首先，我們來看貨幣。2008年出現(xiàn)次貸危機(jī)是9月5日雷曼兄弟破產(chǎn)，中國央行是10月分開始大量印鈔，持續(xù)到2009年底，M2增幅達(dá)到29.7%。2009年當(dāng)年中國房價(jià)上漲為1.5%，2010年房價(jià)開始暴漲，具體多少不知道。中國央行這輪緊縮政策是2010年10月20日開始的，實(shí)行的是第一次加息。持續(xù)到現(xiàn)在，M2降至13%，相對于2009年下降了60%。房價(jià)主要因素是貨幣，貨幣放開，房價(jià)上漲；貨幣緊縮，房價(jià)下降。貨幣傳導(dǎo)到房價(jià)上的效應(yīng)是一年，也就是說，房價(jià)真正的普跌應(yīng)該出現(xiàn)在2012年下半年。
　　

其次，影響房價(jià)第二大因素是土地價(jià)格。今年一線城市的土地價(jià)格，同等片區(qū)已經(jīng)下降了40%，所謂地王已經(jīng)成為傳說，到處是土地流拍或者以底價(jià)成交。土地價(jià)格傳導(dǎo)到房價(jià)是一年到兩年，也就是未來一到兩年預(yù)期房價(jià)相對2011年下降至少40%。這種預(yù)期一旦被得到市場的確認(rèn)，房價(jià)才會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下降。

　　目前我們看見房價(jià)下降，只是房價(jià)下降第一階段，區(qū)域泡沫破滅階段，最典型的特征就是，房價(jià)打折，二手房價(jià)倒掛，這個(gè)價(jià)段一般要持續(xù)半年到一年。目前為不到半年時(shí)間。這個(gè)時(shí)候的房價(jià)下降是一種假摔，假裝跌倒一下，等別人來扶。但是，偏偏就會(huì)有很多人會(huì)去扶一下，其實(shí)，讓房價(jià)摔倒最好，讓讓知道什么什么是痛。

　　

房價(jià)下降的第二階段是普跌階段。進(jìn)入這個(gè)階段，我們才會(huì)發(fā)現(xiàn)房價(jià)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下降，是整個(gè)不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值在回歸理性，作為房價(jià)會(huì)回歸到與城市居民購買力相對稱的狀態(tài)。用凱恩斯貨幣通論的觀點(diǎn)來解釋就是，房價(jià)必須與貨幣工資掛鉤。而貨幣工資在中國的特征就是軍人、公務(wù)員和央企員工的平均月收入，當(dāng)然也有一些民營企業(yè)和上市公司，是采用貨幣工資的模式發(fā)放薪水的。我們很多的白領(lǐng)和婚齡期的城市居民，很多沒有享受貨幣工資，拿的是名義工資，那就是用自己家庭三到六年的收入可以買到一套90平方米住房的狀態(tài)，才符合中國國情，否則，對經(jīng)濟(jì)對社會(huì)都是一場災(zāi)難，引發(fā)的社會(huì)矛盾不可調(diào)和。

　　

房價(jià)下降的第三階段是泡沫破滅的階段，這一階段是對前期炒作過度的地區(qū)實(shí)行徹底的回歸，其市場特征是到處是爛尾樓，房價(jià)跌去80%也沒有人買，個(gè)別大型房企破產(chǎn)，開發(fā)商跑路現(xiàn)象增多。這個(gè)時(shí)候，有很多廉價(jià)的資產(chǎn)。

　　從目前市場情況看，房價(jià)正處在第一階段，這個(gè)時(shí)期有樓盤打折，但不是普跌，因?yàn)樨泿啪o縮效應(yīng)和土地下降的效應(yīng)還沒有傳導(dǎo)到市場。依據(jù)市場傳導(dǎo)時(shí)間效應(yīng)推算，明年6月以后，全國房價(jià)將會(huì)發(fā)生普跌，這時(shí)才是房價(jià)最好的買點(diǎn).

牛刀：房價(jià)下降分三個(gè)階段——目前只是第一階段