問：美國的次級債危機對全球股市的影響是一種短期趨勢的影響呢，還是一種中期或長期趨勢的影響？

答：我是個很差勁的短期交易員，也不擅長利用市場時間差。但是，正如我所說，美國信貸市場遇到的麻煩會持續(xù)很長時間。在未來兩到三年內，會有更多人損失大量資金，很多人破產(chǎn)�，F(xiàn)在問題并沒有解決，正如我所說，不管股市驟跌還是一個月下降10點，它還會頻繁地反彈。這次我不知道美國股市會不會出現(xiàn)突然上升，但是我知道從長遠來看，美國股市和美國經(jīng)濟將會遇到問題。美國經(jīng)濟當前也許正在衰退，而且這樣的衰退會持續(xù)至少一年。眼下該做什么？我不知道。

問：美國次債危機對中國股票市場會不會產(chǎn)生實質性影響？

答：早晚會的。如果國外股市持續(xù)低迷，那么中國股市遲早會受到?jīng)_擊，因為這最終會影響整個中國經(jīng)濟。但是，過去15年以來，中國股市都在走自己的路，而沒有對西方股市給予足夠的關注。事實上，它總是反其道而行之——當別國股市正在上升時，中國股市在下跌；當別國股市下跌時，中國股市反而在漲。這是因為中國股市和其他市場之間是隔離的。

問：40倍市盈率的中國股市是否還具有投資價值？

答：中國股票比其他國家都要貴許多，一個原因是中國經(jīng)濟比其他市場增長迅速。中國的前景比其他國家更好。在一個股票市場中，如果你的公司或國家有一個良好的發(fā)展前景，股票的價格就會很高，常常比其他股市都高。我的意思是如果你經(jīng)營一家有前途的公司，你的公司股價就肯定比一個快破產(chǎn)的公司要高（一個國家也同樣如此）。這就是中國股價較高的原因。但是，造成這一結果的原因還包括中國人不能把資金帶到國外投資，只能把錢投在國內股市或房地產(chǎn)市場。這一做法可能引起泡沫。泡沫對誰都沒有好處，不論是投資者、國家和企業(yè)�，F(xiàn)在中國股市的泡沫正在醞釀中，可能會惡化出現(xiàn)真正的泡沫，但現(xiàn)在還沒有。如果今年中國股市再增長一倍或兩倍，泡沫就會出現(xiàn)，股票可能有100倍甚至150倍的市盈率，這對中國、中國股市和中國經(jīng)濟來說都是很糟糕的。我希望真正的泡沫不會出現(xiàn)，如果出現(xiàn)了我不得不拋售股票，我會讓所有人賣掉我的股份。我想把我在中國的股份留給我的小女兒我想讓我的小女兒，將來持有我在中國的一部分股份。但是如果出現(xiàn)了泡沫，我會賣掉手里的股份。泡沫總是帶來嚴重的后果，在中國也不例外。我希望在某種條件下，中國股市出現(xiàn)下跌，不會出現(xiàn)泡沫，這樣在30年后，我的女兒能繼續(xù)持有我在中國的所有股份。

問：您是否認為在中國經(jīng)濟增長的背景下，中國企業(yè)的盈利能力在未來三年還會有一個大幅的增長，并且降低中國股市的平均市盈率？

答：當然。如果中國繼續(xù)保持快速發(fā)展勢頭，企業(yè)的盈利能力越來越強，收益就會增長，而市盈率就會下降。但是，如果股票價格比利率增長得還快，那么市盈率就會增長；如果股票價格不如利潤增長迅速，那么市盈率就會下降。事情就是這樣的，我不清楚其中的具體細節(jié)是怎么發(fā)生的，但正如我之前提到過，如果股票價格太高，產(chǎn)生泡沫，那么我們不得不變賣所有股票。我希望中國股市能出現(xiàn)一種平衡，當利潤保持快速增長時，不會出現(xiàn)泡沫。但是我們要明白總有一天利潤會停止增長，這時候股票價格可能會暫時停止下跌。股市下跌沒什么，短暫的市場調節(jié)反而是個好事，因為事情不會總是一帆風順。我們要做好應對困難的準備，并且希望股市保持這樣的走勢，它漲上去，繼續(xù)漲，但它會經(jīng)常這樣，但出現(xiàn)這樣的走勢時，情況就不妙了。

問：從研究中國經(jīng)濟的角度看，您認為中國企業(yè)在目前的狀態(tài)下盈利的增長潛力和盈利的增長限度是否還很大？

答：或許吧。但請記住，什么事都有可能發(fā)生。像禽流感（甚至蔓延到德國）、突發(fā)戰(zhàn)爭、金融機構破產(chǎn)等突發(fā)事件會造成嚴重和廣泛的影響。但是塞翁失馬，焉知非福？從當前來看，發(fā)展對中國和中國企業(yè)的盈利都有好處。中國現(xiàn)在看起來正處在一個黃金時期，我沒有看到什么不好的預兆，只是擔心股市泡沫的出現(xiàn)�，F(xiàn)在中國的一切看起來都很好，我對中國感到很樂觀。我的女兒說漢語，我沒教過她丹麥語或其它的什么，因為我對中國的未來充滿信心。19世紀是英國的世紀，20世紀是美國的世紀，而21世紀則是中國的世紀。

中國大多數(shù)行業(yè)都將在經(jīng)濟領域有出色的表現(xiàn)。股市則是另一回事，因為現(xiàn)在的股票價格已經(jīng)非常高了。我們要多加小心，即使企業(yè)利潤上升了，它的股價不一定上升，因為這個企業(yè)的股價已經(jīng)很高了。我看好的中國行業(yè)有旅游業(yè)、農業(yè)、水利、環(huán)境保護、基礎設施建設、航空公司、電力、能源和日用品。我認為這些行業(yè)以后將大有作為。但我們還要小心，因為股市不同于公司，也不同于經(jīng)濟。在買股票之前，我們應該做足功課。

我從未變賣過我在中國的股權。我之前解釋過，因為我想讓我的女兒將來擁有這些股權，而且我對中國的股價不是很熟悉。我通常不關注股價，因為我說過，除非出現(xiàn)泡沫，我打算一直持有我在中國的股票。如果泡沫出現(xiàn)了，我就會賣掉所有股票。我希望這不會發(fā)生。

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。