揭秘工行出海軌跡：7.7億美元拓展英國市場版圖
工商銀行（601398.SH，01398.HK）海外擴張再下一城。
歷時一年，工商銀行于2月1日，完成對標準銀行公眾有限公司（下稱“標銀公眾”）60%股權的收購，交易對價約7.7億美元。公開資料顯示，標銀公眾是南非標準銀行通過子公司“標準銀行倫敦控股有限公司”的全資控股的銀行機構，總部在英國倫敦。
在工商銀行行長姜建清看來，工行如果無法打開歐美市場的大門，就算不上世界一流商業(yè)銀行。
此次工行在英國拓展版圖，也是中資機構國際化的一次嘗試。中資銀行近年一直加快國際化的步伐。除了幾家大型國有銀行扮演“出海先鋒隊”的角色外，招商銀行、中信銀行等股份制商業(yè)銀行也通過申設機構和跨境并購成為了“后起之秀”。
在這批“先鋒隊”中，工行20年間的“出海記”可以說是了解中資銀行國際化的最佳讀本之一。
工行的南征北戰(zhàn)
工行的海外擴張始于1992年，彼時工行新加坡代表處剛剛設立。回顧其國際化歷程，可以簡單劃分為三個階段。
在2000年以前，工行的海外擴張方式以申設機構為主，在東道國境內(nèi)設立形式各異、規(guī)模不一的海外分支機構，如代表處、分行等。這一時期，工行除了覆蓋韓國、日本等亞洲國家，還遠赴紐約、盧森堡、德國、悉尼建設網(wǎng)點。
申設也是國內(nèi)銀行過去使用最多的海外擴張路徑。原因之一在于其成功率高，也能完全按照母行的意愿進行籌建、投資和發(fā)展。
不過，在姜建清看來，申設機構并非最優(yōu)選擇。在日前舉辦的一場小型沙龍上，他表示申設的國際化程度低，跟當?shù)厣鐓^(qū)、企業(yè)互動少，難以融入本土市場�！皟H僅做一些中國人在海外的業(yè)務，遠遠算不上是當?shù)氐你y行”，姜建清稱。相比之下，他認為并購的投入產(chǎn)出快，還能直接獲取當?shù)氐木W(wǎng)絡、客戶等資源，容易形成可持續(xù)的發(fā)展模式。
因此，自姜建清2000年掌舵這艘“金融航母”后，工行進入其國際化的第二階段——境外并購。
2000年7月，亞洲金融危機的陰影還未遠離。香港招商局集團控股的友聯(lián)銀行面臨嚴重的財務困難。在這一背景下，工行以18億港元收購友聯(lián)銀行53.24%股份，并將其更名為“中國工商銀行（亞洲）有限公司”（以下簡稱“工銀亞洲”）。隨后，工銀亞洲又代表工行“出手”買下華比富通和華商銀行。
回憶起對友聯(lián)銀行的并購，姜建清形容“非常青澀”。彼時，他剛剛升任工行行長一職，對于這筆“現(xiàn)在看來很小的收購”，他卻全程參與�！爱敃r招商局還和另一家銀行談判，我們非常緊張。事情的轉機發(fā)生在國慶節(jié)。很多單位那天都放假了，但我剛好值班。中午突然接到對方打來的一個電話，他們非常著急要結果。我們事先準備了預案，所以很快跟他們談妥了。而競爭對手的領導正好在國外，隔著時差沒接到電話，最終工行勝出了”，姜建清回憶。
隨著2006年工行改制上市，并于2007年成為全球市值最高的銀行，這種“青澀”的回憶越來越少。從2006年至今，工行不僅急速擴大并購版圖，還將觸角伸向境外大型主流銀行。
2007年10月25日，工行和南非最大銀行“標準銀行”同時發(fā)布公告：工行以54.6億美元收購標準銀行20%股權，成為該行第一大股東。不料，在兩家銀行即將召開股東大會投票表決時，一名花旗銀行駐南非的分析師對外發(fā)布一份研究報告，直指標準銀行賤賣股權，引起全球轟動。
