【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 張劍鋒 “為何偏偏在三季度公司有大量的低毛利訂單確認(rèn)？”日前，有投資者對中興通訊(000063.SZ，00763.HK)三季度業(yè)績預(yù)告中提到的訂單確認(rèn)感到奇怪。有分析師對本刊記者表示，如此多的低毛利訂單在三季度確認(rèn)，是公司為了釋放利空。

　　10月15日，公司發(fā)布 2012 年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度虧損 16.5億元-17.5 億元，同比去年同期的盈利 10.7 億下滑 254.4-263.8%。大幅超出市場預(yù)期。

　　而今年7-9月，公司總體毛利率較去年同期下降約13個(gè)百分點(diǎn)。中興通訊解釋稱，這主要系歐洲、亞洲及國內(nèi)較多的低毛利率合同在本報(bào)告期確認(rèn)業(yè)績。

　　中金公司與平安證券近期關(guān)于中興通訊三季報(bào)點(diǎn)評的報(bào)告中，都提到“中興在今年三季度集中確認(rèn)了過去兩年里大量的低毛利訂單�！�

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，如此多的低毛利訂單、虧損訂單在三季度得到確認(rèn)，有些可疑。

　　平安證券通信行業(yè)分析師馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，中興通訊集中在三季度確認(rèn)低毛利訂單造成公司“當(dāng)季毛利率畸低”，無法反映“當(dāng)季正常的經(jīng)營狀況”。

　　“如此多的低毛利訂單在三季度確認(rèn)，是為了釋放利空�！豹�(dú)立電信分析師付亮對本刊記者表示，“公司虧在意料之中，超過10億肯定是財(cái)務(wù)運(yùn)作結(jié)果”。

　　資料顯示，運(yùn)營商無線資本開支持續(xù)兩年低迷。 2008、2009 年中國運(yùn)營商無線資本開支實(shí)現(xiàn) 20%、50%的跨越式增長，2010、2011年無線資本開支劇然降溫，2010年下滑 40%，2011 年同比持平。電信運(yùn)營商無線資本開支的縮減，對通信設(shè)備商業(yè)績增長造成不利影響。

　　而2011年以來，受歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響，歐洲電信運(yùn)營商也削減了對電信設(shè)備的投入，影響中興歐洲市場業(yè)務(wù)的拓展。而公司在海外市場的價(jià)格戰(zhàn)，雖然帶動(dòng)了銷售額的擴(kuò)張，但是“增量不增利”。國內(nèi)電信運(yùn)營商放緩了設(shè)備集采速度、更改電信設(shè)備商的收入確認(rèn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，給公司的業(yè)績帶來不小的負(fù)面影響。

　　馮明遠(yuǎn)還稱，低毛利率訂單的后續(xù)消化將左右中興未來的業(yè)績，而這仍是中興股價(jià)的最大不確定因素。

　　此前，有身在北京的通信行業(yè)分析人士告訴本刊記者，中興今年四季度業(yè)績會(huì)比三季度好一些，但“明年也不會(huì)太好，后年4G上來后，會(huì)好轉(zhuǎn)起來�！�

　　本刊記者在10月17日，通過電話和短信向公司證券代表咨詢此事，其婉言謝絕了記者的采訪。

　　隨后記者向公司品牌部發(fā)短信和郵件咨詢。中興內(nèi)部的工作人員稱，低毛利率的訂單很難確認(rèn)，因?yàn)楣�司的成本比競爭對手低，在競爭對手看來低毛利的訂單，“在我們這里不見的是低毛利的�！苯刂涟l(fā)稿，記者未能收到公司方面對此的進(jìn)一步解釋。

　　截至10月19日收盤，公司股價(jià)下挫1.52%，收于16.23元/股。