快訊：國家統(tǒng)計局今天上午公布，中國上半年CPI(消費者價格指數(shù))同比上漲了3.2%，其中6月份CPI同比上漲了4.4%。
探討CPI公布后的兩種市場變局

　　在金融、地產(chǎn)、兩市本地股等熱點持續(xù)上漲推動下，周三股指繼續(xù)反彈，在上摸60日和30日兩條重要均線后，尾市出現(xiàn)沖高回落走勢。在周四、周五GDP和CPI等重要數(shù)據(jù)即將公布的敏感時刻，市場短期走勢到底如何演化？這里有必要對CPI數(shù)據(jù)公布后的兩大市場變局進行深入探討。

　　一、經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢明顯，權(quán)重股沖高回落，利好護盤存在隱憂

　　股指從7月9日至7月16日連續(xù)橫盤后，短期面臨是上是下的方向性抉擇，在此關(guān)鍵時刻，保險資金擴大投資A股比例，以及全國人大財經(jīng)委提出:要防止股市出現(xiàn)大的波動，都被市場解讀為穩(wěn)定市場的利好消息，從而鼓舞了地產(chǎn)、金融、本地股等局部熱點的反彈熱情。但是，從地產(chǎn)龍頭萬科沖高回落，招商銀行、浦發(fā)銀行等權(quán)重股也出現(xiàn)沖高回落，顯示這種利好護盤也存在著隱憂。

　　如果進一步深入研究“要防止股市出現(xiàn)大的波動”，尤其認(rèn)真、仔細(xì)、反復(fù)閱讀下面這段文字，“委員們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟運行中的主要矛盾和問題是：經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢更為明顯；貿(mào)易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突出；高耗能產(chǎn)業(yè)增長偏快，節(jié)能減排形勢依然嚴(yán)峻；物價上漲壓力持續(xù)加大，特別是一些涉及群眾切身利益的食品價格和住房價格上漲較快；引導(dǎo)資本市場健康發(fā)展的任務(wù)艱巨�！蓖�往會產(chǎn)生經(jīng)濟過熱，宏觀調(diào)控壓力較大，那么加息或者降低利息稅，以及其他宏觀調(diào)控出臺的可能性及預(yù)期都大大增強。象周三資源稅的上調(diào)導(dǎo)致有色金屬股下跌，從中期角度，不得不讓人擔(dān)心未來的宏觀調(diào)控措施會否對市場，以及一些藍籌群體的中期走勢產(chǎn)生一定消極影響，畢竟在2004年宏觀調(diào)控曾導(dǎo)致股指調(diào)整的先例還是存在的。

　　二、CPI數(shù)據(jù)公布后市場最有可能出現(xiàn)兩種變局走勢，短期難以改變股指7月階段性大箱體運行格局

　　明日將公布GDP數(shù)據(jù)，周五將公布CPI數(shù)據(jù)，市場進入消息面最敏感時刻，這里有必要提前探討CPI數(shù)據(jù)公布，尤其是加息或降低利息稅等調(diào)控預(yù)期對當(dāng)前大盤走勢的重要影響。由于股指從7月9日以來始終處于60日均線之下的橫向震蕩運行過程之中，CPI數(shù)據(jù)及可能出臺的調(diào)控措施，極有可能成為打破市場橫向盤整，引發(fā)市場向上或者向下變盤，也即CPI數(shù)據(jù)公布之后，短期市場最有可能出現(xiàn)向上或者向下變盤運行的兩種走勢。

　　對于CPI數(shù)據(jù)過熱市場已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，CPI數(shù)據(jù)公布只所以能夠?qū)κ袌龆唐谧邉莓a(chǎn)生重要影響，關(guān)鍵在于過熱的CPI數(shù)據(jù)公布之后，國家會采取什么調(diào)控措施，這才是CPI數(shù)據(jù)公布之后影響市場變局最核心的要素。當(dāng)前，由于市場對CPI公布后，有關(guān)方面采取加息、降低利息稅的調(diào)控措施，已經(jīng)提前有了充分的預(yù)期，近期市場的反復(fù)縮量，保險股的上漲以及其他局部個股的回落，都是在逐步一點一點消化這種調(diào)控預(yù)期，應(yīng)該說市場能夠縮量橫向運行，已經(jīng)是一種強勢的表現(xiàn)。

　　從CPI公布之后，國家采取相應(yīng)的調(diào)控措施，對市場變局的影響上看，第一，如果在過熱的CPI公布之后，國家僅采取加息或者降低利息稅之其中一種的調(diào)控措施，那么，應(yīng)該說小于市場普遍預(yù)期兩者同時出臺的調(diào)控措施，會產(chǎn)生短期利空出盡成利好。調(diào)控措施出臺時的市場低開則成為短期買點，股指將會產(chǎn)生短線反彈，向4000點以上展開攻擊。

　　第二，如果CPI公布之后，國家在采取加息和降低利息稅調(diào)控措施的同時，配套出臺單邊征收印花稅等利好護盤措施，則調(diào)控措施與預(yù)期相同，但利好護盤超出投資者預(yù)期，投資者作多信心會受到鼓舞，會有部分場外觀望資金重新入場。市場短期有望向上突破，低價超跌股會展開短期較有力度的反彈，績優(yōu)藍籌股有望展開中報業(yè)績浪行情，市場的穩(wěn)定對中大盤新股的回歸發(fā)行是較為有利的。這種情況可能最有利于市場階段性穩(wěn)定，也是市場各方面參與者能共同實現(xiàn)多贏的一種局面。因此，本欄在這里呼吁有關(guān)方面，在一些調(diào)控措施出臺的同時，一定要關(guān)注到股市的穩(wěn)定和健康發(fā)展，顧及到廣大投資者的利益。

