10月的鋼市價格走勢以出乎意料的暴跌，使鋼市參與者處于極度的恐慌之中，后又在一片看空聲中出其不意的反彈，使鋼市參與者措手不及。10月行情以“蹦極”運(yùn)動的結(jié)束時刻的態(tài)勢演繹著行情的精彩與刺激。從外盤大宗商品市場到國內(nèi)金融衍生品市場，從國內(nèi)期貨市場到國內(nèi)現(xiàn)貨鋼市，從鋼材價格到鐵礦石廢鋼價格，久盤必跌，久跌必猛，超跌反彈的中國股市模式完完全全地復(fù)制到了10月鋼市價格走勢上。

一、10月國內(nèi)鋼市現(xiàn)貨價格運(yùn)行狀況回顧

10 月國內(nèi)鋼市運(yùn)行可分成三步曲：10月上中旬現(xiàn)貨鋼價呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢,在10月20日受期螺觸底并反彈的影響，鋼材現(xiàn)貨市場價格于24日在熱軋超跌率先反彈的作用下出現(xiàn)企穩(wěn)，并有所反彈。圖1、圖2、圖3分別描述了建筑用鋼、中板熱軋與冷軋鍍涂品種10月現(xiàn)貨市場報價的變化情況，從中可見，不同品種在現(xiàn)貨市場報價的變化程度雖然各不相同，但有運(yùn)行頻率基本共同之處，即受“十一”節(jié)日期間外盤反彈的作用，節(jié)后的鋼市先有所企穩(wěn)，但在12日開始加速下跌直至 24日才在期螺超跌反彈的影響下開始企穩(wěn)，其中熱軋率先超跌反彈。

圖1：建筑用鋼10月現(xiàn)貨市場報價變化情況

在《九月鋼市走勢分析暨四季度鋼市行情展望》一文中，筆者已詳細(xì)分析了螺紋鋼自8月17日開始回調(diào)的原因，“建筑用鋼在9月中葉失去了需求的支撐，需求變化是現(xiàn)螺市場價格下跌的內(nèi)在因素”，詳見（=15200）

保障房基本完成開工及目前沒有較大規(guī)模的國家級建設(shè)工程及其它房地產(chǎn)的需求刺激，建筑用鋼的供需矛盾日益突出，迫使螺紋鋼、熱軋結(jié)構(gòu)鋼的市場價格超越其它一些鋼材品種的市場價格下跌幅度。螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格在10月份出現(xiàn)超過8%的跌幅，按筆者所跟蹤的部分主要市場商家報價均價為基價，10月31日 HRB400¢20螺紋鋼均價為4513元/噸，比9月30日下跌了306元/噸，跌幅6.35%，月中曾下跌達(dá)到389元/噸,跌幅高達(dá) 8.08%；QRB335¢20螺紋鋼均價為4281元/噸，比9月30日下跌了326元/噸，跌幅7.08%，月中曾下跌達(dá)到395元/噸；跌幅為 8.57%；螺紋鋼從8月初最高價位下調(diào)以來，最大跌幅超過了765元/噸。10月31日¢6.5高線均價為4482元/噸，比9月30日下跌了343元 /噸，跌幅7.10%，月中曾下跌幅度達(dá)到407元/噸,跌幅達(dá)8.43%；¢6.5高線從8月初最高價位下調(diào)以來，最大跌幅達(dá)到了706元/噸。厚度為 4.75㎜普碳熱軋結(jié)構(gòu)鋼10月31日均價為4273元/噸，比9月30日下跌了362元/噸，跌幅7.81%，月中曾下跌達(dá)到449元/噸,跌幅高達(dá) 9.68%，可見超跌反彈力度尚可；厚度8㎜普碳中板10月31日均價為4720元/噸，比9月30日下跌了359元/噸，跌幅7.06%。

圖2：中板船板與熱軋卷板10月現(xiàn)貨市場報價變化情況

供應(yīng)量的大幅度增加及機(jī)械制造業(yè)、造船業(yè)需求增量的很不明顯，使10月中板、船板與熱軋卷板向下調(diào)整幅度加劇。厚度為20㎜的普碳中板10月31日全國主要市場均價為4353元/噸，比9月30日下跌了401元/噸，跌幅9.44%，從8月初最高價位下調(diào)以來，最大跌幅超過了547元/噸；厚度為20㎜船板 10月31日均價為4859元/噸，比9月30日下跌了278元/噸，跌幅5.51%，從8月初最高價位下調(diào)以來，最大跌幅超過了406元/噸，相對而言，下跌調(diào)整幅度較小，后續(xù)仍有補(bǔ)跌的需要或反彈時反彈幅度不很大的可能；厚度為3.0㎜普碳熱軋卷板10月31日市場報價均價為4436元/噸，比9月 30日下跌了304元/噸，跌幅6.41%，月中曾下跌373元/噸,跌幅達(dá)7.86%。

