“藍(lán)海英雄”系列訪談?dòng)善谪浿袊�網(wǎng)和東航金融聯(lián)合完成：

顧偉浩



中睿投資總經(jīng)理

1993年放棄國企的鐵飯碗開始做外盤期貨，1996年開始做股票。參與過蘇州紅小豆、上海三夾板、海南咖啡的交易，經(jīng)歷過國債風(fēng)波，擁有豐富的期貨投資經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)歷過大賺大虧，現(xiàn)以中長線交易為主，套利對(duì)沖為輔，以穩(wěn)健風(fēng)格見長。

第三屆（2010-2011）藍(lán)海密劍期貨實(shí)盤大賽上校晉銜獎(jiǎng)

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訪談精彩語錄：

有的行情天馬行空、大開大闔給人印象深刻，多年以后回憶起來仍歷歷在目。

市場(chǎng)雖然會(huì)提供很多很大的機(jī)會(huì)，但也伴生著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

一次意外足以讓人斃命！

當(dāng)年的市場(chǎng)與現(xiàn)在市場(chǎng)差別較大，最大的差別是影響價(jià)格波動(dòng)主要?jiǎng)恿�來源的不同�?br />
雖然它的價(jià)格運(yùn)行有一定規(guī)律，有很大盈利機(jī)會(huì)，但其波動(dòng)有著很大的不確定性。

雖然也時(shí)常有被套時(shí)的煎熬，大虧后的痛苦，等待時(shí)的緊張等多種情感體驗(yàn)！但最多的是喜悅。

市場(chǎng)如棋局局新，它總會(huì)給我在眼界、心胸、耐心、毅力、敏銳等方面更多的提升空間。

期貨市場(chǎng)相對(duì)而言的公平性與它的挑戰(zhàn)性吸引了我。

期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行是建立在反人性的基礎(chǔ)上的。

期貨的贏利是對(duì)人性優(yōu)點(diǎn)的獎(jiǎng)賞，期貨的贏家其人生是豐富的，其財(cái)富是豐厚的。

我的交易體系的核心是價(jià)值、趨勢(shì)、循環(huán)，體系的重點(diǎn)是形與勢(shì)、時(shí)與機(jī)，體系的關(guān)健是見微知幾。

價(jià)格一時(shí)的波動(dòng)受市場(chǎng)情緒、大眾心理、主力操縱等多種因素影響，混沌不居、天然不定。

價(jià)格波動(dòng)與這些基本面并非一一對(duì)應(yīng)。

價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)原因是：作為各個(gè)分散獨(dú)立的投資者對(duì)合理價(jià)位的不同預(yù)期而形成的不同買賣。

市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是有規(guī)律的。

這市場(chǎng)沒有一成不變的方法可以包打天下！具體而微的方法必然會(huì)被淘汰。只有道和理亙古不變！

否極泰來、物極必反天之道也！

倉位一般控制在六十以內(nèi)，建倉分一到三次。平倉以一次性居多。

我預(yù)期的收益為一年百分之五十。

不管是南拳北腿，還是武當(dāng)少林，只要能在這市場(chǎng)上安身立命，必然有他們的獨(dú)到之處。

財(cái)富的大幅增長最好的方式是穩(wěn)定地、不停地增長。

市場(chǎng)價(jià)格由醞釀、發(fā)展、高潮的延伸過程就是人們的情緒遵循著由悲觀到樂觀的轉(zhuǎn)化過程。

時(shí)間是商品交易中非常重要的尺度！

未來很長時(shí)間可能還是熊長牛短。

有些商品其自身的供求關(guān)系有時(shí)會(huì)完全轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方面，引導(dǎo)其走出獨(dú)立行情。

期貨中國1、顧偉浩先生您好，感謝您在百忙之中接受藍(lán)海密劍和期貨中國網(wǎng)的聯(lián)合專訪。您做期貨已經(jīng)19年了，這19年里經(jīng)歷過大賺大虧，多次起伏。請(qǐng)您簡單談?wù)動(dòng)洃涀钌羁痰囊淮未筚嵑鸵淮未筇澋那闆r？