時任工行董秘、現(xiàn)任央行副行長的潘功勝在其2012年出版的著作中回憶，為了化解這份報告可能帶來的負面影響，姜建清和一眾高管立即趕往南非。一行人從銀行大股東到政府官員、主要投資者、主流媒體逐一拜會，說明工行投資的意圖，以及這筆交易對南非的意義。最終，南非標準銀行95%股東對該并購案投下贊成票。該行董事長Dereck Cooper還引用“鄭和下西洋”的典故表達他對并購案的正面看法。
用姜建清的來說，工行的并購邏輯就是“學游泳”：不懂水的時候，就在香港、澳門等水淺的地方試水；逐漸地，可以過度到東南亞等新興市場；水性強了，就能挑戰(zhàn)歐美等成熟金融市場 。
帝國大廈亮起“中國紅”
對意欲在歐美市場開疆擴土的姜建清來說，他不會忘記最初敲開美國大門的那一刻。
2008年10月15日，紐約城風雨飄搖，人們愁容滿面。在短短一個月內(nèi)，一場場“難以置信”的變故接連上演——雷曼兄弟破產(chǎn)、美林“委身”美銀求存、AIG告急、多家基金公司倒閉、股市劇烈震蕩——美國金融危機急劇惡化，并迅速席卷全球。
然而，位于紐約第五大道的皮埃爾酒店卻張燈結彩。將近500名“超級VIP”云集于此，他們當中有來自中國財政部、央行、外交部、聯(lián)合國、美國國會、美國財政部、美聯(lián)儲等部門的官員，還包括花旗、摩根士丹利、摩根大通、美國銀行等金融巨頭的高管。
將這些重要人物悉數(shù)齊聚的，是中國工商銀行董事長姜建清。當晚，他將宣布工商銀行紐約分行正式開業(yè)。
這則消息成為當時市場上為數(shù)不多的利好消息之一。在姜建清宣布紐約分行開業(yè)的那一刻，不遠處的帝國大廈瞬間燈火通明，亮起象征中國的紅黃彩燈。這座擁有超過70年歷史的紐約地標，史無前例地為一家中國企業(yè)點燈。
工行國際業(yè)務部總經(jīng)理吳斌在其2012年出版的著作中回憶這些畫面。他在書中感慨，1997工行帶著走向美國的愿望，遠赴紐約成立代表處。然而，在美國監(jiān)管機構的苛刻要求下，工行歷時11年才實現(xiàn)在紐約設立分行的夢想�！斑@一切，在十多年前似乎遙不可及”。
金融危機中低下頭的華爾街巨鱷
美國電影《大而不倒》中有這樣一個場景：當金融危機在整個華爾街迅速蔓延時，美國財政部部長保爾森下急令，召集美國十家大型銀行高管商討對策，希望能引入外國投資者收拾殘局。與此同時，一群中國的銀行家在華爾街某棟建筑旁抽著煙、不耐煩地等待當局的方案。然而，當他們知道美國人私底下還找了日本三菱等其他機構后，這群銀行家立即打道回府，使得保爾森等人更加焦慮不安。
這一場景在一定程度上還原了華爾街當時“山雨欲來風滿樓”的緊張局面。不過，這場危機卻給了工行千載難逢的機遇。事實上，盡管工行此前在新興市場大獲全勝，但在歐美市場上卻“一籌莫展”。但金融危機的爆發(fā)，讓事情發(fā)生了變化。
“在金融危機面前，他們?nèi)挤畔铝松矶�。他們的門和窗全都打開了”，姜建清稱，金融危機爆發(fā)后，美國、加拿大等所有國家的監(jiān)管機構態(tài)度都變了。首先表現(xiàn)在工行的紐約分行，歷時11年，終于在2008年開業(yè)。此外，當時身陷困境的華爾街另一巨頭摩根士丹利也向工行拋出了橄欖枝，尋求自救。但潘功勝回憶稱，摩根士丹利當時處于危機中心，股價屢創(chuàng)新低，何時見底難以判斷。工行因此拒絕了他們的要約。
