孟一，CCTV證券資訊頻道期貨節(jié)目總制片人、主持人，程序化交易員。

2006年起在CCTV證券資訊頻道擔(dān)任期貨及外匯節(jié)目主持人，08年升任期貨節(jié)目總制片人、主持人，制作并主持每日直播節(jié)目《期貨時(shí)間》，主持人物志類節(jié)目《期貨名家》交易方法論節(jié)目《投資我主張》。加拿大渥太華大學(xué)金融MBA，留學(xué)期間榮任該校校史上首位華人MBA學(xué)生會副主席，研究方向是無風(fēng)險(xiǎn)套利模型。

訪談精彩語錄：

在《期貨時(shí)間》節(jié)目當(dāng)中，我們秉承著“授人以魚，不如授人以漁”的理念。

不論用怎樣的形容詞來形容它（股指期貨）的上市對于中國金融市場的影響都不為過。

有些人認(rèn)為股指期貨是市場的加速器，而我認(rèn)為它更是市場的穩(wěn)定器。

經(jīng)過市場的大浪淘沙,或許一兩年你就可以發(fā)現(xiàn)哪些基金經(jīng)理人是真正優(yōu)秀的基金經(jīng)理人。

股指期貨上來之后，期貨公司會走不同的"路"。

未來1-2年，如果再有一個(gè)公司分類監(jiān)管ABCD評級的話，一定有一個(gè)非常大的變化，我們可以拭目以待。

現(xiàn)在還沒有一個(gè)可以跨平臺整合的，既能做證券，又可以做期貨的軟件。

目前一些大機(jī)構(gòu)明顯的是一種風(fēng)險(xiǎn)驗(yàn)證的心態(tài)。

程序化交易是系統(tǒng)化交易的一種終極體現(xiàn)形式。

我們不要停留在任何一個(gè)人為判斷的空間，應(yīng)是“非黑即白”，這種非黑即白的思維用電腦“1、0”語言來表現(xiàn)，是最合適不過的。

我自己對程序化交易也是一如既往地投身其中，同時(shí)樂此不疲。

目前的世界上大約有70%的交易是由程序化完成的，未來中國一定會不斷接近并且超越這個(gè)水平。

不高效的市場，一定會有很多套利機(jī)會。

外匯跟期貨市場也有一些區(qū)別，主要是一些重要事件對外匯的影響要比期貨強(qiáng)烈得多。

但是我犯了一個(gè)挺嚴(yán)重的錯誤，每次都是拿到一個(gè)很短的利潤，拿了就跑。

到后來，能夠穩(wěn)定盈利，那種感覺挺美妙的。

就算在你腦子有一萬個(gè)好點(diǎn)子，如果一個(gè)都沒法有效執(zhí)行，那還不如只有一個(gè)中等的方案，但可以貫徹下去。

海外做共同基金、對沖基金的人多一些，國內(nèi)的都是散戶單干偏多，這是最大的區(qū)別。

未來會做的最好的，第一個(gè)是北京了，第二是上海，第三就是浙江，第四是深圳。

如果浙江是期貨大省的話，那么深圳就是民間資本之都。

（如果商品指數(shù)期貨推出）首先可以回避一些通貨膨脹，另外也可以監(jiān)控通脹。

雖然沒有股指期貨來的意義深遠(yuǎn)，CTA的意義一樣占有很高的地位。

將來優(yōu)質(zhì)的期貨公司數(shù)量或許只占現(xiàn)在數(shù)量的三成，而CTA發(fā)展的過程，正好會加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

中國傳媒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)“屏?xí)r代”，第一個(gè)電視屏，第二手機(jī)屏，第三上網(wǎng)的電腦屏。

我特別推薦《通往金融王國的自由之路》，這是一個(gè)本對很多人能起到啟蒙作用的書。

期貨中國1：孟先生，您好，感謝您在百忙中接受期貨中國網(wǎng)的專訪，作為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的期貨類電視節(jié)目的制作人，業(yè)內(nèi)人士幾乎都聽過您的大名，《期貨時(shí)間》這檔節(jié)目也素來以其專業(yè)性和實(shí)戰(zhàn)性而深受業(yè)界好評，就您個(gè)人而言，是如何定位這檔節(jié)目的？

孟一：首先我自己本身就是一個(gè)期貨的投資者，要做一檔期貨的電視節(jié)目，肯定要以賺錢為目的，如果節(jié)目當(dāng)中不能夠給觀眾傳遞一種賺錢的理念的話，那就是失敗的。所以在《期貨時(shí)間》節(jié)目當(dāng)中，我們秉承著“授人以魚，不如授人以漁”的理念，希望可以將正確的投資理念傳遞給觀眾。同時(shí)“做中國最好的期貨節(jié)目”是我們永遠(yuǎn)堅(jiān)持的理念，目前來看，我們已經(jīng)做到了。

