期貨，作為一種新型的市場交易方式，在我國進(jìn)行探索和試點不過只有十年。而十年的歲月卻寫滿了期貨市場的創(chuàng)傷。一次次的風(fēng)險事件的上演留給我們的不僅僅是慘痛的教訓(xùn)，更是一筆筆寶貴的財富。前事不忘，后市之師。對歷史的追溯與思索，讓我們進(jìn)一步體味期貨，走近期貨！

上海“粳米”事件

粳米期貨交易從1993年6月30日由上海糧油商品交易所首次推出，到1994年10月底被暫停交易。

粳米期價大致出現(xiàn)了三次大幅的拉升：第一次，1993年第四季度，在南方大米現(xiàn)貨價大幅上漲的帶動下，粳米期貨從1400元/噸上升至1660元/噸；第二次，1994年春節(jié)前后，受國家大幅提高糧食收購價格的影響，期價從1900 元/噸漲到2200元/噸；第三次，1994年6月下旬至8月底，在南澇北旱自然災(zāi)害預(yù)期減產(chǎn)的心理作用下，期貨價格從2050元/噸上揚(yáng)到2300元/噸。

到了7月初，上海糧油商品交易所粳米期貨交易出現(xiàn)多空對峙局面�？辗秸J(rèn)為：國家正在進(jìn)行宏觀調(diào)控，加強(qiáng)對糧食的管理，平抑糧價政策的出臺將導(dǎo)致米價下跌；多方則認(rèn)為：進(jìn)入夏季以來，國內(nèi)糧食主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱澇災(zāi)害，將會出現(xiàn)糧食短缺局面，而且當(dāng)時上海粳米現(xiàn)貨價已達(dá)2000元/噸，與期貨價非常接近。雙方互不相讓，持倉量急劇放大。隨即，空方被套，上糧所粳米價格穩(wěn)步上行形成了多逼空格局。

7月5日，交易所作出技術(shù)性停市之決定，并出臺限制頭寸措施。

7月13日，上海糧交所出臺了《關(guān)于解決上海糧油商品交易所粳米期貨交易有關(guān)問題的措施》，主要內(nèi)容包括：召開會員大會，要求多空雙方在7月14日前將現(xiàn)有持倉量各減少l/3；上述會員減少持倉后，不得再增加該部位持倉量；對新客戶暫不允許做粳米期貨交易；12月粳米貼水由15％降至l1％；交易所要加強(qiáng)內(nèi)部管理等。 隨即，多空雙方大幅減倉，價格明顯回落，9412合約和9503合約分別從2250元/噸、2280元/噸跌至最低的2180 元/噸和2208元/噸。

誰知，進(jìn)入8月，受南北災(zāi)情較重及上海糧交所對粳米期價最高限價規(guī)定較高的影響，多方再度發(fā)動攻勢，收復(fù)失地后仍強(qiáng)勁上漲，9503合約從最低位上升了100元/噸之多，9月初已達(dá)到2400元/噸左右。 9月3日，國家計委等主管部門聯(lián)合在京召開會議，布置穩(wěn)定糧食市場、平抑糧油價格的工作。

9月6日，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)在全國加強(qiáng)糧價管理工作會議上，強(qiáng)調(diào)抑制通貨膨脹是當(dāng)前工作重點。受政策面的影響，上海粳米期價應(yīng)聲回落，價格連續(xù)四天跌至停板，成交出現(xiàn)最低紀(jì)錄。

9月13日上午開盤前，上海糧交所發(fā)布公告，規(guī)定粳米合約漲跌停板額縮小至10元，并取消最高限價。受此利多刺激，在隨后幾個交易日中粳米期價連續(xù)以10元漲停板之升幅上沖。這時，市場上傳言政府將暫停粳米期貨交易。于是，該品種持倉量逐日減少，交投日趨清淡，但價格攀升依舊。到10月22日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證券委《關(guān)于暫停粳米、菜籽油期貨交易和進(jìn)一步加強(qiáng)期貨市場管理的請示》。傳言得到證實，粳米交易以9412合約成交5990手、2541元/噸價格收盤后歸于沉寂。

信言不美,美言不信;善者不辯,辯者不善;知者不博。博者不知。