油氣并購受經(jīng)濟(jì)形勢的影響較大。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，油氣并購低迷，交易的數(shù)量和交易金額均有不同程度下降，2009年的交易額創(chuàng)近十年新低。隨后幾年，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢恢復(fù)影響，油氣并購業(yè)務(wù)逐漸走出低谷，交易數(shù)量和金額開始反彈。今年上半年，全球油氣并購項目的數(shù)量和金額呈上升態(tài)勢，北美、亞太、歐洲成為油氣并購的主陣地。北美更是充當(dāng)了并購“領(lǐng)頭羊”的角色，并購交易金額甚至超過其他幾個地區(qū)的金額總和。這其中有北美天然氣價格上揚(yáng)的因素，同時金融模式的創(chuàng)新也起到不小的作用。

　　相比之下，作為資源富庶區(qū)的俄羅斯、中亞地區(qū)和西亞、北非地區(qū)，油氣并購交易的數(shù)量和金額則有所下降。而作為油氣并購的主體，國際石油公司(IOC)和國家石油公司(NOC)的角色和表現(xiàn)也各不相同。其中，國際石油公司是油氣資產(chǎn)剝離的主力，而國家石油公司則繼續(xù)充當(dāng)資產(chǎn)的主要買家。

　　美國2006年頁巖氣產(chǎn)量表現(xiàn)出快速增長趨勢后，全球大量投資涌向美國頁巖氣領(lǐng)域。但是受美國長期以來低氣價的影響和制約，近幾年在美投資頁巖氣的企業(yè)普遍遭遇效益困境。今年上半年，美國亨利樞紐的天然氣價格有所上漲，維持在4美元/百萬英熱單位，比2012年的歷史低位高出一倍。

　　伴隨著天然氣價格上揚(yáng)，美國的非常規(guī)天然氣，特別是頁巖氣和致密氣的投資又開始“熱”了起來。數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，頁巖氣和致密氣的投資總額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2013年。這一現(xiàn)象說明，即使是小幅度的頁巖氣價格回升，也能在很大程度上拉動投資。

　　北美領(lǐng)跑，地區(qū)差異較大

　　伍德麥肯錫的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，北美油氣并購的金額接近494億美元，甚至高于非洲、亞太、歐洲、俄羅斯、中亞、拉美及西亞北非等地區(qū)的并購金額之和(443億美元)，北美的并購金額占全球的53%。

　　可以說，北美油氣并購已經(jīng)走出了2013年的頹勢。去年上半年，北美油氣并購金額僅為228億美元，近5年的全年平均并購交易額也不過357億美元，而今年上半年，北美并購金額就已接近500億美元。

　　增長不僅表現(xiàn)在金額方面，而且交易項目的數(shù)量也在增長。上半年北美油氣并購交易數(shù)量為170起，而近5年北美地區(qū)上半年的并購交易數(shù)量平均值為130起。北美油氣并購的再次興起，再一次說明業(yè)界對北美油氣前景的看好和期待。

　　較之北美地區(qū)的“欣欣向榮”，油氣資源富庶區(qū)的非洲、俄羅斯、中亞及西亞、北非的油氣并購卻連續(xù)出現(xiàn)下降。其中非洲上半年的油氣交易額分別較去年上半年和下半年下降了48%和29%，俄羅斯、中亞地區(qū)分別下降了27%和68%，西亞北非地區(qū)比去年下半年下降了25%。

　　而亞太地區(qū)上半年的油氣交易分別較2013年上半年和下半年增長了554%和128%，歐洲增長了518%和185%，拉美增長了406%和19%，北美增長了117%和48%。北美地區(qū)的增長比例雖然不及亞太、歐洲和拉美，但由于并購基數(shù)較大，北美依然穩(wěn)坐全球油氣交易的頭把交椅。

　　重點(diǎn)地區(qū)致密油投資仍是焦點(diǎn)

　　今年上半年137億美元的致密油交易額，較5年平均水平高出75%。相對于非常規(guī)天然氣而言，致密油具有較大的增長潛力和較好的經(jīng)濟(jì)性，這也是一些致密油區(qū)帶受到勘探開發(fā)公司和投資者青睞的重要原因。

　　與2013年下半年一樣，鷹福特地區(qū)仍是致密油并購的重點(diǎn)。Freeport McMoran公司以31億美元的價格向Encana出售的資產(chǎn)，以及Baytex能源公司斥資23億美元收購的Aurora公司資產(chǎn)，全都發(fā)生在鷹福特致密油區(qū)帶。在其他致密油區(qū)帶，美國能源合伙人公司以25億美元獲得二疊紀(jì)盆地資產(chǎn)，凱欣亞洲(Crescent Point)以10億美元的價格收購主要在加拿大薩斯喀徹溫省巴肯致密油區(qū)帶作業(yè)的CanEra能源公司。

　　相對于鷹福特的繁榮，巴肯致密油區(qū)帶的并購活動在持續(xù)減少，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，應(yīng)該與鷹福特距離石油中轉(zhuǎn)樞紐庫欣、墨西哥灣煉油產(chǎn)業(yè)群較近有關(guān)，是地緣因素在起作用。鷹福特區(qū)帶近期并購交易動態(tài)顯示，即使在較成熟的區(qū)帶資產(chǎn)，并購的潛力也很大。

　　北美投資模式出現(xiàn)新變化

　　由于利潤問題，一些大型石油公司忙剝離自身資產(chǎn)，缺席大規(guī)模的非常規(guī)油氣并購，但股權(quán)私募基金和股權(quán)回購?fù)顿Y模式很快填補(bǔ)了這一空缺。上半年，有將近150億美元的交易，是通過股權(quán)私募基金投資及股權(quán)回購的形式進(jìn)行的。例如，美國能源合伙企業(yè)就被能源礦產(chǎn)集團(tuán)和英國虛擬銀行第一直達(dá)銀行斥資52億美元回購。投資模式的變化促成了大量油氣并購交易，也改變了資源對大公司過分依賴的局面。

　　其他一些小型勘探開發(fā)公司的表現(xiàn)也較為活躍，如Baytex能源信托、能源XXI、凱欣亞洲等公司，均參與實施了一定程度的資產(chǎn)并購，并購數(shù)量達(dá)到69起，金額達(dá)139億美元。大中型公司參與的并購僅4起，交易金額為66億美元。

　　此外，業(yè)主有限合伙企業(yè)(MLP)成為北美油氣并購交易的主要參與者之一。就2014年上半年油氣投資主體看，股權(quán)私募基金、小型油氣勘探開發(fā)公司及業(yè)主有限合伙企業(yè)成為主要投資者。