奇獲投資孟德穩(wěn)上海奇獲投資管理有限公司投資總監(jiān)，長(zhǎng)期從事金融量化交易，早年以股票為主，08年開(kāi)始專(zhuān)注期貨市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)過(guò)多種交易策略，最終形成了多策略、多品種、多周期的程序化組合策略體系，追求低回撤的穩(wěn)健收益，長(zhǎng)期的年收益與最大回撤比可以達(dá)到4:1。同時(shí)在高頻交易員選拔和培訓(xùn)方面有著非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，目前已培養(yǎng)出多名優(yōu)秀高頻交易員。在七禾網(wǎng)期貨中國(guó)的私募排行榜http://simu.7hcn.com上注冊(cè)“奇獲投資1號(hào)”、“奇獲投資2號(hào)”、“奇獲投資3號(hào)”三個(gè)賬戶(hù)。
訪談精彩語(yǔ)錄：
我的性格決定了我與暴利無(wú)緣。
追求暴利，業(yè)績(jī)就很難穩(wěn)定。
某種意義上講，生活和交易差別不大。
市場(chǎng)總是有一些基本上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的交易機(jī)會(huì)。
我們的止損從來(lái)不是一道，我們有多重的止損防火墻。
團(tuán)隊(duì)會(huì)讓交易體系更完善，而且碰撞出的創(chuàng)造力更強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)交易更容易形成持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。
團(tuán)隊(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的能力遠(yuǎn)超個(gè)人。
交易本質(zhì)上是盈虧比和正確率之間的游戲。
沒(méi)有錯(cuò)誤就沒(méi)有正確，但不要大錯(cuò)；沒(méi)有虧損就沒(méi)有利潤(rùn)，但不要大虧。
客觀對(duì)待市場(chǎng)，不要心存僥幸。
歷史會(huì)重復(fù)是因?yàn)橹鹄�的天性造成群體的心理變化有規(guī)律可循，但歷史又不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)。
我們可以依據(jù)歷史去追求利潤(rùn)，但是不能太依賴(lài)歷史去控制風(fēng)險(xiǎn)。
我們既要有“俠”的精神，又要有“盜”的技巧。
我們做單邊的策略?xún)?chǔ)備40多個(gè)，常用的有12個(gè)左右。
日內(nèi)短線是順勢(shì)加反轉(zhuǎn)的策略組合，盈利追求高勝率，盈虧比低一些，利潤(rùn)是一個(gè)累加的過(guò)程。
隔夜波段以順勢(shì)為主，注重盈虧比，一般一次盈利可以抵上三次虧損。
100萬(wàn)的賬戶(hù)我們一般會(huì)配置3個(gè)股指策略4個(gè)商品策略，日內(nèi)會(huì)占到一半。
1000萬(wàn)的賬戶(hù)我們應(yīng)該至少配置20個(gè)策略，真正實(shí)現(xiàn)多策略、多品種、多周期的策略組合。
日內(nèi)短線以股指為主，隔夜波段主要做螺紋鋼、焦炭、PTA、白糖、棕櫚油、豆油。
不同品種間有同樣的策略但參數(shù)不同，大部分情況下不同品種策略也不同。
在交易之內(nèi)要堅(jiān)信你的策略，在交易之外要質(zhì)疑你的策略。
隨著市場(chǎng)的成熟以及投資者結(jié)構(gòu)的變化，收益率下降是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們身在其中猶如逆水行舟。
單個(gè)策略過(guò)于完善，意味著它的市場(chǎng)適應(yīng)力就會(huì)下降。
我們管理的資金，60%在做跨期和跨市套利（年化收益30%左右），20%在做跨品種對(duì)沖（年化收益50%左右），20%在做日內(nèi)和波段交易（年化收益70%左右）。
我們的高頻交易是手工模式。
我們團(tuán)隊(duì)里有很優(yōu)秀的高頻交易員，每天大概能做300個(gè)來(lái)回。
（高頻交易）捕捉快速啟動(dòng)、超短持倉(cāng)時(shí)間、快速止損、每日限額虧損、單量配比。
手工高頻的培養(yǎng)成功率是很低的，但是成功后對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力很強(qiáng)。
個(gè)人理解，程序化高頻相對(duì)容易成功，但市場(chǎng)的波動(dòng)特征或者外在成本（手續(xù)費(fèi)）發(fā)生變化后，很容易失效。
我們的套利采用程序化的交易方式。盈利原理主要有：價(jià)差回歸，比價(jià)回歸，跟隨差價(jià)趨勢(shì)。
我們的跨期和跨市套利周期都較短主要是基于數(shù)理統(tǒng)計(jì)和技術(shù)分析�？缙贩N套利就必須要涉及基本面分析但也離不開(kāi)技術(shù)分析和數(shù)理統(tǒng)計(jì)。
更多的操作方式搭配會(huì)產(chǎn)生更好的收益和曲線，對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)力也會(huì)更強(qiáng)，東方不亮西方亮，總要有個(gè)亮的。
套利為主的交易回撤控制在5%以?xún)?nèi)，單邊為主的交易控制在20%以?xún)?nèi)，兩者結(jié)合的交易控制在10%以?xún)?nèi)。
有強(qiáng)大的心臟又有強(qiáng)大的交易能力，會(huì)有高收益，有強(qiáng)大的心臟卻沒(méi)有強(qiáng)大的交易能力，只會(huì)產(chǎn)生巨虧。
收益和風(fēng)險(xiǎn)就像沙漏的進(jìn)口和出口。
狼越來(lái)越多，狼之間的競(jìng)爭(zhēng)就不可避免，暴利的時(shí)代會(huì)逐漸遠(yuǎn)去。
無(wú)論個(gè)人還是團(tuán)隊(duì)成員，身心狀況和生活習(xí)慣其實(shí)對(duì)交易影響很大，健康是第一要?jiǎng)?wù)，天才要是長(zhǎng)壽就成偉人了。
以前我們的團(tuán)隊(duì)屬于閉關(guān)苦練內(nèi)功，現(xiàn)在我們覺(jué)得可以到江湖上走一走了。