期貨中國2：《期貨時(shí)間》對于期貨行業(yè)而言是一個(gè)不錯的展示的舞臺，而對于行外人而言，也是一個(gè)了解期貨的窗口，您是如何把握讓節(jié)目如何在不失專業(yè)性的同時(shí)，又能權(quán)衡照顧一些初涉市場的觀眾，其中您或者您的團(tuán)隊(duì)是如何協(xié)調(diào)的？

孟一：可以用四個(gè)字概括——深入淺出。怎樣把一個(gè)專業(yè)的東西，用通俗易懂的語言表達(dá)出來，這也是我們節(jié)目始終在討論的問題。此外，我們證券資訊頻道是以證券節(jié)目為主體內(nèi)容,節(jié)目的受眾非常大，《期貨時(shí)間》占據(jù)了一個(gè)比較黃金的時(shí)段，每天晚上6點(diǎn)到7點(diǎn)，我們怎樣才能把股票和期貨的區(qū)別跟大家講清楚，又有哪些交易方式能走向盈利，這些都是很重要的。

期貨中國3：這幾年期貨行業(yè)在國內(nèi)資本市場地位不斷提高，發(fā)展的速度也是非常快，規(guī)模更是“一年一個(gè)樣，三年大變樣”，09年新上了鋼材、早秈稻、PVC三個(gè)新品種，今年我們又迎來金融期貨的元年，當(dāng)然這些對于期貨行業(yè)內(nèi)是有了新的挑戰(zhàn)，對于您這樣的行業(yè)媒體人，是不是有了新的要求？

孟一：這是必然的，首先股指期貨的重要意義就不需要說了，不論用怎樣的形容詞來形容它的上市對于中國金融市場的影響都不為過。對股指期貨的了解和學(xué)習(xí)，有了新的要求，尤其是期貨媒體工作人員。比如關(guān)于它的結(jié)算制度和商品期貨相比就不同，也許您本身參與期貨，對它已經(jīng)有了一個(gè)了解，但是期指的推出后就有了新的要求，再有就是對它的標(biāo)的物——滬深300指數(shù)，也要有一個(gè)認(rèn)識，甚至對是它的權(quán)重股，起碼排名前十位的是哪幾個(gè)要大概知道。它的一個(gè)交易制度、交割制度、交易時(shí)間，等等一些很細(xì)節(jié)的東西，作為一個(gè)財(cái)經(jīng)媒體人，是應(yīng)該具備專業(yè)素質(zhì)。

我們有句話叫“與時(shí)俱進(jìn)”，隨著不斷有金融衍生品推出，對我們媒體來說，肯定是不斷地提出更高的要求，要活到老學(xué)到老，很多行業(yè)都是這樣。

期貨中國4：股指期貨在4月16日正式上市,這個(gè)具有里程碑意義的金融工具的上市,您覺得現(xiàn)階段它對我國資本市場意義主要體現(xiàn)在哪些方面?

孟一：意義當(dāng)然非常的深遠(yuǎn)，我覺得有現(xiàn)實(shí)意義的大致有三個(gè)方面：

第一，就是我們期貨市場包括商品期貨市場最有貢獻(xiàn)的一個(gè)功能——價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。如果說一個(gè)國家的股指，可以從990多點(diǎn)漲到6000多點(diǎn)，在從6000多點(diǎn)又重新跌回到1600多點(diǎn)，我認(rèn)為這中間的波動，是不正常的，我們做一個(gè)簡單統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)美國在08年受到次貸金融危機(jī)之后，它的市場波動幅度是小于中國的，這是為什么呢？個(gè)人認(rèn)為就是因?yàn)樗�有一個(gè)金融衍生品市場在其中起到一些作用。有些人認(rèn)為股指期貨是市場的加速器，而我認(rèn)為它更是市場的穩(wěn)定器。我們可以想象一下，進(jìn)行股指期貨投資的一般都是具有專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)的人群，當(dāng)市場表現(xiàn)不理性時(shí)，他們需要保持一個(gè)清醒的頭腦，或許股票漲到5800的位置，就覺得股票的價(jià)值被高估了，那么他們可以賣空股指期貨。舉個(gè)例子，期指跌了很多，股市又跌不下去的話，我們可以通過拋現(xiàn)貨，買期指來做套利（畢竟是現(xiàn)金結(jié)算，很方便），而在這個(gè)拋現(xiàn)買期的過程當(dāng)中，市場的傳導(dǎo)效應(yīng)就被充分的體現(xiàn)出來了，現(xiàn)貨指數(shù)可能就直接跌下去了，期貨指數(shù)或許在某種程度上會平穩(wěn)�；蛘叻粗�，那到1600點(diǎn)的時(shí)候，我們把方向反過來，買現(xiàn)貨，拋期貨，這個(gè)過程不斷反復(fù)，就起到了穩(wěn)定器的作用。

