xiǎn)？

陶云峰：“善觀大勢(shì)”就是根據(jù)宏觀面來判定大的方向，再由市場(chǎng)的具體表現(xiàn)來印證大勢(shì)方向的正確與否，運(yùn)用“牛市慢漲急跌，熊市慢跌急漲，震蕩市道暴漲暴跌”的原理來制定計(jì)劃；我的“激進(jìn)主義”只是表現(xiàn)在“愿意冒一些風(fēng)險(xiǎn)做埋伏”而已，并非“追漲殺跌”，所以能達(dá)到年預(yù)期收益在300%左右就相當(dāng)滿足了。

其實(shí)做期貨的資金是不能影響家庭、教育和生活質(zhì)量的，因此投入期貨市場(chǎng)的資金我都能承受本金的所有風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)該承受這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)去追求更高的收益。

期貨中國18、投資的風(fēng)險(xiǎn)大并不可怕，怕的是不知道風(fēng)險(xiǎn)大，怕的是掌控不了風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)“激進(jìn)主義者”，您能否掌控期貨的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？能否掌控個(gè)人和家庭財(cái)富的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？

陶云峰：期貨的風(fēng)險(xiǎn)天生存在，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有波動(dòng)，就不會(huì)有收益。事實(shí)上的確有好多控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，無論你是通過資金、倉位還是止贏止損，只要是有效的都可以，而參與期貨交易必須得“守規(guī)矩”。

個(gè)人、家庭財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)可以通過多種投資渠道的組合來控制。我習(xí)慣用高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)獲得高收益來投資于低甚至是無風(fēng)險(xiǎn)的事業(yè)，比如說，買點(diǎn)土地什么的。

期貨中國19、您曾說過“期貨市場(chǎng)只有止損，沒有補(bǔ)倉”，請(qǐng)您解釋一下這句話的具體含義？

陶云峰：做錯(cuò)了并不可怕，可怕的是死不認(rèn)錯(cuò)！找各種理由為自己的錯(cuò)誤開脫！期貨不是股票，也不是現(xiàn)貨，它是有期限有杠桿的，我們沒有必要為它（某個(gè)商品）死守，換個(gè)品種換個(gè)時(shí)機(jī)也許機(jī)會(huì)更多；做期貨要想獲得收益，交易的時(shí)機(jī)、交易的對(duì)象和交易的心態(tài)（包括：預(yù)期、結(jié)果）是最重要的三個(gè)要素，當(dāng)結(jié)果不如預(yù)期的時(shí)候我們不應(yīng)該想著去改變結(jié)果！

期貨中國20、桃子基金和盈豐投資的交易團(tuán)隊(duì)的主要決策人是您本人，您有沒有想過引入一些其他風(fēng)格的操盤手作為輔助？

陶云峰：這個(gè)我也想過，現(xiàn)在也正在測(cè)試當(dāng)中。比如在我波段操作的風(fēng)格中加入日內(nèi)短線的交易會(huì)否降低我資金的波動(dòng)率？以實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健、更輕松地獲得收益。當(dāng)然，關(guān)鍵還是要有這種交易員的存在。

期貨中國21、都說做期貨就像做人，您覺得做期貨和做人有哪些相同點(diǎn)？有哪些不同點(diǎn)？

陶云峰：期貨本身就是由人在操作的，商品的價(jià)格變化經(jīng)常反映出人的主觀意識(shí)和行為，所以做期貨和做人一樣都得守規(guī)矩；但是期貨交易又是零和游戲，你要掙錢就必須要有人虧錢，你沒辦法讓別人虧錢那就盡量讓自己變得跟虧錢的人不一樣，所以重點(diǎn)要克服一些大眾心態(tài)，恐懼和貪婪都是大忌。有時(shí)候在大勢(shì)之中會(huì)發(fā)掘一些不一樣的信息才能成為“先知”。

期貨中國22、您以前是中學(xué)政治老師（應(yīng)該不富裕），現(xiàn)在通過金融投資賺了一些錢（算是有錢人了）。您如何看待金錢？如何使用金錢？

陶云峰：金錢只是體現(xiàn)你人生存在價(jià)值和實(shí)現(xiàn)你社會(huì)價(jià)值的工具。有錢這樣過，沒錢照樣活！錢在我的手里只是過一下，我想盡可能地多掙錢是因?yàn)槲夷苋プ鲆恍┳屪约汉蛣e人都開心的事、能讓子孫后代得以傳承的事。

期貨中國23、如今，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)已經(jīng)正式推出、公募基金的期貨專戶理財(cái)已在嘗試、期貨私募有限合伙基金有在運(yùn)作，同時(shí)CTA業(yè)務(wù)也在探討之中，您對(duì)期貨資產(chǎn)管理未來的發(fā)展空間怎么看？您自己的發(fā)展目標(biāo)又是怎樣的？

陶云峰：期貨資產(chǎn)管理在國內(nèi)還處于起步階段，是個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)，未來的發(fā)展空間巨大�！皩�業(yè)的人吃專業(yè)的飯”，若干年后如能實(shí)現(xiàn)“全民皆股而不認(rèn)識(shí)股”，那中國的資本市場(chǎng)就有序了！

現(xiàn)在搞搞小基金、做做CTA，將來能搞個(gè)“中國式的量子基金”是我最大的向往！