顧偉浩：在這十幾年的交易生涯中的確經(jīng)歷了很多次大賺大虧的起伏，有的行情天馬行空、大開大闔給人印象深刻，多年以后回憶起來仍歷歷在目。

印象最深的一次大虧是518國債停盤時(shí)商品市場(chǎng)的全線崩盤 ，當(dāng)時(shí)重倉持有鄭州綠豆多頭，價(jià)位在四千左右，一星期后就暴跌至三千，損失損重，幾近全軍覆沒，元?dú)獯髠��?br />
早年賺錢印象比較深的一次是九六年初蘇州紅小豆的暴漲行情！當(dāng)時(shí)在三千五左右持有了較大的多頭頭寸，恰逢多頭主力大力推升市場(chǎng)，價(jià)位在短短個(gè)把月左右暴漲至五千八！獲利頗豐，也讓我重振旗鼓、重拾信心！

期貨中國2、在期貨市場(chǎng)的大賺大虧給了您怎樣的啟示？

顧偉浩：經(jīng)歷了較多大賺大虧，感覺到市場(chǎng)雖然會(huì)提供很多很大的機(jī)會(huì)，但也伴生著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如想要在這充滿風(fēng)險(xiǎn)、陷阱遍布的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)長久立足，必需要有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范手段，不然一次意外足以讓人斃命！

期貨中國3、您做過“蘇州紅小豆、上海三夾板、海南咖啡”，您覺得在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，影響價(jià)格漲跌的主要因素是什么？市場(chǎng)發(fā)展到現(xiàn)在的階段，影響價(jià)格漲跌的主要因素又是什么？

顧偉浩：當(dāng)年的市場(chǎng)與現(xiàn)在市場(chǎng)差別較大，最大的差別是影響價(jià)格波動(dòng)主要?jiǎng)恿�來源的不同。�?dāng)年期貨價(jià)格波動(dòng)的主要?jiǎng)恿�來自于主力資金的推動(dòng)，與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)度較底！而現(xiàn)階段的期貨品種有著非常強(qiáng)的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，期現(xiàn)的相關(guān)度極高，能真正發(fā)揮期貨市場(chǎng)的功能與作用，主導(dǎo)市場(chǎng)的主要力量長自于現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系的失衡和再平衡。

期貨中國4、一個(gè)普通的期貨投資者，在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)更容易生存還是在現(xiàn)在的市場(chǎng)更容易生存？另外，是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)更容易創(chuàng)造短時(shí)間的暴利，還是現(xiàn)在的市場(chǎng)更容易創(chuàng)造？

顧偉浩：客觀地說，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)各品種此起彼伏大幅波動(dòng)，短時(shí)間有更多暴利利的機(jī)會(huì)，但生存非常不易，市場(chǎng)分析主要以多空心理博弈為主，此種情況下，普通投資者天然處于被動(dòng)局面，而且行情極其兇狠，市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)以連續(xù)停板的方式展現(xiàn)，不給投資者糾錯(cuò)認(rèn)賠的機(jī)會(huì)，常常一次看錯(cuò)就難以回生。對(duì)普通投資者來說肯定是現(xiàn)在的市場(chǎng)更容易生存。短期來看，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)更容易創(chuàng)造奇跡，長期來看，現(xiàn)在的市場(chǎng)更容易創(chuàng)造奇跡。

期貨中國5、19年前，您剛接觸期貨時(shí)，對(duì)期貨的理解是怎樣的？您在經(jīng)歷過大賺大虧后，對(duì)期貨的理解又是怎樣的？如今，追求穩(wěn)健盈利的您，對(duì)期貨的理解又是怎樣的？

顧偉浩：剛接觸期貨時(shí)，認(rèn)為它是個(gè)新興行業(yè)，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能代表著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，有著巨大的成長空間。有了較多了解后，也逐漸認(rèn)識(shí)到它也是個(gè)投機(jī)市場(chǎng)，而且是對(duì)抗激烈、風(fēng)險(xiǎn)巨大，雖然它的價(jià)格運(yùn)行有一定規(guī)律，有很大盈利機(jī)會(huì)，但其波動(dòng)有著很大的不確定性，對(duì)其必須仔細(xì)研究、深入學(xué)習(xí)。現(xiàn)在我更多把期貨市場(chǎng)作為投資的平臺(tái)之一，作為自己分析、理解、認(rèn)識(shí)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)變化的檢驗(yàn)器！

