美國(guó)信用遭到最大債權(quán)國(guó)的質(zhì)疑,和市場(chǎng)對(duì)此波瀾不興相比,哪個(gè)更引人注目呢?

中國(guó)總理溫家寶上周五在人民代表大會(huì)閉幕新聞發(fā)布會(huì)上稱:"我們把巨額資金借給美國(guó),當(dāng)然關(guān)心我們資產(chǎn)的安全.說句老實(shí)話,我確實(shí)有些擔(dān)心.因而我想通過你再次重申要求美國(guó)保持信用,信守承諾,保證中國(guó)資產(chǎn)的安全."

意思再明顯不過:這個(gè)頭號(hào)債權(quán)國(guó)的外匯儲(chǔ)備中有1.4萬億美元是以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn),現(xiàn)在擔(dān)心本錢不保,因此要求"承諾"和"保證".

讓人驚訝的是,這種言論在2006年以前美國(guó)人狂購(gòu)中國(guó)貨的時(shí)候并不多見,更難以置信的是,這些話幾乎未在市場(chǎng)上掀起多少波瀾.

美國(guó)公債應(yīng)聲下跌,但跌勢(shì)和緩,且之後走勢(shì)大多受股市漲跌的左右.股市當(dāng)周創(chuàng)下11月以來最高周漲幅.

在此,我就溫家寶總理講話影響甚微提兩點(diǎn)可能的原因:

首先,他的話是老生常談,并無新意.

美國(guó)信用狀況大不如前,并有可能進(jìn)一步惡化,對(duì)承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言尤其如此.五年期美債信用違約互換已竄升至約80個(gè)基點(diǎn),2007年1月僅為0.6個(gè)基點(diǎn).然而若美國(guó)真的破產(chǎn),這樣的保險(xiǎn)恐怕也難提供保障,而世界上所有美債的交易對(duì)手也幾乎都將一起陪葬.

美國(guó)政府推行的積極貨幣與財(cái)政政策雖然可能是正確良方,但毫無疑問的是,其債權(quán)人面對(duì)著債權(quán)遭到通脹侵蝕、或美元貶值導(dǎo)致價(jià)值縮水的風(fēng)險(xiǎn),甚至有可能蒙受通脹及貶值的雙重打擊.

束手無策

其次,縱使溫家寶總理分析無誤,但他目前也上了賊船、坐困愁城,要如何才能在美國(guó)公債曝險(xiǎn)部位問題上全身而退,溫總理顯得無能為力,也難有所作為.

畢竟,若中國(guó)大幅縮減美債購(gòu)買量,美元恐將跌跌不休,同時(shí),美國(guó)政府為各種救援行動(dòng)舉債所需償還的利息將節(jié)節(jié)攀升,結(jié)果只會(huì)讓中國(guó)持有的美元資產(chǎn)更形惡化.如果中國(guó)真的開始拋售美債,能拯救這兩個(gè)國(guó)家的就只有上帝了.

即使中國(guó)真的邁出分散外幣資產(chǎn)這一步,那麼能夠讓中國(guó)大規(guī)模買進(jìn)的替代品究竟是什麼?會(huì)是歐債嗎?不過我還不會(huì)開始論及日本就是了.

那麼瑞士怎樣?人們總把它看作危難時(shí)刻的避風(fēng)港.不過很可惜,目前瑞士當(dāng)局采取了一系列量化寬松貨幣政策,并且正通過購(gòu)買海外資產(chǎn)來壓低瑞郎.

不過,也可能中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)原、再次大量進(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品不抱太大希望,并認(rèn)識(shí)到自身生計(jì)面臨的最大問題是投資而非出口.

但是,所有這些并不代表華盛頓方面不重視溫家寶所傳遞的信息.

美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬周末稱:"不僅中國(guó)政府,所有投資者都可以絕對(duì)相信在美國(guó)投資的可靠性."

美國(guó)、英國(guó)和瑞士所采取的量化寬松政策確實(shí)會(huì)嚇到無知的投資者.美國(guó)不會(huì)違約,但這并不意味著債權(quán)人能在未來五到十年得到滿意的結(jié)果.

中國(guó)的顧慮恐不只美債一項(xiàng).中國(guó)還持有約5億美元房利美和房貸美發(fā)行的債券.當(dāng)雙美被政府接管、但當(dāng)局并未明確地為其債務(wù)提出擔(dān)保時(shí),外界認(rèn)為中國(guó)政府會(huì)大大縮減對(duì)兩者債券的購(gòu)買.

所以說,中國(guó)和美國(guó)可謂唇齒相依.值得玩味的一點(diǎn)是,若美元開始下跌或通脹失控,中國(guó)將作何反應(yīng).他們不會(huì)放火,但很可能火上澆油

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。