　　第三，如果在CPI公布之后，國家在采取加息和者降低利息稅之外，又針對一些過熱行業(yè)采取宏觀調(diào)控措施，比如近階段一些行業(yè)出口退稅政策的調(diào)整，有色金屬行業(yè)資源稅的上調(diào)，一些上市公司業(yè)績或多或少將會受到一定消極影響，會影響到一些局部行業(yè)個股的走勢。如果這些個股屬于藍籌行業(yè)，又或者對市場走勢有重要影響的權(quán)重股，那么，這種行業(yè)調(diào)控措施的出臺，也會對大盤走勢產(chǎn)生重要消極影響。比如近兩日領(lǐng)漲的房地產(chǎn)股，房地產(chǎn)過熱的跡象是較為明顯的，未來會不會有相應(yīng)的調(diào)控措施出臺，這都需要觀察，因此，對于一些品種短期大漲，還是要保持一份清醒。

　　綜合來看，CPI數(shù)據(jù)的公布及隨后可能出臺的調(diào)控措施，還是將對短期市場走勢產(chǎn)生重要影響；從中期角度看，7月份市場繼續(xù)在3400點至4335點之間做大箱體運行的格局仍將延續(xù)。這一階段市場的運行走勢，可能會與1999年“519”行情后，7月至9月中旬的走勢有些相似。也即在橫向運行階段，成交量都出現(xiàn)較為顯著的萎縮，在市場縮量震蕩一段時間后，往往會出現(xiàn)一、兩根中大陽線的反彈，隨后再度陷入縮量震蕩。對于這種橫向縮量震蕩走勢，首先要盯住成交量變化情況，也即在一個資金推動型的牛市中，如果沒有成交量地放大推動，牛市新一輪上漲只能是無米之炊。也即有量才能打破市場的盤局，才能有行情、有機會；無量市場更多時候只能是盤整，有機會也往往是局部機會和小機會，個股行情的可操作性、可參與往往不強。在操作上可密切關(guān)注成交量變化情況，進而決定是進是出，以及倉位大小的調(diào)整。其次，把握好箱體運行的箱底和箱頂區(qū)域，耐心進行高拋低吸的階段性操作，適當(dāng)降低成本，增加一定收益。(北京首放)

　　敏感數(shù)據(jù)公布后會否迎來轉(zhuǎn)折點

　　盡管昨日滬指一鼓作氣收復(fù)了3900點高地，市場成交額也有所放大，但分析人士認(rèn)為，在調(diào)控預(yù)期尚未明朗前，市場觀望情緒并未消散，預(yù)計短線大盤仍將繼續(xù)震蕩。不過，他們也指出，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，長期壓抑股指的利空將在一定程度上得到緩解，屆時大盤有望短線走強。

　　短線或有回吐

　　德邦證券分析師古敬東認(rèn)為，滬深兩市昨日的反彈仍然只是大盤大幅殺跌后的修復(fù)性反彈。在CPI等敏感數(shù)據(jù)推遲發(fā)布的情況下，市場原有的運行節(jié)奏被打亂，昨天的沖高回落是一種平穩(wěn)過渡。他指出，經(jīng)過連續(xù)上漲后，一些漲幅過多板塊的回落在所難免，在本周的最后兩天中，大盤很有可能出現(xiàn)調(diào)整。

　　浙江利捷分析師周國飛也指出，此前的大跌直接導(dǎo)致了題材股的崩盤，逼迫部分短線客清倉出局。在失血的市場中，對應(yīng)的反彈力量是比較有限的。由于缺乏新生力量的積極推動，大盤反彈之后調(diào)整已經(jīng)在所難免。

　　蓄勢靜待數(shù)據(jù)

　　盡管多重因素制約了大盤上行的步伐，但在古敬東看來，目前制約市場的最大因素就是投資者對即將公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。他認(rèn)為，數(shù)據(jù)的實際情況已不重要，重要的是什么時候公布。因為，目前投資者對相關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)期已算悲觀，市場對其也有所消化，一旦數(shù)據(jù)明朗后，長期懸在人們心中的一塊石頭將落地，屆時大盤很有可能短線走強。

　　大摩投資也認(rèn)為，6月CPI指數(shù)和上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以后，管理層會決定采取相應(yīng)的調(diào)控措施。如果僅限于加息，預(yù)計對市場的沖擊將有限。

　　逢低布局績優(yōu)股

　　近期以來，股指頻繁的漲跌令市場走勢變得撲朔迷離。但廣州萬隆認(rèn)為，投資者在敏感階段應(yīng)保持理性和冷靜，客觀面對市場環(huán)境。受短期利空因素主導(dǎo)的調(diào)整行情難以改變牛市行情的主要趨勢，近期的調(diào)整行情正是逢低布局潛力品種的良好時機。

　　國泰君安指出，一些優(yōu)質(zhì)的大盤藍籌股可作為中線品種進行布局，除金融股和地產(chǎn)股外，機械設(shè)備儀表制造行業(yè)也是基金的重倉股票。事實上，盡管市場已調(diào)整1個月有余，但仍有相當(dāng)數(shù)量的個股創(chuàng)出新高。分析人士指出，對于這些走勢穩(wěn)健，業(yè)績增長良好，并且不懼調(diào)整創(chuàng)出新高的個股，投資者可在其調(diào)整時給予關(guān)注

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。