外媒：俄羅斯或重演1998年震驚世界的違約事件
北京時間10月10日凌晨消息，外媒周四文章指出，隨著俄羅斯開始消耗外匯儲備來捍衛(wèi)盧布，該國再現(xiàn)1998年貨幣貶值和債務(wù)違約的局面似乎已經(jīng)是不可避免的。
雖然相比當(dāng)時，政府抵御危機立場更加強大——外匯儲備已經(jīng)增長57倍，主要出口產(chǎn)品原油的價格也高出9倍，但是在這之下的機制并沒有變化。
俄羅斯人和外國投資者都在對快速下滑的經(jīng)濟失去信心，紛紛從銀行取出盧布，換成美元和歐元。央行不得不出面以滿足市場對硬通貨幣的部分需求，以此降低盧布匯率的損失——在10月以來的四天中花掉了18.5億美元。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來央行的外匯儲備已經(jīng)減少550億美元，目前處在四年最低水平的4540億美元。盧布匯率過去三個月下跌15%至記錄最低水平的1美元兌換40盧布，是同期全世界表現(xiàn)最差的貨幣。
雖然GAM英國公司的債券基金管理人保爾-麥克納馬拉（Paul McNamara）認(rèn)為將現(xiàn)在和1998年的情況相提并論是“亂來”，但是他也認(rèn)為，現(xiàn)在的麻煩足夠多，需要避開大多數(shù)俄羅斯資產(chǎn)。協(xié)助管理65億美元的他在接受訪問時說，“沒有什么必要去接盧布的飛刀。”
當(dāng)下的危機很大程度上是因為普京總統(tǒng)對烏克蘭的激進立場，由此引發(fā)的國際制裁加上油價2013年4月以來首次跌破每桶90美元，都加重了俄羅斯經(jīng)濟的負(fù)擔(dān)。
1998年的時候，亞洲貨幣危機造成油價大幅動蕩，一度有每桶10.72美元的低位，剛剛結(jié)束共產(chǎn)主義七年的俄羅斯經(jīng)濟幾乎崩潰。當(dāng)年，央行將外匯儲備消耗到了不足100億美元，最終還是放棄了對盧布的防御。政府對400億美元本地債務(wù)違約，盧布匯率到年底時候下跌71%，一家美國對沖基金在其中的損失慘重，多家華爾街銀行不得不出面援助，危機導(dǎo)致大量資金從新興市場流出，巴西被迫在1999年讓雷亞爾貶值。
在羅格全球合伙企業(yè)協(xié)助管理80億美元債券和外幣資產(chǎn)的新興市場主管邁克爾-甘斯克（Michael Ganske）在周三的一次訪問中說，“1998年的俄羅斯和2014年的俄羅斯是兩個不同的國家。更應(yīng)該擔(dān)心的問題是企業(yè)的再融資，但是它們的準(zhǔn)備是充分的。”
俄羅斯企業(yè)有1580億美元外幣債務(wù)，政府則是有420億美元外幣債務(wù)。評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾在4月，也就是烏克蘭沖突剛剛開始對這個2.1萬億美元的經(jīng)濟體形成困擾之際，將俄羅斯的政府信用評級降至BBB-，也就是垃圾級以上一級的位置。
摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，相對美國國債，投資者對持有俄羅斯的美元債務(wù)所要求的收益率溢價在周三達(dá)到一個月高位的340個基點。雖然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1998年債務(wù)違約前夜的1800基點息差，但是借款成本的增長還是凸顯了市場對俄羅斯的信用評價可能被繼續(xù)調(diào)降的擔(dān)憂。
滯漲局面正在初現(xiàn)端倪，增長停滯的同時通貨膨脹率升至三年高位的8%，越來越弱的盧布造成了進口產(chǎn)品價格的上漲。國際貨幣基金組織預(yù)測，俄羅斯經(jīng)濟在2014年將只有0.2%的增長，是2009年經(jīng)濟衰退以來的最慢速度。
丹麥丹斯克銀行的首席新興市場分析師拉斯-克里斯滕森（Lars Christensen）說，“我們能想到最糟糕的組合就是弱勢盧布和顯著的增長惡化，這也正是目前在發(fā)生的情況�！彼硎�，俄羅斯可能看到更多的評級調(diào)降，“這將會有全球性的影響”。
盡管如此，目前也沒有跡象顯示投資者對于俄羅斯會無法滿足債務(wù)償付的要求有什么擔(dān)心。以2.53%的年化利率計算，為政府債券的違約提供保險的成本顯示，未來五年俄羅斯政府暫停債務(wù)付款的可能性只有16%。
即使在近期大跌之后，俄羅斯的外匯儲備依然是世界排名第六的。2008年到2009年的全球金融危機期間，俄羅斯央行將當(dāng)時5980億美元的外匯儲備花費了2000億美元，以降低盧布匯率的下跌速度。
在盧布匯率突破每日交易區(qū)間的上限之后，俄羅斯央行于本周又一次出面干預(yù)。決策制定者們在周三宣布將盧布對美元-歐元一攬子貨幣的匯率邊界提高20戈比至44.85盧布。這個指標(biāo)也被用于管理盧布匯率，一旦被突破，央行必須出售3.5億美元來進行干預(yù)。盧布匯率周四上漲0.2%，至1美元兌換40.05盧布——周三時候是盧布匯率首次收在40盧布以上。
石港投資合伙企業(yè)的新興市場經(jīng)濟學(xué)家斯特芬-萊茵霍德（Steffen Reichold）說，雖然俄羅斯可能不會重蹈1998年的覆轍，但是當(dāng)前危機的經(jīng)濟成本可能迫使普京降低在烏克蘭的強勢立場。他說，“我很懷疑全球市場會遭遇1998年那樣的沖擊。目前普京還是負(fù)擔(dān)得起，但是遲早會有更大的影響，事情會有變化。這也會限制住他到底能有多激進。”