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期貨中國(guó)1、孟德穩(wěn)先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專(zhuān)訪。您做期貨以來(lái)有沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大賺大虧？您記憶最深的一次大賺和一次大虧分別是怎樣的？您從大賺大虧的經(jīng)歷中得到了哪些感受、教訓(xùn)、總結(jié)？
孟德穩(wěn)：有經(jīng)歷過(guò)短時(shí)間的大虧，但是沒(méi)有暴利，我的性格決定了我與暴利無(wú)緣，但不追求暴利并不意味著不會(huì)大虧，尤其在交易者還不夠成熟，還沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。記憶最深的一次大虧是在市場(chǎng)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，我們?cè)�以為多品種的過(guò)夜持倉(cāng)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但第二天所有持倉(cāng)品種都反向高開(kāi)很多，而且部分品種很快沖向漲停，一個(gè)上午虧損就接近10%，對(duì)于我們搞程序化交易的這絕對(duì)是巨虧，之后我們也想了很多對(duì)策來(lái)解決這樣的風(fēng)險(xiǎn)，但是效果都不好，最后還是用了最原始的辦法：放掉部分利潤(rùn)，降低過(guò)夜持倉(cāng)或者對(duì)沖部分倉(cāng)位。
追求暴利，業(yè)績(jī)就很難穩(wěn)定，如果你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最大承受力是一杯水，但你卻追求一桶水的利潤(rùn)，對(duì)不起，你總是要死在黎明前的。

期貨中國(guó)2、對(duì)期貨交易者來(lái)說(shuō)，是否必須經(jīng)歷大賺大虧才能走向成熟、才能走向持續(xù)盈利？
孟德穩(wěn)：這個(gè)我認(rèn)為不絕對(duì)是，每個(gè)人理解的大賺大虧標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的，心理承受能力強(qiáng)的人，他認(rèn)為的大賺大虧的絕對(duì)值可能就會(huì)大一些。經(jīng)歷大賺大虧走向成熟其實(shí)是經(jīng)歷了磨練洗禮，心智走向成熟，心態(tài)走向平和，這樣的狀態(tài)有利于發(fā)揮交易員的才智。有一些人在其它領(lǐng)域闖蕩時(shí)，已經(jīng)有了不亞于投資市場(chǎng)的磨練，在他們接觸投資市場(chǎng)的時(shí)候已經(jīng)是很有素養(yǎng)的人了，他們面對(duì)市場(chǎng)的時(shí)候本身就很理智。所以某種意義上講，生活和交易差別不大。

