隨著霍爾木茲海峽關閉導致波斯灣LNG出口中斷，全球燃料消費結構正出現顯著調整。船舶跟蹤數據顯示，來自卡塔爾、阿聯酋和沙特等主要出口國的LNG運輸已全面停止，這一原本供應亞洲和歐洲的重要來源突然中斷，迫使各國轉向煤炭這一唯一能夠在短期內快速替代的能源。
此次供應沖擊規(guī)模巨大。波斯灣國家每年向亞洲和歐洲供應數千萬噸LNG，而目前這部分供應已完全停擺。不過，現貨市場反應相對克制，東北亞LNG現貨價格不升反降至15.51美元/百萬英熱單位，顯示市場仍在消化沖擊或買方暫時觀望。歐洲方面，荷蘭TTF天然氣6月合約上漲4%至41.85歐元/兆瓦時，但庫存僅為30%，顯著低于去年同期的42%，疊加挪威氣田檢修導致供應下降，區(qū)域供需趨緊。
在天然氣供應受限或成本過高的情況下，煤炭成為唯一具備規(guī)模化替代能力的能源。部分已關?；蜣D型的燃煤電廠可以迅速重啟，全球煤炭貿易體系也具備應對此類沖擊的能力。從區(qū)域來看，亞洲國家已率先行動，日本、韓國和中國等加大煤炭采購力度，韓國發(fā)布長期招標，中國國內煤價上漲并可能帶動進口回升；歐洲方面，意大利已討論重啟燃煤電廠，ARA港口動力煤遠期價格顯著上漲，反映市場對后期供應趨緊的預期。
需求增量方面，若霍爾木茲海峽關閉持續(xù)，預計亞洲和歐洲每季度將新增1000萬至2000萬噸煤炭需求，足以改變全球供需格局，由相對寬松轉向偏緊。其中，高熱值動力煤（5500–6000大卡）需求將最為直接受益，用于替代天然氣發(fā)電的能力更強，紐卡斯爾指數價格已出現明顯反彈。
展望后市，市場走勢將取決于多個關鍵變量，包括海峽關閉持續(xù)時間、歐洲天然氣庫存恢復情況以及亞洲主要買家的采購策略。盡管日本和韓國仍有一定LNG庫存緩沖，但持續(xù)時間有限，而中國若加大采購力度，可能成為推動價格上漲的關鍵因素。在此背景下，波斯灣LNG出口中斷已成為2026年煤炭需求上行的核心驅動因素，煤價上漲趨勢初現，遠期曲線亦指向進一步收緊，若供應擾動延續(xù)，全球煤炭消費或將出現快速且持續(xù)的增長。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉載 垂詢電話:86-555-2238875 18155520624)
