當(dāng)前的市場是投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的，大盤藍(lán)籌股沒有出現(xiàn)透支，市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)仍然存在。市場下跌其實(shí)是自1664點(diǎn)以來第一次比較有力的大調(diào)整，從此前的1664點(diǎn)到昨天的2400點(diǎn)，已經(jīng)向上反彈了700余點(diǎn)的空間。顯然是在正常的調(diào)整范疇之內(nèi)，并沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)向下的明顯跡象。投資者大可不必恐慌，應(yīng)該經(jīng)得起波折，經(jīng)得起震蕩。

　　從市場趨勢上看，對于2008年單邊下跌的股市和如今震蕩上行的股市，投資者應(yīng)該有一個(gè)本質(zhì)上的全新認(rèn)識。從基本面看，信貸規(guī)模的大幅上漲；從成交量的異常放大與市場上揚(yáng)的幅度，可以清楚的看到，這絕不僅僅是市場原有資金的獨(dú)自運(yùn)作。對增量資金快速且大規(guī)模進(jìn)場的現(xiàn)象，我們應(yīng)該給與仔細(xì)的研究。

　　關(guān)于查違規(guī)資金的傳聞，16日和17日我在參加有關(guān)部門召開的一個(gè)金融穩(wěn)定方面的會(huì)議時(shí)，詳細(xì)向監(jiān)管層人士問起過“是否正在查信貸資金流入股市”，對方明確否認(rèn)了這一情況。

　　從現(xiàn)在市場的情況來判斷，監(jiān)管層不會(huì)打壓股市應(yīng)該是一個(gè)基本判斷。前一段時(shí)間央行是把證券市場穩(wěn)定當(dāng)做貨幣政策制定的考慮因素，當(dāng)前市場只是初步復(fù)蘇，連IPO都還沒有恢復(fù)，市場還需要扶持，所以此時(shí)監(jiān)管層嚴(yán)查的可能性并不是很大。

　　還有一個(gè)重要的信息，央行行長周小川2月10日在馬來西亞央行高級研討會(huì)上發(fā)言指出，中國需要采取一整套的辦法來降低儲(chǔ)蓄率、拉動(dòng)內(nèi)需，辦法應(yīng)當(dāng)全面，包括匯率、利率、發(fā)展資本市場、發(fā)展服務(wù)行業(yè)特別是農(nóng)村地區(qū)服務(wù)業(yè)等多種手段。中國政府降低儲(chǔ)蓄率的意圖是明確的，但采取怎樣的措施仍需深入研究。如果從這個(gè)角度來分析，我們對中國資本(2.75,0.00,0.00%)市場的前景，應(yīng)該有非常遠(yuǎn)大的信心。

　　其實(shí)股票市場大部分時(shí)間都會(huì)給投資者帶來正收益，要不然股票市場不會(huì)存在這么強(qiáng)大的生命力和存續(xù)這么長大時(shí)間，畢竟下跌73%的幅度不是一個(gè)經(jīng)常發(fā)生的事情。

　　1664點(diǎn)開始了中國證券市場投資新時(shí)代。畢竟全流通的市場是一個(gè)全新的市場環(huán)境，我們需要重新研究的課題是：股東行為的變化、市值管理的需要、我們股票外的資源豐富程度、我們利潤調(diào)節(jié)的寬度和歷史表現(xiàn)、中國人對財(cái)富的追求程度，表明市場具有非常廣闊的空間。從這個(gè)意義上說：1664點(diǎn)持有股票和基金，將是會(huì)帶來希望的資產(chǎn)，假以時(shí)日，會(huì)帶來意想不到的豐碩果實(shí)。當(dāng)然，成功之路是充滿著荊棘和坎坷。

　　(作者系英大證券研究所所長)

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