期貨中國(guó)3、您在市場(chǎng)中賺取的是“能看到的利潤(rùn)，知道風(fēng)險(xiǎn)有多大的利潤(rùn)”，都說(shuō)市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的、是多變的、是看不透的，請(qǐng)問(wèn)您如何辨別某一次的利潤(rùn)是“能看到的”？
孟德穩(wěn)：這是概率問(wèn)題，沒(méi)有絕對(duì)，只不過(guò)我們依據(jù)經(jīng)驗(yàn)和歷史統(tǒng)計(jì)，在這里下單獲取利潤(rùn)的概率較大，而且我們交易的周期較短，這樣不可料的沖擊因素會(huì)少一些。
市場(chǎng)總是有一些基本上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的交易機(jī)會(huì)，比如用時(shí)間換利潤(rùn)的期現(xiàn)套利，關(guān)鍵是出現(xiàn)好位置的時(shí)候，我們有沒(méi)有抓住。

期貨中國(guó)4、在博取利潤(rùn)時(shí)，您如何在下單前就“知道風(fēng)險(xiǎn)有多大”？
孟德穩(wěn)：這是止損問(wèn)題，我們的止損從來(lái)不是一道，我們有多重的止損防火墻，實(shí)際交易中設(shè)定一個(gè)固定止損，這個(gè)固定位置有的時(shí)候會(huì)被快速?zèng)_掉，我們會(huì)馬上啟動(dòng)第二層的止損措施，如果第二層的止損也沒(méi)達(dá)到效果，第三層的防火墻立即就會(huì)被啟用。所以我們基本上可以算出最壞的情況下，這一筆交易的損失會(huì)是多少。

期貨中國(guó)5、您認(rèn)為“面對(duì)市場(chǎng)的時(shí)候團(tuán)隊(duì)的力量總是大于個(gè)人”，但市場(chǎng)也不乏一些僅靠個(gè)人創(chuàng)造的財(cái)富神話(huà)，對(duì)此您怎么看？
孟德穩(wěn)：多少個(gè)人中才能出一個(gè)神話(huà)？神話(huà)之后是否還能創(chuàng)造神話(huà)？這都是問(wèn)題。每個(gè)人的精力都有限，每個(gè)人的知識(shí)結(jié)構(gòu)也不同，每個(gè)人看事物的角度也不同，所以團(tuán)隊(duì)會(huì)讓交易體系更完善，而且碰撞出的創(chuàng)造力更強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)交易更容易形成持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。團(tuán)隊(duì)的力量更體現(xiàn)在面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，本身團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)出來(lái)的風(fēng)控體系就比個(gè)人完善，而且執(zhí)行的時(shí)候還是交易與風(fēng)控分離，所以團(tuán)隊(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的能力遠(yuǎn)超個(gè)人。其實(shí)，團(tuán)隊(duì)和程序化上的策略組合有異曲同工的妙處，每個(gè)成員的優(yōu)勢(shì)可以直接疊加，而不同成員間的劣勢(shì)卻可以相互抵消減少。

期貨中國(guó)6、您認(rèn)為“期貨是試錯(cuò)的過(guò)程”、“輸贏的關(guān)鍵在于處理錯(cuò)誤的態(tài)度”，為什么說(shuō)“期貨是試錯(cuò)的過(guò)程”？就您看來(lái)，怎樣的“處理錯(cuò)誤的態(tài)度”才是合適的？
孟德穩(wěn)：交易本質(zhì)上是盈虧比和正確率之間的游戲，如果交易模型是高盈虧比低正確率，就需要容小錯(cuò)，博大利；如果交易模型是高正確率低盈虧比，就需要容中錯(cuò)，博中利以及更高的勝率；總之沒(méi)有錯(cuò)誤就沒(méi)有正確，但不要大錯(cuò)；沒(méi)有虧損就沒(méi)有利潤(rùn)，但不要大虧。
怎樣才算正確的處理錯(cuò)誤的態(tài)度？我的理解很簡(jiǎn)單，切入一筆交易的條件是A、B、C，現(xiàn)在沒(méi)有盈利，而A、B、C中有條件發(fā)生了變化，那么就要即刻了結(jié)交易，客觀對(duì)待市場(chǎng)，不要心存僥幸。