第二，它提供給大家一個(gè)非常有效的避險(xiǎn)工具。在期指推出之前，股市下跌的時(shí)候，大家只能望跌興嘆。我舉個(gè)例子，你招商銀行一個(gè)法人股持股股東，上市之后你的股票不可以拋售，股票漲跌多少都和你沒關(guān)系，畢竟你的股票要在解凍期之后，才可以進(jìn)入市場，假如這個(gè)時(shí)候股指已經(jīng)6000多點(diǎn)，你認(rèn)為利潤目標(biāo)達(dá)到了，想做一個(gè)兌現(xiàn)的時(shí)候，原來沒有辦法，只能看著它跌下去，但如果有股指期貨，你就可以參與了。因?yàn)槲覀冄芯堪l(fā)現(xiàn)，招商銀行與滬深300指數(shù)相關(guān)系數(shù)可以達(dá)到0.9以上，所以你拋出一定的股指期貨，在某種意義來講，就是一種套期保值行為。所以期指的上市對于法人股的持股人，是一個(gè)非常有效的機(jī)會。我覺得未來，期貨公司的客戶對象可以轉(zhuǎn)向一些法人股的持股人和公司，他們對這方面有很強(qiáng)的投資需求，不失為一個(gè)很好的客戶源，而且他們來投資股指期貨的話，一定是一個(gè)雙贏的事情。

第三，它對我們的資源配置有優(yōu)化的作用。目前市場的公募和私募資金都宣稱自己如何優(yōu)秀，這種現(xiàn)象在目前市場來說，初期可能還比較合理，但是中國A股市場本身就存在一些弊端，包括基金法對基金倉位的一個(gè)限制，以及牛市大家全賺錢，無論你什么樣都可以賺錢。那么一旦股指期貨出來之后，即使對基金倉位還有一個(gè)限制，比如70%的持倉，也可以通過期指避免市場給你帶來太大的沖擊,以及股市下跌給你帶來的風(fēng)險(xiǎn)。那么經(jīng)過市場的大浪淘沙,或許一兩年你就可以發(fā)現(xiàn)哪些基金經(jīng)理人是真正優(yōu)秀的基金經(jīng)理人。在他們的投資理念得到一個(gè)展示的同時(shí)，散戶投資人就會更加愿意將資金交給他們?nèi)ゴ蚶恚�這個(gè)本身就是一個(gè)資源配置的過程。原來一些不是很專業(yè)，只是靠運(yùn)氣獲利的基金管理人，會暴露出來。所以說只有在退潮時(shí),你才會發(fā)現(xiàn)誰是裸泳的人。

期貨中國5：期指上來之后, 就期貨行業(yè)內(nèi),傳統(tǒng)以商品期貨為主的公司和券商背景的期貨公司之間的競爭會進(jìn)一步加劇呢？還是因?yàn)闃I(yè)務(wù)模式有所分化，反而各自有所倚重？

孟一：這個(gè)問題非常好，我曾經(jīng)就這個(gè)問題專門做過一次調(diào)研。我舉個(gè)簡單的例子，首先就是從持倉規(guī)模到資產(chǎn)規(guī)模上來講,我們所有期貨公司中排第一的——中糧期貨,這是一家非常典型的以傳統(tǒng)商品期貨為主的公司。另外一個(gè)和它對比的，就拿銀河期貨來說，這兩家公司的競爭，你都可以看出來，他們兩家會有典型的業(yè)務(wù)模式分化。

因?yàn)楣芍钙谪浬蟻碇�后，期貨公司會走不同�?路"。比如中糧對于股指期貨幾乎沒有任何動作，包括前段時(shí)間我和他們的一些行政和高管打電話的時(shí)候，他們也提到公司金融期貨的部門其實(shí)是成立了，但卻不是主推的一個(gè)方向。通過大商所的持倉結(jié)構(gòu)，也可以明顯的看得出來，中糧的重頭還是放在農(nóng)產(chǎn)品市場，所以金融期貨對于中糧而言不是他們所重點(diǎn)考慮的方向。未來，比如像中糧，金瑞期貨這樣的企業(yè)，在傳統(tǒng)行業(yè)做的非常出色，還是會走專業(yè)化的路。金瑞就做好金屬，中糧就做好農(nóng)產(chǎn)品,再比如一些地方性特別明顯的，像長江期貨，它可能做好武漢，維護(hù)好湖北一片，不再進(jìn)行大面積的競爭了。業(yè)務(wù)模式會明顯看到分化，而像券商系的公司，他們本身的研發(fā)實(shí)力也好，對于證券和期貨的理解也好，可能比其他企業(yè)要有一定的優(yōu)勢，那么在未來它們肯定是把股指期貨作為一個(gè)大頭。券商有IB資格，同時(shí)自身又有那么好的研發(fā)中心,像銀河它們自己有一個(gè)基金的研發(fā)部門和研究部門，非常強(qiáng)，不但自己研發(fā)基金，還研發(fā)別人發(fā)行的基金，這樣的公司一定會把股指期貨作為一個(gè)戰(zhàn)略突破口。

