網(wǎng)上流傳著各式各樣的關(guān)于春運的段子，手機(jī)新聞報上的in語中寫道：我們的家鄉(xiāng)，在希望的黃牛上。春節(jié)日益臨近，在人們都在準(zhǔn)備過年，逐漸放假返鄉(xiāng)時，國內(nèi)的金屬期貨市場卻不甘寂寞。1月20日，上期所鋁、鋅主力合約均出現(xiàn)大幅下挫，鋁0904合約盤中一度跌停。

倫鋁的天量庫存始終是壓在其身上的一副重?fù)?dān)。截止到1月19日，倫鋁庫存達(dá)到253萬余噸，距離1994年的266萬噸只有一步之遙。1月7日，在AIG商品指數(shù)尚未調(diào)整完畢之日，倫鋁就匆匆結(jié)束了其短暫的反彈勢頭，轉(zhuǎn)頭向下。1月19日，倫鋁盤中一度逼近1400美元關(guān)口，突破上一輪大跌的最低位。與之構(gòu)成鮮明對比的是，國內(nèi)鋁價保持強(qiáng)勢，雖然未能進(jìn)一步上漲，但始終徘徊在11500元上方。內(nèi)強(qiáng)外弱的局勢，使得鋁的內(nèi)外比價逐漸走高，以20日的上期所0902合約收盤價11530元、19日LME收盤1423美元計，內(nèi)外比價約為8.2。而進(jìn)口獲利的比價平衡點在8左右。據(jù)此，今日滬鋁的大跌可看作一種自救式的調(diào)整，如果比價過高，進(jìn)口貨源的出現(xiàn)將可能拖累滬鋁新一輪的下跌。在供求嚴(yán)重過剩的背景下，國家收儲及減產(chǎn)支撐起來的信心并不牢固。氧化鋁價格近日出現(xiàn)回升，市場人士多認(rèn)為是氧化鋁減產(chǎn)效應(yīng)的體現(xiàn)，固然有理，但可能在一定程度上反映了電解鋁產(chǎn)能的恢復(fù)。內(nèi)熱外冷的鋁價外強(qiáng)中干，其在成本線上方的震蕩可能持續(xù)，但下行的風(fēng)險加大。

倫鋅的庫存也在上升，最新數(shù)據(jù)為27萬余噸。但從技術(shù)圖形上看，倫鋅的30日均線支撐仍然有力。國內(nèi)鋅價表現(xiàn)強(qiáng)于外盤，均線較為集中，市場普遍看好其在10000元以上運行。并且，奧巴馬新政后的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及中國4萬億的投資，都將促進(jìn)鋅的消費。在鋅減產(chǎn)實際效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)的背景下，關(guān)于消費啟動的預(yù)期將增強(qiáng)市場做多的信心。值得注意的同樣是內(nèi)熱外冷的現(xiàn)象，按19日LME收盤的1270美元計，進(jìn)口到國內(nèi)市場上的成本約在10160元左右，目前鋅的內(nèi)外比價仍然偏高。宏觀經(jīng)濟(jì)仍然充滿著不確定性，近日國家將公布的宏觀數(shù)據(jù)可能對鋅價構(gòu)成打壓。總之，目前內(nèi)熱外冷的局面需要調(diào)整，但尚無大趨勢出現(xiàn)的跡象，震蕩仍是近日的主題。

外盤期錫出現(xiàn)連續(xù)下挫，但幅度不大，庫存有所增加，但同樣幅度較小。國內(nèi)錫市場基本已處于假日狀態(tài)，供需兩淡。

【原創(chuàng)】新夕旅行雜記：內(nèi)熱外冷，需要調(diào)整