期貨中國(guó)7、您認(rèn)為“歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)”，那么歷史會(huì)以怎樣的形式重演？
孟德穩(wěn)：歷史會(huì)重復(fù)是因?yàn)橹鹄�的天性造成群體的心理變化有規(guī)律可循，但歷史又不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，它會(huì)在空間和時(shí)間上超出我們的想象，我們可以依據(jù)歷史去追求利潤(rùn)，但是不能太依賴(lài)歷史去控制風(fēng)險(xiǎn)。

期貨中國(guó)8、您認(rèn)為做期貨“要有俠盜精神”，請(qǐng)問(wèn)何為“俠盜精神”？做期貨為什么要有這樣的精神？
孟德穩(wěn)：交易機(jī)會(huì)就是出現(xiàn)在市場(chǎng)不平衡、不能反映真實(shí)供求的時(shí)候，好似路見(jiàn)不平，我們要有拔刀相助的勇氣和俠氣，但是市場(chǎng)是兇殘的，如虎口奪食，這就要求我們既要有“俠”的精神，又要有“盜”的技巧。

期貨中國(guó)9、貴公司的期貨交易模式主要分為日內(nèi)短線交易、隔夜波段交易、高頻交易、套利交易。日內(nèi)短線和隔夜波段交易用的是程序化的模式，請(qǐng)問(wèn)您用的是多少個(gè)策略的組合？日內(nèi)短線交易的盈利原理是怎樣的？隔夜波段交易的盈利原理是怎樣的？
孟德穩(wěn)：我們做單邊的策略?xún)?chǔ)備40多個(gè)，常用的有12個(gè)左右。
日內(nèi)短線是順勢(shì)加反轉(zhuǎn)的策略組合，盈利追求高勝率，盈虧比低一些，利潤(rùn)是一個(gè)累加的過(guò)程。
隔夜波段以順勢(shì)為主，注重盈虧比，一般一次盈利可以抵上三次虧損，對(duì)勝率的要求就低一些，依賴(lài)行情的趨勢(shì)性。
這兩種交易方式疊加起來(lái)對(duì)行情的適應(yīng)性就會(huì)增加。

期貨中國(guó)10、貴公司的程序化交易以日內(nèi)短線為主還是隔夜波段為主？主要利潤(rùn)是日內(nèi)短線貢獻(xiàn)的還是隔夜波段貢獻(xiàn)的？
孟德穩(wěn)：一半一半。
期貨中國(guó)11、就您看來(lái)，做程序化交易，不同的策略合在一個(gè)賬戶(hù)里做比較好，還是分開(kāi)賬戶(hù)做比較好？對(duì)一個(gè)100萬(wàn)左右的賬戶(hù)而言，一般多少個(gè)策略的組合使用，對(duì)賬戶(hù)的收益風(fēng)險(xiǎn)比能起到較好的效果？對(duì)一個(gè)1000萬(wàn)左右的賬戶(hù)而言，一般多少個(gè)策略的組合使用，對(duì)賬戶(hù)的收益風(fēng)險(xiǎn)比能起到較好的效果？
孟德穩(wěn)：還是放在同一個(gè)賬戶(hù)里比較好，這樣對(duì)資金管理者心理沖擊小一些。分開(kāi)賬戶(hù)有一個(gè)好處就是能更專(zhuān)注的實(shí)盤(pán)觀察一個(gè)策略可能存在的缺陷，這個(gè)好處我們有其他的方法替代實(shí)現(xiàn)。
100萬(wàn)的賬戶(hù)我們一般會(huì)配置3個(gè)股指策略4個(gè)商品策略，日內(nèi)會(huì)占到一半，但是不會(huì)配置交易周期過(guò)長(zhǎng)的策略，而且不同策略的邏輯一定是不同的，這樣才能有效的分散和對(duì)沖小賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。
1000萬(wàn)的賬戶(hù)我們應(yīng)該至少配置20個(gè)策略，真正實(shí)現(xiàn)多策略、多品種、多周期的策略組合，對(duì)于一些收益風(fēng)險(xiǎn)比高而且穩(wěn)定的策略我們還會(huì)做一些變形加進(jìn)來(lái)，以實(shí)現(xiàn)無(wú)論市場(chǎng)怎樣波動(dòng)，總有一種或者幾種策略是能夠適應(yīng)的。這樣的組合經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)同品種或者跨品種的對(duì)沖持倉(cāng)。