我覺得未來1-2年，如果再有一個(gè)公司分類監(jiān)管ABCD評級的話，一定有一個(gè)非常大的變化，我們可以拭目以待。

期貨中國6：大家都在說，股指期貨的到來意味機(jī)構(gòu)的時(shí)代來臨了，但就股指期貨正式上市前的開戶性質(zhì)和上市后的持倉量來看，機(jī)構(gòu)表現(xiàn)似乎還是比較冷的，就您對期貨行業(yè)的了解，很多機(jī)構(gòu)充當(dāng)“看客”的態(tài)度主要是哪些方面的因素造成的?

孟一：這個(gè)確實(shí)有很多方面的原因，咱們先舉兩個(gè)數(shù)字，截止到上市第一天，股指期貨開戶數(shù)為9137戶，機(jī)構(gòu)戶是138戶，機(jī)構(gòu)的比例是很低的,那么為什么是這樣一個(gè)現(xiàn)狀呢？現(xiàn)在政策還沒有給機(jī)構(gòu)一個(gè)合法的途徑來交易股指期貨。比如現(xiàn)在很多陽光私募，包括公募基金、保險(xiǎn)公司、銀行等。沒有政策的許可，參與的意愿自然比較低（4.26日，我們的訪談后第二天，證監(jiān)會《指引》出臺）。

另外，現(xiàn)有市場上已經(jīng)形成一定規(guī)模的基金，政策上也是不允許進(jìn)入期指市場。我上個(gè)月去深圳去主持一大型的私募基金年會，各個(gè)私募的掌門人都有提到這樣的一個(gè)問題。幾個(gè)私募老總，在圓桌論壇上一致提出這樣一個(gè)問題：不是我們想不想?yún)⑴c的問題，而是國家讓不讓參與的問題。你本身沒有這樣一個(gè)政策，也沒有一條正規(guī)的通路，讓他們用什么身份去參與這個(gè)交易呢？現(xiàn)在期指市場的機(jī)構(gòu)投資者，就像商品期貨的機(jī)構(gòu)投資者一樣，就是一法人戶。

這其中會牽扯到很多很多的問題，他們想做的是套利，期現(xiàn)套，但是現(xiàn)在都沒有聯(lián)通，期貨和證券之間甚至也沒有任何通路，那么你想讓他們“坐下來”，其實(shí)很難。包括國內(nèi)很多軟件也存在這樣的問題，要么就是股票，要么就是期貨，現(xiàn)在還沒有一個(gè)可以跨平臺整合的，既能做證券，又可以做期貨的軟件，只有這樣才可以做股指跨品種的期現(xiàn)套利。目前只有一家“根網(wǎng)”這方面做的還是比較優(yōu)異的。

第三，可能出于我個(gè)人的觀點(diǎn)，也就是出于上面的兩個(gè)客觀條件，目前一些大機(jī)構(gòu)明顯的是一種風(fēng)險(xiǎn)驗(yàn)證的心態(tài)，看看這個(gè)品種運(yùn)行一段時(shí)間之后，成交量、持倉量會不會滿足它們，然后再進(jìn)入市場。

期貨中國7：您對恒指、道指等國外的期指是否有所研究？我國的股指期貨是否可以借鑒它們的一些經(jīng)驗(yàn)，或者從它們的運(yùn)行中獲得一些啟示？

孟一：首先，借鑒它們的經(jīng)驗(yàn)是肯定的，我相信我們股指期貨在準(zhǔn)備和上市的過程當(dāng)中，已經(jīng)借鑒了大量的國外的經(jīng)驗(yàn)，包括我們的持倉規(guī)模限制，以及未來基金參與期指持倉10%-20%這樣一個(gè)套保區(qū)間。

還有一方面，期指對股指的影響，我覺得還是偏低的。拿美國和韓國剛推出股指期貨的狀況來做比較，美國股指期貨上市之后，市場環(huán)境發(fā)生了很大的變化，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國期指上市是全球第一家，很多老百姓不了解，另外一些基金運(yùn)用數(shù)學(xué)模型計(jì)算出來這其中確實(shí)有利可圖，第一批開設(shè)期指的幾個(gè)國家在開始都出現(xiàn)了大漲，主要是因?yàn)橥顿Y者通過買成分股實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套。后來，韓國推出股指期貨后，股市是一個(gè)大跌，這個(gè)大跌我覺得其實(shí)和股指期貨上市一點(diǎn)關(guān)系都沒有。因?yàn)楫?dāng)時(shí)正好處在98年，處在亞洲金融危機(jī)的一個(gè)窗口，他們的股指大跌和股指期貨上市有必然聯(lián)系么？我認(rèn)為沒有。