此后，工行在北美獲得一系列戰(zhàn)績。2009年6月，工行收購加拿大東亞銀行70%股權，并更名為“工銀加拿大”；2010年，工行從法國巴黎銀行手中以“一美元”收購“風雨飄搖”的富通證券（北美）PDS部門；2011年1月，工行出資1.4億美元收購美國東亞銀行80%股份。
“美國東亞銀行不大，就是一個小土豆。但這次收購卻引起全球媒體大篇幅報道，這說明西方把這件事看得很重”，姜建清認為，它真正的意義在于中國的銀行把美國的門打開了。
姜建清曾在公開場合引用諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯蒂格勒的話，說沒有一家美國的大企業(yè)不是通過兼并成長起來的。此外，他稱工行的并購都以獲得控股權和管理權為宗旨。“花了錢，又不去管理，那和搞贊助有什么區(qū)別？”，他這樣表示。
相比之下，他對并購的價格卻沒有那么在意。他認為，企業(yè)并購是希望在東道國做幾年、幾十年、上百年的偉業(yè)，所以從長遠來看，收購價的影響并不大。他強調(diào)，并購不能把注意力放在短期的財務匯報上，而忽略了自己的戰(zhàn)略目的和長期投資價值。
1992年“出海”至今，工行共在40個國家和地區(qū)設立了332家機構。平均下來，工行每個月都要“誕生”超過一家海外機構。截至2014年6月末，工行境外機構總資產(chǎn)達2324.73億美元，同比增長17.4%；實現(xiàn)稅前利潤15.10億美元，同比增長41.1%。
有人開始質(zhì)疑工行的國際化戰(zhàn)略是否太激進。因為相比之下，國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)�？傊祪H次于工行的建設銀行，其海外機構僅覆蓋15個國家。
對此，工行董事長姜建清曾在多個公開場合稱，如果把工行境外機構的利潤單拿出來，仍然能在全球能排到70多名，資產(chǎn)規(guī)模也能排到90名左右，是非常強大的機構。
戰(zhàn)略布局倫敦市場
如今，工行在歐洲金融中心倫敦的版圖再次得到擴張。工商銀行對騰訊財經(jīng)表示，倫敦是工商銀行境外發(fā)展的核心戰(zhàn)略市場之一。2003年，工商銀行在倫敦設立了全資控股的子銀行“工銀倫敦”，2014年成立了“倫敦分行”。如今，標銀公眾收購交易的完成，有利于工商銀行在英機構形成優(yōu)勢互補、戰(zhàn)略協(xié)同的金融服務平臺。
2014年1月29日，工商銀行宣布與南非標準銀行簽訂協(xié)議，擬收購標銀公眾60%股權。根據(jù)當時披露的股份買賣協(xié)議，工商銀行將根據(jù)標銀公眾交割日凈資產(chǎn)計算，確定向標銀倫敦控股支付的交易對價，按標銀公眾2013年6月30日凈資產(chǎn)計算，交易對價約7.7億美元。
工商銀行對騰訊財經(jīng)表示，收購完成后，標銀公眾將專注于全球交易業(yè)務，通過其在倫敦、紐約、新加坡、迪拜、東京、香港和上海的分支機構，向客戶提供商品、外匯、利率、信用、股權等交易服務。
工商銀行董事長姜建清表示，“這次收購是工商銀行主動適應客戶需求升級的重要舉措。”
隨著中國的國際政治經(jīng)濟地位進一步提升，中資銀行的國際化也將提速，這也將在一定程度上推進人民幣的國際化。人民幣國際化必然要求中資銀行“走出去”的配合；反過來，人民幣國際化使本幣業(yè)務和外幣業(yè)務進一步融合，推動人民幣市場從國內(nèi)市場轉變?yōu)槿蚴袌�，這又為中國商業(yè)銀行的改革和發(fā)展，特別是商業(yè)銀行的國際化提供了歷史機遇。（騰訊財經(jīng) 楊玚 發(fā)自北京）