期貨中國(guó)12、貴公司的日內(nèi)短線交易主要做哪幾個(gè)品種？您的隔夜波段交易主要做哪幾個(gè)品種？為什么選這些品種？主要利潤(rùn)是哪個(gè)品種貢獻(xiàn)的？不同的品種所用的策略是不同的還是相同的？
孟德穩(wěn)：日內(nèi)短線以股指為主，隔夜波段主要做螺紋鋼、焦炭、PTA、白糖、棕櫚油、豆油。這些品種成交量大，價(jià)格變化連續(xù)，隔夜跳空的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
主要利潤(rùn)來(lái)自股指、螺紋鋼、焦炭、白糖。
不同品種間有同樣的策略但參數(shù)不同，大部分情況下不同品種策略也不同。

期貨中國(guó)13、有人認(rèn)為做程序化交易要長(zhǎng)期堅(jiān)守自己的策略，也有人認(rèn)為做程序化交易必須經(jīng)常性地進(jìn)行策略的新陳代謝，您更認(rèn)同哪一個(gè)觀點(diǎn)？為什么？
孟德穩(wěn)：在交易之內(nèi)要堅(jiān)信你的策略，在交易之外要質(zhì)疑你的策略，我們也要對(duì)策略進(jìn)行新陳代謝，但周期跨度較長(zhǎng)。一些核心的策略基本框架是不會(huì)變化的，因?yàn)楹玫牟呗灾恍韪淖円幌聟��?shù)就能適應(yīng)市場(chǎng)。我們也做策略?xún)?chǔ)備，因?yàn)殡S著市場(chǎng)的成熟以及投資者結(jié)構(gòu)的變化，收益率下降是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們身在其中猶如逆水行舟。但我們做策略?xún)?chǔ)備的宗旨是：不把主要精力放在完善單個(gè)策略上，而更注重這個(gè)策略在整個(gè)組合當(dāng)中能不能成為有效的補(bǔ)充。單個(gè)策略過(guò)于完善，意味著它的市場(chǎng)適應(yīng)力就會(huì)下降。

期貨中國(guó)14、貴公司的程序化交易策略的研發(fā)思路主要來(lái)源于哪些方面？
孟德穩(wěn)：團(tuán)隊(duì)成員主觀交易體系的量化、國(guó)外先進(jìn)交易策略的本土化改進(jìn)、不同交易模型的雜交融合、創(chuàng)新思維的可行性研究.

期貨中國(guó)15、近年來(lái)，程序化交易在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)比較火熱，也出現(xiàn)了一批程序化交易高手，比如“周偉”、“陳劍靈”、“六年”等，您如何看待他們的成功？
孟德穩(wěn)：順應(yīng)了時(shí)代的潮流，借鑒了先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，抓住了市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，值得學(xué)習(xí)。

期貨中國(guó)16、現(xiàn)在也有不少有海外量化經(jīng)驗(yàn)的人進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，您覺(jué)得他們和土生土長(zhǎng)的程序化交易人士相比，誰(shuí)更具競(jìng)爭(zhēng)力？為什么？
孟德穩(wěn)：各有千秋吧，海外歸來(lái)的可能會(huì)有更先進(jìn)的思路，本土的交易員對(duì)我們國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)特征理解的更透徹，兩者結(jié)合會(huì)有很好的效果。