期貨中國6、這19年來，在期貨市場(chǎng)，以下各種感受您經(jīng)歷最多是哪一種？為什么？快樂、喜悅、煎熬、痛苦、平淡、從容、緊張、激情……

顧偉浩：是喜悅，雖然也時(shí)常有被套時(shí)的煎熬，大虧后的痛苦，等待時(shí)的緊張等多種情感體驗(yàn)！但最多的是喜悅。當(dāng)自己完成了一波行情的構(gòu)思、建倉、持有、平倉后大有收獲，是喜悅的。當(dāng)被套多時(shí)終于迎來云破月開、柳暗花明，是喜悅的。當(dāng)計(jì)劃持倉止損后更能理解自已能力所不逮之處，也是非常喜悅的。總之，市場(chǎng)如棋局局新，它總會(huì)給我在眼界、心胸、耐心、毅力、敏銳等方面更多的提升空間。

期貨中國7、期貨給您帶來過快樂，也給過您傷害，在您遭遇坎坷時(shí)，有沒有想過放棄？是期貨的什么魅力，讓您一直堅(jiān)守在這個(gè)市場(chǎng)？

顧偉浩：九四年底時(shí)有過其它想法，當(dāng)時(shí)在其它領(lǐng)域正好有很好的發(fā)展機(jī)會(huì)！仔細(xì)思考了一星期，想清楚了自已目標(biāo)，以后就從沒有想離開過, 即使在極其困難的時(shí)候。

我想，是期貨市場(chǎng)相對(duì)而言的公平性與它的挑戰(zhàn)性吸引了我。

期貨中國8、不少朋友都說做期貨時(shí)間越長，對(duì)財(cái)富和人生的理解越深刻，您是否認(rèn)同？您如何看待“財(cái)富”和“人生”？

顧偉浩：我想是這樣的。期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行是建立在反人性的基礎(chǔ)上的，期貨市場(chǎng)財(cái)富長期穩(wěn)定的增長必定是能夠?qū)θ诵缘闹信c生俱有的懶惰、貪婪、恐懼等負(fù)面性恪有效地控制。因此期貨的贏利是對(duì)人性優(yōu)點(diǎn)的獎(jiǎng)賞，期貨的贏家其人生是豐富的，其財(cái)富是豐厚的。

期貨中國9、您做期貨以中長線交易為主，套利對(duì)沖也做一些，請(qǐng)問您會(huì)在什么時(shí)候采用套利對(duì)沖的交易手法？您如何處理套利對(duì)沖頭寸和單邊頭寸的關(guān)系？

顧偉浩：沒有一定之規(guī)，主要是風(fēng)險(xiǎn)收益的利弊權(quán)衡。一般兩種情況下考慮套利對(duì)沖。一是相關(guān)品種之間價(jià)差不合理而進(jìn)行套做，等待它們最終趨于合理。二是不同商品由于各自原因形成不同趨勢(shì)。一般而言，套做對(duì)沖可以降低市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)�？梢宰龅么笠恍�。

期貨中國10、您的交易決策更多來源于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的反應(yīng)呢？還是您自己對(duì)各種影響價(jià)格的要素的綜合分析判斷呢？

顧偉浩：是綜合分析判斷影響價(jià)格的各要素后決定交易策略。市場(chǎng)價(jià)格不是考慮問題的主要方面，更多時(shí)候是要盡量避免交易決策受價(jià)格波動(dòng)太多的影響。

期貨中國11、您的分析方法和交易方法是否形成了一套比較完善、明確的體系？這套體系的最大特征是怎樣的？

顧偉浩：是的，經(jīng)過多年贏贏虧虧的反復(fù)磨坻，總結(jié)研究探尋了各種方式方法，慢慢建立、豐富、完善、明確了自已所認(rèn)知的分析交易體系。體系的核心是價(jià)值、趨勢(shì)、循環(huán)。價(jià)值不僅體現(xiàn)商品本身的市場(chǎng)價(jià)值，更重要地表現(xiàn)為整個(gè)社會(huì)對(duì)商品價(jià)值觀的變遷。趨勢(shì)也表現(xiàn)為多個(gè)層次，既有市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的趨勢(shì)，也包括主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素的變化趨勢(shì)與市場(chǎng)心理預(yù)期的趨勢(shì)。體系的重點(diǎn)是形與勢(shì)、時(shí)與機(jī)。形、勢(shì)、時(shí)、機(jī)是同一事物不同角度上的描述，關(guān)系非常微妙也非常重要。體系的關(guān)健是見微知幾。如何見微如何知幾不僅需要上面的知識(shí)，也需融入否極泰來等大眾投資心理分析。