歷時一年，工商銀行于2月1日，完成對標準銀行公眾有限公司（下稱“標銀公眾”）60%股權的收購，交易對價約7.7億美元。公開資料顯示，標銀公眾是南非標準銀行通過子公司“標準銀行倫敦控股有限公司”的全資控股的銀行機構，總部在英國倫敦。
在工商銀行行長姜建清看來，工行如果無法打開歐美市場的大門，就算不上世界一流商業(yè)銀行。
此次工行在英國拓展版圖，也是中資機構國際化的一次嘗試。中資銀行近年一直加快國際化的步伐。除了幾家大型國有銀行扮演“出海先鋒隊”的角色外，招商銀行、中信銀行等股份制商業(yè)銀行也通過申設機構和跨境并購成為了“后起之秀”。
在這批“先鋒隊”中，工行20年間的“出海記”可以說是了解中資銀行國際化的最佳讀本之一。
工行的南征北戰(zhàn)
工行的海外擴張始于1992年，彼時工行新加坡代表處剛剛設立。回顧其國際化歷程，可以簡單劃分為三個階段。
在2000年以前，工行的海外擴張方式以申設機構為主，在東道國境內(nèi)設立形式各異、規(guī)模不一的海外分支機構，如代表處、分行等。這一時期，工行除了覆蓋韓國、日本等亞洲國家，還遠赴紐約、盧森堡、德國、悉尼建設網(wǎng)點。
申設也是國內(nèi)銀行過去使用最多的海外擴張路徑。原因之一在于其成功率高，也能完全按照母行的意愿進行籌建、投資和發(fā)展。
不過，在姜建清看來，申設機構并非最優(yōu)選擇。在日前舉辦的一場小型沙龍上，他表示申設的國際化程度低，跟當?shù)厣鐓^(qū)、企業(yè)互動少，難以融入本土市場�！皟H僅做一些中國人在海外的業(yè)務，遠遠算不上是當?shù)氐你y行”，姜建清稱。相比之下，他認為并購的投入產(chǎn)出快，還能直接獲取當?shù)氐木W(wǎng)絡、客戶等資源，容易形成可持續(xù)的發(fā)展模式。
因此，自姜建清2000年掌舵這艘“金融航母”后，工行進入其國際化的第二階段——境外并購。
2000年7月，亞洲金融危機的陰影還未遠離。香港招商局集團控股的友聯(lián)銀行面臨嚴重的財務困難。在這一背景下，工行以18億港元收購友聯(lián)銀行53.24%股份，并將其更名為“中國工商銀行（亞洲）有限公司”（以下簡稱“工銀亞洲”）。隨后，工銀亞洲又代表工行“出手”買下華比富通和華商銀行。
回憶起對友聯(lián)銀行的并購，姜建清形容“非常青澀”。彼時，他剛剛升任工行行長一職，對于這筆“現(xiàn)在看來很小的收購”，他卻全程參與�！爱敃r招商局還和另一家銀行談判，我們非常緊張。事情的轉機發(fā)生在國慶節(jié)。很多單位那天都放假了，但我剛好值班。中午突然接到對方打來的一個電話，他們非常著急要結果。我們事先準備了預案，所以很快跟他們談妥了。而競爭對手的領導正好在國外，隔著時差沒接到電話，最終工行勝出了”，姜建清回憶。
隨著2006年工行改制上市，并于2007年成為全球市值最高的銀行，這種“青澀”的回憶越來越少。從2006年至今，工行不僅急速擴大并購版圖，還將觸角伸向境外大型主流銀行。
2007年10月25日，工行和南非最大銀行“標準銀行”同時發(fā)布公告：工行以54.6億美元收購標準銀行20%股權，成為該行第一大股東。不料，在兩家銀行即將召開股東大會投票表決時，一名花旗銀行駐南非的分析師對外發(fā)布一份研究報告，直指標準銀行賤賣股權，引起全球轟動。