期貨中國(guó)17、近一年來(lái)，期貨市場(chǎng)發(fā)行了不少“公募基金專(zhuān)戶(hù)”產(chǎn)品，這些產(chǎn)品采用程序化交易模式的較多（可能有一半左右采用程序化），就您看來(lái)，用程序化的交易模式運(yùn)作資產(chǎn)管理產(chǎn)品的好處有哪些？
孟德穩(wěn)：1、風(fēng)險(xiǎn)更可控，尤其是以套利為主要交易形式的程序化。
2、捕捉機(jī)會(huì)的能力更強(qiáng)，交易速度更快，很多服務(wù)器都托管在機(jī)房里，超短交易的速度優(yōu)勢(shì)很明顯。
3、收益更穩(wěn)定，因?yàn)楦�容易搭建多策略多品種多市場(chǎng)的投資組合。
就像我們管理的資金，60%在做跨期和跨市套利（年化收益30%左右），20%在做跨品種對(duì)沖（年化收益50%左右），20%在做日內(nèi)和波段交易（年化收益70%左右），這么多的交易方式、交易品種、交易市場(chǎng)、交易周期，程序化可以高效的實(shí)現(xiàn)，人的精力卻有限，可能會(huì)顧此失彼。

期貨中國(guó)18、貴公司也有在做高頻交易，請(qǐng)問(wèn)貴公司的高頻交易是手工模式還是程序化模式？貴公司的高頻交易一天大約多少個(gè)來(lái)回？手續(xù)費(fèi)和凈利潤(rùn)的比值大約是多少？
孟德穩(wěn)：我們的高頻交易是手工模式，我是我們高頻交易團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)師，但我本人做高頻交易很一般，我們團(tuán)隊(duì)里有很優(yōu)秀的高頻交易員，每天大概能做300個(gè)來(lái)回，凈利潤(rùn)和手續(xù)費(fèi)的比值在2010年之前比較好，現(xiàn)在大概只有1: 2。

期貨中國(guó)19、貴公司的高頻交易模式，大概的盈利原理是怎樣的？
孟德穩(wěn)：捕捉快速啟動(dòng)、超短持倉(cāng)時(shí)間、快速止損、每日限額虧損、單量配比。

期貨中國(guó)20、您覺(jué)得國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)適合做高頻交易的品種有哪些？貴公司主要做哪個(gè)或哪幾個(gè)品種？
孟德穩(wěn)：成交量大、波動(dòng)率高、跳價(jià)較少的品種，股指、螺紋、白銀。

期貨中國(guó)21、就您看來(lái)手工高頻和程序化高頻，哪個(gè)發(fā)展空間更大？為什么？
孟德穩(wěn)：手工高頻的培養(yǎng)成功率是很低的，但是成功后對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力很強(qiáng)，畢竟人是智能體，他會(huì)跟隨市場(chǎng)做快速的微調(diào)整。程序化高頻涉及很少，個(gè)人理解，程序化高頻相對(duì)容易成功，但市場(chǎng)的波動(dòng)特征或者外在成本（手續(xù)費(fèi)）發(fā)生變化后，很容易失效。
期貨中國(guó)22、對(duì)期貨市場(chǎng)上“汪斌”、“漁岵”這樣的獲得超高回報(bào)的短線炒手，您怎么看？
孟德穩(wěn)：非常佩服他們的勇氣、盤(pán)感以及超強(qiáng)的心里承受能力，他們找到和自己性格特質(zhì)相契合的交易方式，這一點(diǎn)是很難被復(fù)制的。對(duì)于我這種心理承受能力一般又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的交易者來(lái)說(shuō)，他們是在天上飛，我還是踏踏實(shí)實(shí)在地上走比較合適。

期貨中國(guó)23、貴公司還在做一些套利交易，請(qǐng)問(wèn)貴公司套利交易的模式有沒(méi)有采用程序化？貴公司套利交易的盈利原理是怎樣的？
孟德穩(wěn)：我們的套利采用程序化的交易方式，但要經(jīng)常調(diào)整參數(shù)。盈利原理主要有：價(jià)差回歸，比價(jià)回歸，跟隨差價(jià)趨勢(shì)。

