他們來(lái)了,他們談了,他們最後還發(fā)表了一份聲明,只是聲明內(nèi)容基本上早已被媒體得知.

上周四在倫敦召開的20國(guó)集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)沒(méi)有什麼出人意料之處,而且相關(guān)計(jì)劃還缺乏細(xì)節(jié).

占據(jù)各個(gè)媒體頭版頭條的巨額刺激方案則是一個(gè)精心炮制的產(chǎn)物,以掩蓋歐美在重啟全球經(jīng)濟(jì)引擎方式方面越來(lái)越大的分歧.即使是現(xiàn)在已變得司空見(jiàn)慣的抗議活動(dòng)，以近期標(biāo)準(zhǔn)衡量也是相當(dāng)?shù)驼{(diào),與此次峰會(huì)所選取的不那麼耀眼的會(huì)議中心可謂相當(dāng)般配.

分析師警告稱,G20峰會(huì)成功與否只能交由時(shí)間評(píng)判,但就其對(duì)市場(chǎng)人氣的影響而言,則已得分甚高.

或許只是因?yàn)閵W巴馬所宣稱的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和布朗所鼓吹的全球新秩序.或許又是由于人們意識(shí)到,原來(lái)的七大工業(yè)國(guó)(G7)及其將全球簡(jiǎn)單地切分為發(fā)達(dá)和發(fā)展中國(guó)家的做法已經(jīng)成為歷史.

不論如何,股市和商品市場(chǎng)上周四和周五都大漲,因市場(chǎng)對(duì)全球政治領(lǐng)袖們?cè)俅萎a(chǎn)生信心,正如他們自己所言,他們確實(shí)能夠"帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出衰退,并避免此類危機(jī)在未來(lái)重演."

空頭回補(bǔ)推高金屬

在倫敦金屬交易所(LME),期銅帶頭沖高.

三個(gè)月期銅周五一度距離神奇的每噸4,400美元水準(zhǔn)僅一步之遙,而在周一早間則已然沖破該水準(zhǔn).

如下表所示,除了地中海鋼鐵合約情況略異常以外,其它金屬都和期銅一樣全線上揚(yáng).

LME金屬三個(gè)月期約周五收盤價(jià)和一周價(jià)格變動(dòng):

收盤價(jià)(美元) 一周價(jià)格變動(dòng) 百分比變動(dòng)(%)

期鋁 1,481 +61 +4.3

期銅 4,301 +251 +6.2

期鉛 1,315 +35 +2.7

期鎳 10,930 +1,230 +12.7

Steel FE 325 +2.5 +0.8

Steel Med 307.5 -35 -5.4

期錫 11,085 +885 +8.7

期鋅 1,370 +20 +1.5

期鎳表現(xiàn)相對(duì)出眾,顯示出上周金屬勁漲的實(shí)質(zhì).

鎳的基本供需狀況沒(méi)有任何改變,改變了的是技術(shù)性基金之前遺留下來(lái)的巨大空頭倉(cāng)位.

期鎳的空頭倉(cāng)位是所有金屬中最大的,現(xiàn)在基金開始回補(bǔ)空頭,因此推動(dòng)期鎳不斷走高,逆轉(zhuǎn)了2008年臨近結(jié)束時(shí)黑箱交易商紛紛建立空頭倉(cāng)位帶動(dòng)的下行勢(shì)頭.

期鋁的變化和期鎳如出一轍,在第一季表現(xiàn)遜色,目前趁勢(shì)上揚(yáng),但顯示出的供應(yīng)愈發(fā)過(guò)剩趨勢(shì)仍令人憂心.

在期銅市場(chǎng),空頭基金則幾乎是全線撤退.實(shí)際上,倫敦自營(yíng)商認(rèn)為他們可以從上周稍晚的走勢(shì)中嗅出一絲"熊市投降"(bear capitulation)的氣息.他們指出,各個(gè)月份的未平倉(cāng)合約數(shù)量很大,預(yù)示著較大的工業(yè)金屬空頭倉(cāng)位在被解除.

工業(yè)金屬全線空頭回補(bǔ)的現(xiàn)象是熊市反彈的典型癥狀.要令其轉(zhuǎn)變成牛市反彈,需要人們普遍相信全球確已到達(dá)一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn),而非懷疑市場(chǎng)只是被政治宣傳所左右.

兩極世界

撇開G20峰會(huì)過(guò)後所有關(guān)于新多極世界的言論,工業(yè)金屬仍陷于原來(lái)的兩極世界--中國(guó)是一極,其他地區(qū)則是另一極.

中國(guó)企業(yè)和政府?dāng)U充庫(kù)存,是今年第一季銅價(jià)大漲31.6%的首要?jiǎng)恿?

進(jìn)口套利窗口依然大開,因此將有更多銅流入中國(guó).同樣,鋁、合金、鋅和鉛也受惠于中國(guó)"戰(zhàn)略性"擴(kuò)充儲(chǔ)備的舉動(dòng).

很多懷疑論者將質(zhì)疑中國(guó)打算利用這些金屬干什麼,尤其是企業(yè)增儲(chǔ)似乎是因?yàn)轭A(yù)期需求將升溫,而非實(shí)際訂單增多.

相反,樂(lè)觀人士將抱著中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷的希望,并認(rèn)為世界其他國(guó)家也不會(huì)落後太遠(yuǎn).

有3月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為證,詳請(qǐng)參見(jiàn)(_PMIMKS0409.jpg)

盡管兩極格局仍然顯而易見(jiàn),但樂(lè)觀人士仍可感到一絲安心,因中國(guó)官方PMI數(shù)據(jù)回升至增長(zhǎng)區(qū)間,且歐元區(qū)和美國(guó)PMI也顯示企穩(wěn)跡象.

美國(guó)汽車業(yè)

不過(guò),企穩(wěn)不等于復(fù)蘇,尤其是在低位走穩(wěn)且新危機(jī)隱現(xiàn)的情況下.

全球性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃確實(shí)不錯(cuò),但通用汽車恐怕等不到那一天.美國(guó)政府告誡該汽車巨頭,若想獲得更多政府注資,就得就得破釜沉舟從頭開始.

通用汽車新首席執(zhí)行官亨德森(Fritz Henderson)表示:"如果不能在6月1日前完成破產(chǎn)之外的(重組)工作,我們將會(huì)破產(chǎn),這是顯而易見(jiàn)的."

若通用確實(shí)破產(chǎn),將為本已搖搖欲墜的汽車供應(yīng)鏈雪上加霜,并促使市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)回到美國(guó)和其他G20國(guó)家迅速竄高的失業(yè)率,其中也包括中國(guó).

這可不是通常工業(yè)金屬牛市上漲時(shí)的基本面狀況,而且近期市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)將會(huì)持續(xù)的預(yù)期僅基于兩個(gè)因素:中國(guó)增儲(chǔ),原有空倉(cāng)的結(jié)清.幾乎沒(méi)人預(yù)計(jì)中國(guó)增儲(chǔ)行動(dòng)會(huì)延續(xù)到6月之後,而按目前的速度,空頭回補(bǔ)可能在6月前就會(huì)結(jié)束.

只要還有空頭可供驅(qū)逐,市場(chǎng)就有進(jìn)一步上漲的潛能,鎳和鋁就處于這種情況.但若要銅價(jià)突破每噸4,400美元并延續(xù)近期漲勢(shì),僅有中國(guó)題材或許還不夠.(

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。