時任工行董秘、現(xiàn)任央行副行長的潘功勝在其2012年出版的著作中回憶，為了化解這份報告可能帶來的負面影響，姜建清和一眾高管立即趕往南非。一行人從銀行大股東到政府官員、主要投資者、主流媒體逐一拜會，說明工行投資的意圖，以及這筆交易對南非的意義。最終，南非標準銀行95%股東對該并購案投下贊成票。該行董事長Dereck Cooper還引用“鄭和下西洋”的典故表達他對并購案的正面看法。
用姜建清的來說，工行的并購邏輯就是“學游泳”：不懂水的時候，就在香港、澳門等水淺的地方試水；逐漸地，可以過度到東南亞等新興市場；水性強了，就能挑戰(zhàn)歐美等成熟金融市場 。
帝國大廈亮起“中國紅”
對意欲在歐美市場開疆擴土的姜建清來說，他不會忘記最初敲開美國大門的那一刻。
2008年10月15日，紐約城風雨飄搖，人們愁容滿面。在短短一個月內(nèi)，一場場“難以置信”的變故接連上演——雷曼兄弟破產(chǎn)、美林“委身”美銀求存、AIG告急、多家基金公司倒閉、股市劇烈震蕩——美國金融危機急劇惡化，并迅速席卷全球。
然而，位于紐約第五大道的皮埃爾酒店卻張燈結彩。將近500名“超級VIP”云集于此，他們當中有來自中國財政部、央行、外交部、聯(lián)合國、美國國會、美國財政部、美聯(lián)儲等部門的官員，還包括花旗、摩根士丹利、摩根大通、美國銀行等金融巨頭的高管。
將這些重要人物悉數(shù)齊聚的，是中國工商銀行董事長姜建清。當晚，他將宣布工商銀行紐約分行正式開業(yè)。
這則消息成為當時市場上為數(shù)不多的利好消息之一。在姜建清宣布紐約分行開業(yè)的那一刻，不遠處的帝國大廈瞬間燈火通明，亮起象征中國的紅黃彩燈。這座擁有超過70年歷史的紐約地標，史無前例地為一家中國企業(yè)點燈。
工行國際業(yè)務部總經(jīng)理吳斌在其2012年出版的著作中回憶這些畫面。他在書中感慨，1997工行帶著走向美國的愿望，遠赴紐約成立代表處。然而，在美國監(jiān)管機構的苛刻要求下，工行歷時11年才實現(xiàn)在紐約設立分行的夢想�！斑@一切，在十多年前似乎遙不可及”。
金融危機中低下頭的華爾街巨鱷
美國電影《大而不倒》中有這樣一個場景：當金融危機在整個華爾街迅速蔓延時，美國財政部部長保爾森下急令，召集美國十家大型銀行高管商討對策，希望能引入外國投資者收拾殘局。與此同時，一群中國的銀行家在華爾街某棟建筑旁抽著煙、不耐煩地等待當局的方案。然而，當他們知道美國人私底下還找了日本三菱等其他機構后，這群銀行家立即打道回府，使得保爾森等人更加焦慮不安。
這一場景在一定程度上還原了華爾街當時“山雨欲來風滿樓”的緊張局面。不過，這場危機卻給了工行千載難逢的機遇。事實上，盡管工行此前在新興市場大獲全勝，但在歐美市場上卻“一籌莫展”。但金融危機的爆發(fā)，讓事情發(fā)生了變化。
“在金融危機面前，他們?nèi)挤畔铝松矶�。他們的門和窗全都打開了”，姜建清稱，金融危機爆發(fā)后，美國、加拿大等所有國家的監(jiān)管機構態(tài)度都變了。首先表現(xiàn)在工行的紐約分行，歷時11年，終于在2008年開業(yè)。此外，當時身陷困境的華爾街另一巨頭摩根士丹利也向工行拋出了橄欖枝，尋求自救。但潘功勝回憶稱，摩根士丹利當時處于危機中心，股價屢創(chuàng)新低，何時見底難以判斷。工行因此拒絕了他們的要約。
此后，工行在北美獲得一系列戰(zhàn)績。2009年6月，工行收購加拿大東亞銀行70%股權，并更名為“工銀加拿大”；2010年，工行從法國巴黎銀行手中以“一美元”收購“風雨飄搖”的富通證券（北美）PDS部門；2011年1月，工行出資1.4億美元收購美國東亞銀行80%股份。