期貨中國(guó)24、“跨期套利、跨品種套利、跨市套利” 貴公司均有涉及，請(qǐng)問(wèn)貴公司以哪一個(gè)為主？
孟德穩(wěn)：以跨期和跨市為主，這兩種套利都是在做同一品種，相關(guān)性是極高，有助于風(fēng)險(xiǎn)的控制，當(dāng)然跨品種的套利收益會(huì)更好，但不確定性較大，尤其是在相關(guān)性不是很強(qiáng)的品種之間。

期貨中國(guó)25、假如把套利分為三大類(lèi)，①基于基本面分析的套利、②基于技術(shù)分析的套利、③基于數(shù)理統(tǒng)計(jì)的套利，貴公司主要做哪一類(lèi)或哪幾類(lèi)？就您看來(lái)，這三類(lèi)套利模式哪一類(lèi)的盈利可能性最大？哪一類(lèi)的資金容量最大？哪一類(lèi)的可持續(xù)性最強(qiáng)？
孟德穩(wěn)：三個(gè)方面都有涉及，因?yàn)槲覀兊目缙诤涂缡刑桌�周期都較短主要是基于數(shù)理統(tǒng)計(jì)和技術(shù)分析。跨品種套利就必須要涉及基本面分析但也離不開(kāi)技術(shù)分析和數(shù)理統(tǒng)計(jì)。
現(xiàn)在單獨(dú)使用這三種方式中的一種已經(jīng)很難做出滿(mǎn)意的收益風(fēng)險(xiǎn)比，必須要結(jié)合。
三種方式的盈利沒(méi)有可比性，要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)�；�本面分析的方式資金容量會(huì)更大，因?yàn)樽鰡沃芷谳^長(zhǎng)，但持續(xù)性強(qiáng)的我認(rèn)為是另外兩種。

期貨中國(guó)26、貴公司在七禾網(wǎng)期貨中國(guó)私募排行榜http://simu.7hcn.com/有三個(gè)賬戶(hù)“奇獲投資1號(hào)”、“奇獲投資2號(hào)”、“奇獲投資3號(hào)”，這三個(gè)賬戶(hù)分別采用了哪種交易模式？對(duì)這三個(gè)賬戶(hù)的收益情況您本人是否滿(mǎn)意？
孟德穩(wěn)：主要是套利和日內(nèi)短線這兩種方式，這兩種方式是更容易做出令人滿(mǎn)意的收益風(fēng)險(xiǎn)比，資金曲線也會(huì)相對(duì)平滑，但我們的操作方式不會(huì)局限于這兩種，更多的操作方式搭配會(huì)產(chǎn)生更好的收益和曲線，對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)力也會(huì)更強(qiáng)，東方不亮西方亮，總要有個(gè)亮的。
至于收益情況，我覺(jué)得還有改善的空間，回撤也有改善的空間。

期貨中國(guó)27、我們發(fā)現(xiàn)這三個(gè)賬戶(hù)的回撤控制都比較好，最大回撤分別是9.12%、1.63%、6.49%，您一般會(huì)把賬戶(hù)的最大回撤控制在多大范圍內(nèi)？您如何看待風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系？
孟德穩(wěn)：套利為主的交易回撤控制在5%以?xún)?nèi)，單邊為主的交易控制在20%以?xún)?nèi)，兩者結(jié)合的交易控制在10%以?xún)?nèi)。
風(fēng)險(xiǎn)和收益是正比關(guān)系，毋庸置疑。但是有辦法擴(kuò)大收益與風(fēng)險(xiǎn)的比例，當(dāng)這個(gè)比例穩(wěn)定下來(lái)的時(shí)候，收益是由交易者能夠承受的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)決定的，如果超出了能夠承受的最大風(fēng)險(xiǎn)，收益最終會(huì)歸零。有強(qiáng)大的心臟又有強(qiáng)大的交易能力，會(huì)有高收益，有強(qiáng)大的心臟卻沒(méi)有強(qiáng)大的交易能力，只會(huì)產(chǎn)生巨虧。我們追求可控的相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定的收益，我們從來(lái)不追求暴利，但從一個(gè)長(zhǎng)期的角度考量，我們的盈利率不一定比能產(chǎn)生暴利的交易員差。
收益和風(fēng)險(xiǎn)就像沙漏的進(jìn)口和出口，進(jìn)口雖然大，但如果出口收不住，一樣存不住沙子。我們的進(jìn)口雖然不算大，但出口收的還不錯(cuò)，對(duì)比下來(lái)，我們留住的沙子可能會(huì)更多。