期貨中國12、您認(rèn)為“在有效的市場(chǎng)里，簡單的技術(shù)分析很不穩(wěn)定”，為什么這說？如何才能提高技術(shù)分析的作用？

顧偉浩：技術(shù)分析一般以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，而價(jià)格一時(shí)的波動(dòng)受市場(chǎng)情緒、大眾心理、主力操縱等多種因素影響，混沌不居、天然不定，以此得出論點(diǎn)可靠性不高，難以穩(wěn)定贏利。

期貨中國13、您認(rèn)為“技術(shù)面是價(jià)格的外在表現(xiàn)，宏觀和基本面數(shù)據(jù)在影響這些表現(xiàn)”。是否意味著任何技術(shù)圖形的表現(xiàn)都能找到對(duì)應(yīng)的基本面因素？是否意味著用基本面分析能更好地預(yù)測(cè)價(jià)格的變化？

顧偉浩：影響價(jià)格波動(dòng)的因素是多方面的，包括市場(chǎng)情緒與大眾錯(cuò)誤的市場(chǎng)預(yù)期，因此價(jià)格波動(dòng)與這些基本面并非一一對(duì)應(yīng)。投資的精髓特別是價(jià)值投資是相信人最終會(huì)趨于理性、價(jià)格最終會(huì)趨于合理，因此有人如斯坦哈特就喜歡反向投資也取得驕人戰(zhàn)績！但這并非說基本面分析就能輕而易舉。

期貨中國14、您在具體的分析和決策中，技術(shù)分析和基本面分析各占多大的比例？

顧偉浩：基本面分析為主，技術(shù)分析占百分之二十左右。

期貨中國15、您在技術(shù)分析中，一般不用均線，您認(rèn)為“均線更多的是反映了價(jià)格的波動(dòng)特點(diǎn)，而非趨勢(shì)”。您在技術(shù)分析中不用均線，用什么？如果均線不能反映趨勢(shì)，那么哪些技術(shù)面要素能夠反映趨勢(shì)？

顧偉浩：一般用趨勢(shì)線與k線組合形態(tài)！

期貨中國16、您認(rèn)為“形態(tài)反映了多空實(shí)力與市場(chǎng)心態(tài)”，能否舉例說明？

顧偉浩：這些內(nèi)容在經(jīng)典教科書里面有非常詳細(xì)的說明。特別是約翰馬吉的《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》里講的非常好，可以詳加揣摩。

期貨中國17、不管從短周期還是長周期來看，市場(chǎng)的價(jià)格始終在波動(dòng)，您覺得市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)是什么？市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)是否有一定的規(guī)律性？

顧偉浩：我認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)原因是：作為各個(gè)分散獨(dú)立的投資者對(duì)合理價(jià)位的不同預(yù)期而形成的不同買賣。

市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是有規(guī)律的。每個(gè)投資者的買賣由是自己的判斷所決定的，其判斷必然受社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、價(jià)值觀、供求關(guān)系等因素的影響！這些因素的形成、發(fā)展有其客觀規(guī)律。

期貨中國18、有交易者認(rèn)為“任何一套一成不變的方法，只可能盈利一時(shí)，最終都會(huì)被市場(chǎng)淘汰”，您是否認(rèn)同這一觀點(diǎn)？在您看來，市場(chǎng)是否具有自我進(jìn)化功能？

顧偉浩：這市場(chǎng)沒有一成不變的方法可以包打天下！具體而微的方法必然會(huì)被淘汰。只有道和理亙古不變！就如誕生于二千五百年前冷兵器時(shí)代的＂孫子兵法＂，其闡述的知己知彼、避實(shí)擊虛、守正出奇、修道保法等治軍、用兵之道至今歷久糜新，為現(xiàn)代戰(zhàn)爭所追求之目標(biāo)！

期貨中國19、您認(rèn)為“往往基本面看上去最確定無誤的時(shí)候，期貨市場(chǎng)卻快要產(chǎn)生拐點(diǎn)了。越是高潮的時(shí)候，越需要小心”，這是不是物極必反的表現(xiàn)？交易者應(yīng)如何去感悟和捕捉這種時(shí)刻？

顧偉浩：是的，否極泰來、物極必反天之道也！如何感悟捕捉還需綜合立體考慮！

期貨中國20、一般來說，您交易的賬戶同時(shí)持有多少個(gè)品種？您是否有特別偏愛的品種？

顧偉浩：一般而言持有四五個(gè)品種吧！沒有特別偏愛的！

期貨中國21、您的倉位控制在多大的范圍？建倉時(shí)是一次性建倉還是分批建倉？第一次建倉完成后，如何尋找后續(xù)的建倉機(jī)會(huì)？另外，您在平倉時(shí)，是一次性平倉，還是分批平倉？