期貨中國8：程序化交易在海外已經(jīng)有將近30年的歷史，而國內(nèi)則是起步不久，長期的角度而言，程序化交易可能會越來越發(fā)展壯大，有部分國內(nèi)交易高手，都已經(jīng)開始嘗試，一些已經(jīng)做出一些投機(jī)模型或套利模型付諸實(shí)盤，個(gè)別的成績也是比較突出，您對于程序化交易是怎么看的？您是否有過嘗試或者愿意去嘗試程序化交易？

孟一：我自己就是一個(gè)程序化交易員，并且我對“文華”他們的編程方面，應(yīng)該說有點(diǎn)研究，我覺得程序化交易是系統(tǒng)化交易的一種終極體現(xiàn)形式。我們平常講的系統(tǒng)化交易，就是要求自己的投資風(fēng)格一定要量化。我們不要停留在任何一個(gè)人為判斷的空間，應(yīng)是“非黑即白”，這種非黑即白的思維用電腦“1、0”語言來表現(xiàn)，是最合適不過的。程序化交易在中國應(yīng)該說還算是剛剛興起，但未來會有一個(gè)非常好的前景。

我自己對程序化交易也是一如既往地投身其中，同時(shí)樂此不疲。

期貨中國9：隨著股指期貨正式上市并且交易量的逐漸增大，程序化交易也可能被應(yīng)用到股指期貨中，您覺得程序化交易會如何融入到我們期指的應(yīng)用中？一般會有哪些形式？

孟一：我認(rèn)為這是一個(gè)必然的結(jié)果，目前的世界上大約有70%的交易是由程序化完成的，未來中國一定會不斷接近并且超越這個(gè)水平。首先中國IT的人才一點(diǎn)不比歐美的少，所以整個(gè)70%的水平，應(yīng)該是我們的程序化發(fā)展的第一目標(biāo)。

股指期貨程序化交易應(yīng)用形式類似于商品期貨，主要有三種：

①傳統(tǒng)的趨勢分析型的程序化交易。

②套利型的程序化交易。

③高頻交易的程序化交易。

期貨中國10：您在留學(xué)加拿大渥太華大學(xué)期間，研究方向是無風(fēng)險(xiǎn)套利模型，您覺得我國的股指期貨上市后會不會有較多的套利機(jī)會？

孟一：我覺得上市第一天特別明顯，那天最高的位置3488點(diǎn)，而當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)跟它的價(jià)差達(dá)到了2.5%。我們簡單的想象一下，這2.5%這相當(dāng)于任何風(fēng)險(xiǎn)都沒有的月收益率，我們簡單年化一下，應(yīng)該有30%，這30%以上的收益是多少大機(jī)構(gòu)夢寐以求的一個(gè)收入。目前一些一級市場打新股的大機(jī)構(gòu)，都是有幾十個(gè)億甚至更多的規(guī)模，其實(shí)這樣的收益對他們來講是非常非常高了。他們?nèi)绻�發(fā)現(xiàn)在股指期貨上有這么好的一個(gè)投資機(jī)會，一定會大力參與。而且你們知道么，第二天周一大跌的那天，期指價(jià)格和現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)格“平了”，相當(dāng)于一天就獲得2.5%收入，這對于很多人來講是個(gè)太大的誘惑了。

當(dāng)然，現(xiàn)在這個(gè)市場才剛剛起來，未來市場越來越成熟，像這樣的套利機(jī)會轉(zhuǎn)瞬即逝。就我來看，運(yùn)行的第一年，這樣的機(jī)會還是會多次出現(xiàn)的，不高效的市場，一定會有很多套利機(jī)會。一旦參與套利的基金多了，這種機(jī)會就會慢慢的消失。這也是任何一個(gè)市場從幼稚到成熟的必然過程。

期貨中國11：據(jù)我們了解，孟先生也做了很長一段時(shí)間的外匯，你覺得在做外匯交易和期貨交易之間是否有共通性？

孟一：它們的共通點(diǎn)非常多，包括對于技術(shù)圖形的看法，以及一些程序化交易理念。不過外匯跟期貨市場也有一些區(qū)別，主要是一些重要事件對外匯的影響要比期貨強(qiáng)烈得多。比如非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的一個(gè)發(fā)布、或者央行利率的調(diào)整對外匯市場的影響非常明顯。但是對于期貨，比如美農(nóng)業(yè)部發(fā)布一個(gè)大豆種植意向報(bào)告，對于期貨市場本身的影響并不像外匯那樣大。

