證券時報記者 孫璐璐

　　昨日，一份名為《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》的文件影印件在網(wǎng)絡(luò)上流傳。文件中提到“允許以理財產(chǎn)品的名義獨立開立證券賬戶開展直接投資”，被一部分市場人士解讀為理財產(chǎn)品投資股市。證券時報記者從一位來自監(jiān)管部門的人士處了解到，這一理解純屬誤讀，銀監(jiān)會鼓勵直接投資是希望“去通道化”，進(jìn)而降低融資成本，與之前的規(guī)定相比，理財產(chǎn)品的投資范圍并無調(diào)整。

　　《辦法》提及，允許以理財產(chǎn)品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等相關(guān)賬戶，鼓勵理財產(chǎn)品開展直接投資。光大銀行理財事業(yè)部總經(jīng)理張旭陽告訴證券時報記者，這一規(guī)定主要目的在于“去通道化”，即銀行理財產(chǎn)品不再需要借助信托通道開戶投資證券類指定產(chǎn)品，而是可以直接開立賬戶，提高銀行理財業(yè)務(wù)的獨立地位。

　　直接開立賬戶投資證券類指定產(chǎn)品，并不是允許更多銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入股市的意思。據(jù)張旭陽介紹，《辦法》沒有改變銀行理財產(chǎn)品的投資范圍，以前項目融資類、股權(quán)投資類及另類投資理財產(chǎn)品可以面向高資產(chǎn)凈值、私人銀行及機構(gòu)客戶銷售，這次也是同樣要求。《辦法》中強調(diào)，除上述面向三類風(fēng)險承受能力較強人群的理財產(chǎn)品外，其他理財產(chǎn)品資金均不得以投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或其他相關(guān)的證券投資基金，也不得投資未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。

　　既然《辦法》對之前理財產(chǎn)品可投資的范圍未作修改，那規(guī)定中“直接投資”又有何指？對此，張旭陽解釋稱，直接投資意味著銀行理財資金可以不再借道信托等通道投資實體經(jīng)濟(jì)項目，而是可以直接對接項目進(jìn)行投資，以此達(dá)到直接服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本的目的。

　　《辦法》明確，理財資金投資運用應(yīng)以直接投資形式為主，杜絕層層嵌套，以“去杠桿、去通道、去鏈條”為目標(biāo)，鼓勵銀行設(shè)立不存在期限錯配的項目融資類產(chǎn)品，允許符合條件的銀行設(shè)立銀行理財管理計劃及理財直接融資工具，實現(xiàn)理財資金與企業(yè)真實融資項目的直接對接，幫助企業(yè)降低融資成本。

　　為真正落實風(fēng)險承擔(dān)主體，《辦法》要求，實質(zhì)由銀行承擔(dān)風(fēng)險的，如保本型產(chǎn)品，應(yīng)計入銀行表內(nèi)核算，按照“實質(zhì)重于形式”的原則計算風(fēng)險資產(chǎn)，計提風(fēng)險準(zhǔn)備；對于客戶不能真正承擔(dān)信用風(fēng)險的部分“非標(biāo)”資產(chǎn)，要求銀行有相應(yīng)的風(fēng)險緩釋機制。

　　據(jù)銀監(jiān)會測算，開放式凈值型產(chǎn)品、無期限錯配的項目融資類產(chǎn)品、以及通過理財直接融資工具和理財管理計劃實現(xiàn)“非標(biāo)”轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)等三類產(chǎn)品可承接2.77萬億元“非標(biāo)”資產(chǎn)，這就意味著，須回表的資產(chǎn)只有300億元左右，加之《辦法》正式實施后會對“非標(biāo)”回表予以一定寬限期，因此對銀行理財業(yè)務(wù)沖擊不大。

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