雖然相比當(dāng)時，政府抵御危機立場更加強大——外匯儲備已經(jīng)增長57倍，主要出口產(chǎn)品原油的價格也高出9倍，但是在這之下的機制并沒有變化。
俄羅斯人和外國投資者都在對快速下滑的經(jīng)濟失去信心，紛紛從銀行取出盧布，換成美元和歐元。央行不得不出面以滿足市場對硬通貨幣的部分需求，以此降低盧布匯率的損失——在10月以來的四天中花掉了18.5億美元。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來央行的外匯儲備已經(jīng)減少550億美元，目前處在四年最低水平的4540億美元。盧布匯率過去三個月下跌15%至記錄最低水平的1美元兌換40盧布，是同期全世界表現(xiàn)最差的貨幣。
雖然GAM英國公司的債券基金管理人保爾-麥克納馬拉（Paul McNamara）認(rèn)為將現(xiàn)在和1998年的情況相提并論是“亂來”，但是他也認(rèn)為，現(xiàn)在的麻煩足夠多，需要避開大多數(shù)俄羅斯資產(chǎn)。協(xié)助管理65億美元的他在接受訪問時說，“沒有什么必要去接盧布的飛刀。”
當(dāng)下的危機很大程度上是因為普京總統(tǒng)對烏克蘭的激進立場，由此引發(fā)的國際制裁加上油價2013年4月以來首次跌破每桶90美元，都加重了俄羅斯經(jīng)濟的負(fù)擔(dān)。
1998年的時候，亞洲貨幣危機造成油價大幅動蕩，一度有每桶10.72美元的低位，剛剛結(jié)束共產(chǎn)主義七年的俄羅斯經(jīng)濟幾乎崩潰。當(dāng)年，央行將外匯儲備消耗到了不足100億美元，最終還是放棄了對盧布的防御。政府對400億美元本地債務(wù)違約，盧布匯率到年底時候下跌71%，一家美國對沖基金在其中的損失慘重，多家華爾街銀行不得不出面援助，危機導(dǎo)致大量資金從新興市場流出，巴西被迫在1999年讓雷亞爾貶值。
在羅格全球合伙企業(yè)協(xié)助管理80億美元債券和外幣資產(chǎn)的新興市場主管邁克爾-甘斯克（Michael Ganske）在周三的一次訪問中說，“1998年的俄羅斯和2014年的俄羅斯是兩個不同的國家。更應(yīng)該擔(dān)心的問題是企業(yè)的再融資，但是它們的準(zhǔn)備是充分的。”
俄羅斯企業(yè)有1580億美元外幣債務(wù)，政府則是有420億美元外幣債務(wù)。評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾在4月，也就是烏克蘭沖突剛剛開始對這個2.1萬億美元的經(jīng)濟體形成困擾之際，將俄羅斯的政府信用評級降至BBB-，也就是垃圾級以上一級的位置。
摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，相對美國國債，投資者對持有俄羅斯的美元債務(wù)所要求的收益率溢價在周三達(dá)到一個月高位的340個基點。雖然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1998年債務(wù)違約前夜的1800基點息差，但是借款成本的增長還是凸顯了市場對俄羅斯的信用評價可能被繼續(xù)調(diào)降的擔(dān)憂。
滯漲局面正在初現(xiàn)端倪，增長停滯的同時通貨膨脹率升至三年高位的8%，越來越弱的盧布造成了進口產(chǎn)品價格的上漲。國際貨幣基金組織預(yù)測，俄羅斯經(jīng)濟在2014年將只有0.2%的增長，是2009年經(jīng)濟衰退以來的最慢速度。
丹麥丹斯克銀行的首席新興市場分析師拉斯-克里斯滕森（Lars Christensen）說，“我們能想到最糟糕的組合就是弱勢盧布和顯著的增長惡化，這也正是目前在發(fā)生的情況�！彼硎�，俄羅斯可能看到更多的評級調(diào)降，“這將會有全球性的影響”。
盡管如此，目前也沒有跡象顯示投資者對于俄羅斯會無法滿足債務(wù)償付的要求有什么擔(dān)心。以2.53%的年化利率計算，為政府債券的違約提供保險的成本顯示，未來五年俄羅斯政府暫停債務(wù)付款的可能性只有16%。
即使在近期大跌之后，俄羅斯的外匯儲備依然是世界排名第六的。2008年到2009年的全球金融危機期間，俄羅斯央行將當(dāng)時5980億美元的外匯儲備花費了2000億美元，以降低盧布匯率的下跌速度。
在盧布匯率突破每日交易區(qū)間的上限之后，俄羅斯央行于本周又一次出面干預(yù)。決策制定者們在周三宣布將盧布對美元-歐元一攬子貨幣的匯率邊界提高20戈比至44.85盧布。這個指標(biāo)也被用于管理盧布匯率，一旦被突破，央行必須出售3.5億美元來進行干預(yù)。盧布匯率周四上漲0.2%，至1美元兌換40.05盧布——周三時候是盧布匯率首次收在40盧布以上。
石港投資合伙企業(yè)的新興市場經(jīng)濟學(xué)家斯特芬-萊茵霍德（Steffen Reichold）說，雖然俄羅斯可能不會重蹈1998年的覆轍，但是當(dāng)前危機的經(jīng)濟成本可能迫使普京降低在烏克蘭的強勢立場。他說，“我很懷疑全球市場會遭遇1998年那樣的沖擊。目前普京還是負(fù)擔(dān)得起，但是遲早會有更大的影響，事情會有變化。這也會限制住他到底能有多激進。”
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