顧偉浩：倉位一般控制在六十以內(nèi)，建倉分一到三次。如果市場(chǎng)還處于發(fā)展階段會(huì)繼續(xù)加倉。主要是考慮市場(chǎng)處于什么階段。平倉以一次性居多。

期貨中國22、您現(xiàn)在已把賬戶的回撤嚴(yán)格控制在10%以內(nèi)，請(qǐng)問您用什么方法讓資金的回撤如此之��？

顧偉浩：一是根據(jù)品種特性合理布置倉位大小，二是盡量對(duì)沖交易。

期貨中國23、在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，您一年預(yù)期的收益為多少？

顧偉浩：我預(yù)期的收益為一年百分之五十。

期貨中國24、和以前相比，現(xiàn)在的您做交易似乎越來越“小心謹(jǐn)慎”了，您改變交易風(fēng)格的核心原因是什么？另外，對(duì)市場(chǎng)上那些“激進(jìn)”的高手，您怎么看？

顧偉浩：主要原因是希望自己少做些交易！盡量多捕捉些社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)重大變化所形成的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。

對(duì)那些激進(jìn)的高手，我非常佩服的。每個(gè)人的脾氣性格，經(jīng)驗(yàn)閱歷千差萬別，對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)也各有千秋，必然有多種行之有效的操作方法。不管是南拳北腿，還是武當(dāng)少林，只要能在這市場(chǎng)上安身立命，必然有他們的獨(dú)到之處。

期貨中國25、很多人都說復(fù)利增長才是真正的暴利，您如何看待復(fù)利增長的“威力”？您覺得一個(gè)投資者在期貨市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長，必須具備哪些素質(zhì)或條件？

顧偉浩：當(dāng)然，財(cái)富的大幅增長最好的方式是穩(wěn)定地、不停地增長。期貨市場(chǎng)如要穩(wěn)步增長首先需要強(qiáng)有力的風(fēng)控意識(shí)和措施，唯此，即使有黑天鵝突襲也能生存立足。二是必須具有良好穩(wěn)定的操作系統(tǒng)，無此，難以實(shí)現(xiàn)期望。三是要有成熟的人生態(tài)度和目標(biāo)，以此，才能具備堅(jiān)韌的信心和足夠的耐心去實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

期貨中國26、您認(rèn)為“洞察市場(chǎng)情緒勝于簡單的技術(shù)面分析”，請(qǐng)問何為“市場(chǎng)情緒”？投資者應(yīng)如何洞察市場(chǎng)情緒？

顧偉浩：市場(chǎng)價(jià)格由醞釀、發(fā)展、高潮的延伸過程就是人們的情緒遵循著由悲觀到樂觀的轉(zhuǎn)化過程。也完全印合著人類頭腦在認(rèn)識(shí)事物的過程中對(duì)信息的反應(yīng)、接納過程。如果投資者結(jié)合市場(chǎng)形勢(shì)與市場(chǎng)情緒，以此為用，效果甚好。

期貨中國27、您是趨勢(shì)交易者，您覺得市場(chǎng)的多頭趨勢(shì)發(fā)展和空頭趨勢(shì)發(fā)展是否有所不同？交易者應(yīng)該注意什么？

顧偉浩：是有所不同，空頭市場(chǎng)往往恐慌情緒占據(jù)主導(dǎo)，市場(chǎng)有時(shí)呈崩潰式下跌，情緒過后又大幅反彈，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，容易讓投資者受傷。而多頭市場(chǎng)相對(duì)緩和些，投資者可以從容加倉，做大倉位。

期貨中國28、您認(rèn)為“時(shí)間是至關(guān)重要的！時(shí)間與生俱來的深邃與穩(wěn)定可以蕩平一切價(jià)格的起伏不平！”，請(qǐng)問您在交易中怎么考慮時(shí)間因素？

顧偉浩：時(shí)間是商品交易中非常重要的尺度！一些商品價(jià)格周期波動(dòng)生生不息，如詳加考察會(huì)大幅提高勝算。

注：以上內(nèi)容不是訪談的全部，另有部分未發(fā)布內(nèi)容收錄在眾多藍(lán)海密劍比賽得獎(jiǎng)選手高端訪談的《期貨英雄二》一書中，該書將于2012年9-11月左右出版，敬請(qǐng)關(guān)注。

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沈良訪談?wù)��?br />
2012-6-12