期貨中國(guó)28、您的公司叫“奇獲投資”，為什么取名“奇獲”？
孟德穩(wěn)：我們現(xiàn)在專(zhuān)注期貨交易，“奇獲”和期貨是同音。而且我們認(rèn)為能夠在這個(gè)市場(chǎng)上長(zhǎng)期生存并壯大，必須得有和大眾不同的東西，得有過(guò)人和“出奇”的地方，我們希望我們的團(tuán)隊(duì)能夠出奇制勝，收獲價(jià)值。

期貨中國(guó)29、奇獲投資最大的特色是什么？它的核心定位和發(fā)展目標(biāo)分別是什么？
孟德穩(wěn)：特色：1、團(tuán)隊(duì)交易；2、程序化為主；3、交易方式多樣；4、多策略、多品種、多周期；5、不是暴利但盈利穩(wěn)定。
我們定位自己為專(zhuān)業(yè)的期貨投資團(tuán)隊(duì)，前幾年我們以自營(yíng)為主，現(xiàn)在我們希望能夠把奇獲打造成知名的資產(chǎn)管理品牌。

期貨中國(guó)30、如今，期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)管理時(shí)代，在新的時(shí)代，市場(chǎng)參與者的組成結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)的盈虧格局會(huì)發(fā)生哪些變化？
孟德穩(wěn)：機(jī)構(gòu)投資者肯定越來(lái)越多，股指上市后一大批證券機(jī)構(gòu)切入進(jìn)來(lái)，現(xiàn)在國(guó)債期貨要上市，銀行也會(huì)進(jìn)來(lái)，狼越來(lái)越多，狼之間的競(jìng)爭(zhēng)就不可避免，暴利的時(shí)代會(huì)逐漸遠(yuǎn)去，但我們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知和理念也會(huì)進(jìn)步。

期貨中國(guó)31、具備哪些資源、素質(zhì)和能力的投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者，能夠在期貨資產(chǎn)管理時(shí)代勝出？
孟德穩(wěn)：有創(chuàng)造力、理念先進(jìn)、軟硬件領(lǐng)先且能充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，會(huì)更適應(yīng)將來(lái)的市場(chǎng)。我特別要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，無(wú)論個(gè)人還是團(tuán)隊(duì)成員，身心狀況和生活習(xí)慣其實(shí)對(duì)交易影響很大，健康是第一要?jiǎng)?wù)，天才要是長(zhǎng)壽就成偉人了，好的身心狀況能夠給我們帶來(lái)好的交易心態(tài)和承壓能力。我們團(tuán)隊(duì)定期不定期就會(huì)組織戶(hù)外活動(dòng)，希望成員身心都能達(dá)到好的狀況，而不是一味的沉浸在交易當(dāng)中，太過(guò)專(zhuān)注一件事情的時(shí)候，其實(shí)會(huì)抹殺我們的創(chuàng)造力。

期貨中國(guó)32、現(xiàn)在不少投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)運(yùn)作或計(jì)劃運(yùn)作期貨基金產(chǎn)品，奇獲投資有沒(méi)有運(yùn)作產(chǎn)品的打算？為什么？
孟德穩(wěn)：有這樣的打算，但還在企劃階段。以前我們的團(tuán)隊(duì)屬于閉關(guān)苦練內(nèi)功，現(xiàn)在我們覺(jué)得可以到江湖上走一走了，希望能夠有一片天地來(lái)展現(xiàn)我們團(tuán)隊(duì)每個(gè)成員的價(jià)值，同時(shí)給客戶(hù)帶來(lái)價(jià)值。