但是兩個(gè)市場共通性還是很明顯，都有一個(gè)趨勢性，第二都是利用杠桿來進(jìn)行交易（保證金），還有T+0，當(dāng)然外匯比期貨的風(fēng)險(xiǎn)要大一些。

期貨中國12：孟先生，應(yīng)該說金融交易似乎貫穿了您的大學(xué)時(shí)代和留學(xué)生涯,股票、外匯、期貨,幾個(gè)比重較大的金融領(lǐng)域您是均有涉獵,是否有一些經(jīng)歷或是挫折讓您特別有感觸？能否列舉一二。

孟一：我曾經(jīng)寫過一個(gè)《我的理財(cái)史》，最開始我進(jìn)入這個(gè)市場是02年，當(dāng)時(shí)是因?yàn)楣善笔袌鎏貏e不好，所以心里想著如何在資本市場繼續(xù)賺錢，于是就參與了期貨交易，拿的本金也很少，六萬塊錢，隨后趕上一波大豆和銅的大牛行情，真是波瀾壯闊。但是我犯了一個(gè)挺嚴(yán)重的錯誤，每次都是拿到一個(gè)很短的利潤，拿了就跑。那時(shí)，我還聽信一些“老期貨”，現(xiàn)在想想還覺得挺坑人的，他說銅從來就沒上過3萬，上了3萬就去空銅，那時(shí)候我做銅都是“1萬6、1萬8”，于是我們就不斷去做空，后來銅都上8萬了。6萬的本金，我開始做多的時(shí)候很順的，很快翻番到15萬左右，但是經(jīng)過不斷地做空，這15萬回到了大約4萬塊錢。并且那個(gè)時(shí)候也沒什么交易系統(tǒng)，就是“聽風(fēng)”，還有就是自己認(rèn)為比較有效方法，比如“金叉”買入，均線法則等。但是其實(shí)做程序化交易，回頭檢測一些盈利的方法，準(zhǔn)確率可能都在50%左右甚至更低，但是他們的盈虧比比較大，就是他們的贏一筆可以贖回輸?shù)艉脦坠P。不過有時(shí)候往往一套系統(tǒng)讓你錯七次，對三次，能堅(jiān)持下來的有幾個(gè)人？因?yàn)檫@個(gè)錯七次的過程很痛苦，所以可能你連錯3-4次，你就認(rèn)為這個(gè)系統(tǒng)沒有用了。

再后來，父母對我在這個(gè)行業(yè)還是比較支持，給我補(bǔ)了一點(diǎn)本金，當(dāng)然我不再敢大倉位的交易。經(jīng)常只做一手天膠，一手豆子，這兩個(gè)當(dāng)時(shí)成交量很大，大豆基本一天百萬手左右，就這樣一手一手地練。之后在加拿大渥太華MBA畢業(yè)之后，在美國的一家易捷交易做一名操盤手，在那個(gè)時(shí)候打下了我的一些交易基礎(chǔ)。理解和掌握了資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制還包括趨勢判斷，現(xiàn)在我和任何人談?wù)摻鹑谑袌�，從來不把機(jī)會放在第一順位，一般都是先提風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)才是這個(gè)市場最為重要的一個(gè)因素，不管是個(gè)人也好，機(jī)構(gòu)也好，第一個(gè)就是要面對它。

到后來，能夠穩(wěn)定盈利，那種感覺挺美妙的。當(dāng)然當(dāng)時(shí)要是有一個(gè)好的老師，一開始給我指點(diǎn)一些系統(tǒng)化交易，我會少走很多彎路。

期貨中國13：就您在金融市場投資的這些年下來，您覺得作為一個(gè)交易員或者說操盤團(tuán)隊(duì)的一員，擁有怎么樣素質(zhì)，才可以算是合格的？

孟一：就是紀(jì)律，對一個(gè)交易員也好，對所有行業(yè)的任何一個(gè)人，都是重中之重。如果說你對自己設(shè)立的入場、出場、資金管理沒有很好執(zhí)行的話，那基本就廢了。當(dāng)時(shí)我們在考察交易員的時(shí)候設(shè)立了一個(gè)目標(biāo)，單日虧損不能超過2%，單周不超過7%，一旦超過，一定是有相應(yīng)的懲罰措施。所以作為個(gè)人投資者，肯定是要對自己的資金管理做一個(gè)限制，然后通過意志力來做執(zhí)行，如果沒有這樣的意志力，一個(gè)人就會在社會上一事無成。

所以，就算在你腦子有一萬個(gè)好點(diǎn)子，如果一個(gè)都沒法有效執(zhí)行，那還不如只有一個(gè)中等的方案，但可以貫徹下去。如果你現(xiàn)在還是做一些拍腦門的交易，你到最后就會一事無成，所以紀(jì)律幾乎就是這個(gè)行業(yè)的唯一條件。我敢這么說，所有這些優(yōu)秀的交易員，紀(jì)律一定是他們必備的要素。你具備這個(gè)要素并不意味你能成為優(yōu)異的交易員，但成為好交易員的可能性大大增加。

