期貨，作為一種新型的市場交易方式，在我國進行探索和試點不過只有十年。而十年的歲月卻寫滿了期貨市場的創(chuàng)傷。一次次的風險事件的上演留給我們的不僅僅是慘痛的教訓，更是一筆筆寶貴的財富。前事不忘，后市之師。對歷史的追溯與思索，讓我們進一步體味期貨，走近期貨！

海南棕櫚油M506事件

這是一個由于過度投機、監(jiān)管不力而導致品種最后消亡的典型事件。

棕櫚油作為國內(nèi)期市較早推出的大品種，一度成為期貨市場的熱門炒作對象，吸引了大量的投機者和套期保值者參與，市場容量相當大。但由于M506合約上的過度投機和監(jiān)管不力，嚴重打擊了投資者的信心，導致棕櫚油這個品種在此事件之后，參與者越來越少，直到最后退出期貨市場。

早期國內(nèi)外棕櫚油市場由于供求不平衡，全球植物油產(chǎn)量下降，而同期需求卻持續(xù)旺盛，導致棕櫚油的價格不斷上漲。

但到了1995年，國內(nèi)外棕櫚油市場行情卻出現(xiàn)了較大的變化，棕櫚油價格在達到高峰后，逐漸形成回落趨勢。1995年第一季度海南棕櫚油期價一直于9300元/噸以上橫盤，但在M506合約上，市場投機者組成的多頭陣營仍想憑資金實力拉抬期價。而此時又遇到了一批來自以進口商為主的空頭勢力，在國內(nèi)外棕櫚油價格下跌的情況下，以現(xiàn)貨拋售套利，由此點燃了M506合約上的多空戰(zhàn)火。

1995年3月以后，多空的激烈爭奪令M506合約上的成交量和持倉量急劇放大，3月28日持倉一度達到47944手的歷史最高位。與此同時，有關部門發(fā)出了期貨監(jiān)管工作必須緊密圍繞抑制通貨膨脹，抑制過度投機，加大監(jiān)管力度，促使期貨市場健康發(fā)展的通知。國家的宏觀調(diào)控政策是不允許原料價格上漲過猛，對糧油價格的重視程度也可想而知。這就給期貨市場上的投機商發(fā)出了明確的信號，而此時，M506合約上的多空爭奪硝煙正濃。

多頭在來自管理層監(jiān)控及國內(nèi)外棕櫚油價格下跌雙重打壓下匆忙撤身，而空方則借助有利之勢乘機打壓，使出得勢不饒人的兇悍操作手法，在1995年4月，將期價由9500以上高位以連續(xù)跌停的方式打到7500一線。而此時的海南中商所施行全面放開棕櫚油合約上的漲跌停板限制，讓市場在絕對自由的運動中尋求價格。多頭在此前期價暴跌之中虧損嚴重，此時那有還手之力。這又給空方以可乘之機，利用手中的獲利籌碼繼續(xù)打低期價，在M506臨近現(xiàn)貨月跌到了7200水平。

至此，M506事件也告結束。此后的棕櫚油合約中雖有交易，但已是江河日下，到1996年已難再有生機了。

信言不美,美言不信;善者不辯,辯者不善;知者不博。博者不知。