“美國東亞銀行不大，就是一個小土豆。但這次收購卻引起全球媒體大篇幅報道，這說明西方把這件事看得很重”，姜建清認為，它真正的意義在于中國的銀行把美國的門打開了。
姜建清曾在公開場合引用諾貝爾經(jīng)濟學獎得主斯蒂格勒的話，說沒有一家美國的大企業(yè)不是通過兼并成長起來的。此外，他稱工行的并購都以獲得控股權和管理權為宗旨。“花了錢，又不去管理，那和搞贊助有什么區(qū)別？”，他這樣表示。
相比之下，他對并購的價格卻沒有那么在意。他認為，企業(yè)并購是希望在東道國做幾年、幾十年、上百年的偉業(yè)，所以從長遠來看，收購價的影響并不大。他強調(diào)，并購不能把注意力放在短期的財務匯報上，而忽略了自己的戰(zhàn)略目的和長期投資價值。
1992年“出海”至今，工行共在40個國家和地區(qū)設立了332家機構。平均下來，工行每個月都要“誕生”超過一家海外機構。截至2014年6月末，工行境外機構總資產(chǎn)達2324.73億美元，同比增長17.4%；實現(xiàn)稅前利潤15.10億美元，同比增長41.1%。
有人開始質(zhì)疑工行的國際化戰(zhàn)略是否太激進。因為相比之下，國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)�？傊祪H次于工行的建設銀行，其海外機構僅覆蓋15個國家。
對此，工行董事長姜建清曾在多個公開場合稱，如果把工行境外機構的利潤單拿出來，仍然能在全球能排到70多名，資產(chǎn)規(guī)模也能排到90名左右，是非常強大的機構。
戰(zhàn)略布局倫敦市場
如今，工行在歐洲金融中心倫敦的版圖再次得到擴張。工商銀行對騰訊財經(jīng)表示，倫敦是工商銀行境外發(fā)展的核心戰(zhàn)略市場之一。2003年，工商銀行在倫敦設立了全資控股的子銀行“工銀倫敦”，2014年成立了“倫敦分行”。如今，標銀公眾收購交易的完成，有利于工商銀行在英機構形成優(yōu)勢互補、戰(zhàn)略協(xié)同的金融服務平臺。
2014年1月29日，工商銀行宣布與南非標準銀行簽訂協(xié)議，擬收購標銀公眾60%股權。根據(jù)當時披露的股份買賣協(xié)議，工商銀行將根據(jù)標銀公眾交割日凈資產(chǎn)計算，確定向標銀倫敦控股支付的交易對價，按標銀公眾2013年6月30日凈資產(chǎn)計算，交易對價約7.7億美元。
工商銀行對騰訊財經(jīng)表示，收購完成后，標銀公眾將專注于全球交易業(yè)務，通過其在倫敦、紐約、新加坡、迪拜、東京、香港和上海的分支機構，向客戶提供商品、外匯、利率、信用、股權等交易服務。
工商銀行董事長姜建清表示，“這次收購是工商銀行主動適應客戶需求升級的重要舉措。”
隨著中國的國際政治經(jīng)濟地位進一步提升，中資銀行的國際化也將提速，這也將在一定程度上推進人民幣的國際化。人民幣國際化必然要求中資銀行“走出去”的配合；反過來，人民幣國際化使本幣業(yè)務和外幣業(yè)務進一步融合，推動人民幣市場從國內(nèi)市場轉變?yōu)槿蚴袌�，這又為中國商業(yè)銀行的改革和發(fā)展，特別是商業(yè)銀行的國際化提供了歷史機遇。（騰訊財經(jīng) 楊玚 發(fā)自北京）
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