期貨中國14：相較于海外或者港臺的這些金融資本的形成較早的市場，國內(nèi)投資者與這些市場的投資者，在交易理念上的差別大不大？差距在哪里？

孟一：交易理念上，海外做共同基金，對沖基金的人多一些，國內(nèi)的都是散戶單干偏多，這是最大的區(qū)別，華爾街有句話叫“貪婪是好的”，在人性方面的東西，地球人都一樣。

差距在哪呢？或許國外經(jīng)受了更長的一個(gè)金融歷史的洗禮吧，對于基金，對于股票，國外更加崇尚長線投資。而國內(nèi)目前的長線投資，市場環(huán)境和制度都沒有給我們做一個(gè)好的鋪墊，因?yàn)橹袊�股票的分紅基本是零，國外除了像微軟這種特別牛的公司，上市公司不分紅的話難以想象，如果它不分紅，股價(jià)就會跌進(jìn)地縫了，國內(nèi)無所謂。

期貨中國15：您對國內(nèi)的大部分期貨公司都有所了解，就目前而言，您覺得哪個(gè)地區(qū)的期貨公司最具競爭力？而未來又將會有哪個(gè)或哪幾個(gè)區(qū)域的期貨公司引領(lǐng)中國的期貨行業(yè)？

孟一：第一肯定是浙江，現(xiàn)在排名前十的期貨公司，好幾家是浙江企業(yè)，18家A類公司里有6家是浙系的企業(yè)。

其實(shí)中國最有潛力，未來會做的最好的，第一個(gè)是北京了，第二是上海，第三就是浙江，第四是深圳。

這幾個(gè)地區(qū)各有千秋，北京作為首都，本身就作為一個(gè)金融的中心，那些央企一年的資金流動，非常巨量，當(dāng)然包括一些知名的中糧、北京中期等期貨公司。北京目前成交量占市場總額的10%，未來還會有一個(gè)提升。

再來說深圳，如果浙江是期貨大省的話，那么深圳就是民間資本之都。深圳的私募基金就像雨后春筍一樣，就股指期貨而言，深圳未來特別有發(fā)展空間，深圳中期簡直就是期貨的黃埔軍校。

浙江有它獨(dú)有的浙商文化，我記得當(dāng)初新湖在杭州立足未穩(wěn)的時(shí)候，南華還幫了一些忙，行業(yè)內(nèi)講究相互幫助，幫助建立關(guān)系，同時(shí)又是一個(gè)良性競爭，這是任何一個(gè)地區(qū)夢寐以求的市場氛圍。

期貨中國16：今年的兩會議題非常的熱烈，據(jù)說商品指數(shù)或有可能提上議程，您認(rèn)為商品指數(shù)的推出的形式大致會有哪些？又會為市場增加哪些功能？

孟一：目前有一個(gè)比較完善的指數(shù)——CRB指數(shù)，根據(jù)商品不同權(quán)重來設(shè)立。

對于市場的功能，首先可以回避一些通貨膨脹，另外也可以監(jiān)控通脹。如果商品指數(shù)推出來之后對CPI 是否會有一些替代作用？此外，肯定是給我們提供一個(gè)避險(xiǎn)的指標(biāo)。

期貨中國17：此外，從媒體上我們也獲悉2010年期貨領(lǐng)域可能會有兩個(gè)制度創(chuàng)新，一是推動國內(nèi)期貨公司開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；二是盡快推出CTA期貨投資基金。先來說一下境外的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，就以您旁觀的角度，我國的期貨公司是否有能力參與到國際競爭當(dāng)中？優(yōu)劣勢又有哪些？

孟一：首先，不能說它沒有能力就不能讓他參與國際競爭，如果始終讓它生活在一個(gè)搖籃里，溫室中，這樣的公司是沒有辦法長大的。在某種程度上，不是說國外期貨公司是狼，我們就必須是羊，大家公司的性質(zhì)都是一樣，那么大家的物種就都是相同的。本質(zhì)上一樣，那就要看誰更強(qiáng)。所以必須讓它們參與到競爭中去，才可以培養(yǎng)競爭意識。而且我認(rèn)為境外業(yè)務(wù)也不算是新業(yè)務(wù)，廣發(fā)期貨已經(jīng)成為首家在泛歐期貨交易所的第一家中國期貨公司。

另外這個(gè)業(yè)務(wù)對于中國的金融安全也是很有幫助的，比如我們一些公司原先通過國外的公司代理，進(jìn)行套保業(yè)務(wù)，這就無法避免地暴露給海外一些信息。那么如果國內(nèi)的期貨公司來作這個(gè)套保交易的跑道的話，它的保密層級就躍上了一層。這對于中國來說可以算是一個(gè)好消息吧。

