隨著霍爾木茲海峽關(guān)閉導(dǎo)致波斯灣LNG出口中斷，全球燃料消費(fèi)結(jié)構(gòu)正出現(xiàn)顯著調(diào)整。船舶跟蹤數(shù)據(jù)顯示，來自卡塔爾、阿聯(lián)酋和沙特等主要出口國的LNG運(yùn)輸已全面停止，這一原本供應(yīng)亞洲和歐洲的重要來源突然中斷，迫使各國轉(zhuǎn)向煤炭這一唯一能夠在短期內(nèi)快速替代的能源。
此次供應(yīng)沖擊規(guī)模巨大。波斯灣國家每年向亞洲和歐洲供應(yīng)數(shù)千萬噸LNG，而目前這部分供應(yīng)已完全停擺。不過，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對克制，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格不升反降至15.51美元/百萬英熱單位，顯示市場仍在消化沖擊或買方暫時(shí)觀望。歐洲方面，荷蘭TTF天然氣6月合約上漲4%至41.85歐元/兆瓦時(shí)，但庫存僅為30%，顯著低于去年同期的42%，疊加挪威氣田檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，區(qū)域供需趨緊。
在天然氣供應(yīng)受限或成本過高的情況下，煤炭成為唯一具備規(guī)模化替代能力的能源。部分已關(guān)停或轉(zhuǎn)型的燃煤電廠可以迅速重啟，全球煤炭貿(mào)易體系也具備應(yīng)對此類沖擊的能力。從區(qū)域來看，亞洲國家已率先行動(dòng)，日本、韓國和中國等加大煤炭采購力度，韓國發(fā)布長期招標(biāo)，中國國內(nèi)煤價(jià)上漲并可能帶動(dòng)進(jìn)口回升；歐洲方面，意大利已討論重啟燃煤電廠，ARA港口動(dòng)力煤遠(yuǎn)期價(jià)格顯著上漲，反映市場對后期供應(yīng)趨緊的預(yù)期。
需求增量方面，若霍爾木茲海峽關(guān)閉持續(xù)，預(yù)計(jì)亞洲和歐洲每季度將新增1000萬至2000萬噸煤炭需求，足以改變?nèi)蚬┬韪窬?，由相對寬松轉(zhuǎn)向偏緊。其中，高熱值動(dòng)力煤（5500–6000大卡）需求將最為直接受益，用于替代天然氣發(fā)電的能力更強(qiáng)，紐卡斯?fàn)栔笖?shù)價(jià)格已出現(xiàn)明顯反彈。
展望后市，市場走勢將取決于多個(gè)關(guān)鍵變量，包括海峽關(guān)閉持續(xù)時(shí)間、歐洲天然氣庫存恢復(fù)情況以及亞洲主要買家的采購策略。盡管日本和韓國仍有一定LNG庫存緩沖，但持續(xù)時(shí)間有限，而中國若加大采購力度，可能成為推動(dòng)價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素。在此背景下，波斯灣LNG出口中斷已成為2026年煤炭需求上行的核心驅(qū)動(dòng)因素，煤價(jià)上漲趨勢初現(xiàn)，遠(yuǎn)期曲線亦指向進(jìn)一步收緊，若供應(yīng)擾動(dòng)延續(xù)，全球煤炭消費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)快速且持續(xù)的增長。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:86-555-2238875 18155520624)