劣勢的話，中國目前還沒有形成一個(gè)競爭態(tài)勢，期貨公司如果單槍匹馬去拼的話，即使是像南華、永安這類較強(qiáng)的公司，相對于外邊來說，還是太小了。因?yàn)閲�外的銀行，證券企業(yè)都可以參與期貨，國內(nèi)目前分得很開。但是美國在金融危機(jī)之后也開始拆了，原來也是混的，我覺得就是“合久必分，分久必合”。

期貨中國18：CTA期貨投資基金的推出預(yù)期，給行業(yè)內(nèi)的灰色地帶帶來了一些曙光，就您看來這一部分的市場潛力有多大？它的推出，會給現(xiàn)在期貨行業(yè)的投資者結(jié)構(gòu)來帶什么變化？

孟一：雖然沒有股指期貨來的意義深遠(yuǎn)，CTA的意義一樣占有很高的地位。因?yàn)樗�給期貨公司開辟了一條新的盈利渠道，比現(xiàn)在期貨公司單純的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要優(yōu)化很多。如果它推出之后，很多期貨公司就沒有必要通過手續(xù)費(fèi)率來競爭，真正的通過研發(fā)，拓寬客戶渠道，來做提升。

今天大會上臺灣來專家的演講（第四屆分析師大會上臺灣凱基期貨副總經(jīng)理吳建華），對我是非常有啟發(fā)的。你要定位好你的產(chǎn)品，大致適合哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的人群，大概的盈利分成等細(xì)節(jié)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，未來會涌現(xiàn)出適合各種不同客戶的不同類型的產(chǎn)品。它的潛力我沒法去給量化，但它肯定幫助期貨行業(yè)拓展了很多的空間。

我個(gè)人認(rèn)為，將來優(yōu)質(zhì)的期貨公司數(shù)量或許只占現(xiàn)在數(shù)量的三成，而CTA發(fā)展的過程，正好會加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

期貨中國19：近來我們在金融界期貨頻道看到了CCTV證券資訊頻道和金融界合作推出的內(nèi)容，另外您在網(wǎng)絡(luò)上有自己的博客，也經(jīng)常發(fā)表一些見解�？梢娔鷮�網(wǎng)絡(luò)的傳播也比較重視。在此，請您對于期貨行業(yè)的網(wǎng)站提一些建議和想法，也可以說一些期望吧。

孟一：首先我糾正一點(diǎn)，我不是比較重視，而是非常重視。中國傳媒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)“屏?xí)r代”，將來任何一個(gè)人，只要有點(diǎn)文化水準(zhǔn)，就擺脫不了屏，屏指的什么呢？第一個(gè)電視屏，第二手機(jī)屏，第三上網(wǎng)的電腦屏。所以我們?nèi)�屏的傳媒都面臨了一個(gè)非常大的發(fā)展空間，而且我看到一些傳媒的報(bào)告，未來網(wǎng)站的影響，會有一個(gè)逐年上升的態(tài)勢，報(bào)刊之類的媒體會有一個(gè)逐年下降的趨勢。

另外，網(wǎng)民有匿名性，他發(fā)表的意見可以非常中肯，因?yàn)樗�跟你沒有面對面的交流，他也不在乎他的意見你聽了刺不刺耳，這個(gè)時(shí)候往往可以表達(dá)出一些真實(shí)的看法。

對于網(wǎng)站，我有一些個(gè)人的期望，就是希望他們能夠從一個(gè)專業(yè)的平臺，慢慢成為一個(gè)正真大眾化的一個(gè)平臺。股指期貨推出來，對我們傳媒也是一個(gè)利好，原來或許大家都不知道期貨是什么玩意？但是現(xiàn)在起碼大家都知道期貨是個(gè)什么東西了。尤其現(xiàn)在真的是一個(gè)全民的教育，我覺得很多期貨網(wǎng)站應(yīng)該把股指期貨提到一個(gè)重要的位置，也是一個(gè)發(fā)展的契機(jī)，一個(gè)跨行業(yè)的契機(jī)。

期貨中國20：再次感謝您接受我們的采訪，您平時(shí)主要看哪些方面的書籍？能否為我們的投資者和網(wǎng)友們推薦一些書籍？

孟一：我之前看交易方面的書籍特別的多，比如《以交易為生》。我特別推薦《通往金融王國的自由之路》，這是一個(gè)本對很多人能起到啟蒙作用的書。平常我還看個(gè)人傳記，包括《明朝那些事》，還有一些網(wǎng)絡(luò)上的一些書籍，最近看了《818隋唐那些猛人》，還有國統(tǒng)時(shí)期一些將領(lǐng)的傳記，我覺得都不錯。

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主持：沈良 錄音整理：姚曉康

2010-04-24