圖3：薄規(guī)格冷軋、鍍涂卷板10月現(xiàn)貨市場報價變化情況

與螺紋鋼、熱軋卷板、中厚板等熱軋類品種的市場價格下跌幅度超過7%，甚至更高有所不同的是，10月冷軋卷板、鍍鋅、彩涂的市場報價雖難逃下跌的厄運(yùn)，但下跌幅度相對緩和，在3%-4%左右，并且厚規(guī)格的下跌幅度大于薄規(guī)格的同類產(chǎn)品。10月0.5㎜CQ級冷軋卷板下跌183元/噸，跌幅3.17%，1.0 ㎜CQ級冷軋卷板下跌230元/噸，跌幅4.19%，0.5㎜CQ級熱浸鍍鋅卷板市場均價下跌250元/噸，跌幅4.24%，1.0㎜CQ級熱浸鍍鋅卷板下跌313元/噸，跌幅5.46%，0.476㎜彩涂下跌235元/噸，跌幅3.41%。

10 月鋼材現(xiàn)貨市場價格的深幅下跌，既在預(yù)判之內(nèi)又超越了預(yù)計的幅度，“預(yù)判在內(nèi)”在于對市場的下跌的預(yù)判，筆者在9月27日上海世博會主題館舉行的 “2011中國鋼鐵行業(yè)秋季研討會”上所作的《2011年鋼市運(yùn)行態(tài)勢解讀及后市趨勢的預(yù)判》演講中，從“供應(yīng)不弱、需求不差、成本不低、鋼價不菲、波幅不寬、盈利不強(qiáng)、心態(tài)不穩(wěn)、交易不活、出口不振”論述了當(dāng)前鋼市九個特征，并得出了“供應(yīng)、成本與環(huán)境是影響鋼市后市運(yùn)行的三大最主要因素。高價位的鐵礦石其后續(xù)價格會如何演變，決定著成本的趨向，向下可能性在增加；9-12月中國平均粗鋼月產(chǎn)量會比前8月平均產(chǎn)量降低3%-5%的可能”；“跌出機(jī)會，漲出風(fēng)險。目前高昂的價格使盈利空間受阻與機(jī)會喪失，只有原材料價格出現(xiàn)松動，市場價格波動才能加大，這可給予鋼廠、鋼貿(mào)商與終端帶來實(shí)在的機(jī)會。10月底 11月上旬存在向上的沖動，2010年四季度及后續(xù)的運(yùn)行走勢值得回味，是否會COPY到2011年四季度及2012年上半年的可能性在增大”的結(jié)論，這一預(yù)判結(jié)論已經(jīng)在實(shí)現(xiàn)之中。

10 月下跌幅度之深是超越預(yù)計的。鋼市在運(yùn)行過程中的回調(diào)是正常的，但回調(diào)總有理由，就像上漲也需要理由一樣。本次回調(diào)主要在于需求增量的降低及供應(yīng)量持續(xù)高掛，支撐供需失衡而起，但溫州民間借貸事件應(yīng)是加劇下調(diào)幅度的因素之一，溫州民間借貸事件暴露的是溫州中小企業(yè)的資金鏈問題，但實(shí)質(zhì)卻是國內(nèi)企業(yè)尤其是中小企業(yè)的資金供應(yīng)與周轉(zhuǎn)的困難，這反過來也說明了近期國內(nèi)金融緊縮政策存在變化的需要。

二、外盤、期螺與鐵礦石的市場表現(xiàn)

奧巴馬就業(yè)提振計劃在10月11日遭參議院否決，有礙于勞動力市場復(fù)蘇，市場對此已有預(yù)期，因而美元指數(shù)在10月初就開始從高位破位下行，國際大宗商品出現(xiàn)了技術(shù)面結(jié)合政策面的反彈。

10 月26日歐盟峰會召開并形成旨在解決債務(wù)危機(jī)的一攬子方案,主要包括三大內(nèi)容：提升現(xiàn)有歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的救助資金實(shí)力至1萬億歐元；民間投資人同意對持有的希臘國債進(jìn)行50%的資產(chǎn)減記；為歐洲銀行業(yè)增資近千億歐元，使得區(qū)內(nèi)主要銀行的核心資本充足率提高至9%。這雖然不能徹底解決歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，但畢竟是有效解決歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的又一次嘗試，給予市場一個良好的期待。

為迫使日元改變不斷升值的趨勢，10月31日日本政府出手干預(yù)匯市，導(dǎo)致美元指數(shù)當(dāng)天大幅度上升，使國際大宗商品與金融市場出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，日本政府的這一做法對大宗商品市場的作用力雖是短暫的，但影響力既是深遠(yuǎn)的。同樣的狀況在今年8月4日、去年9月14日等出現(xiàn)過，均呈現(xiàn)曇花一現(xiàn)之態(tài)，進(jìn)而本次日本政府干預(yù)匯市的持久性與效果值得關(guān)注。

國際大宗商品市場受國際經(jīng)濟(jì)、金融消息面的影響而波動原油、銅等商品價格在10月均出現(xiàn)了一波明顯的反彈，如圖4所示，相比較，中國的期螺市場反彈力度不很強(qiáng)，雖受國際大宗商品的有所影響，但主要仍行走于自身的獨(dú)立行情之中。

圖4：美元指數(shù)、美原油、道指、倫銅、黃金現(xiàn)貨與期螺1201合約10月走勢比較

2011 年10月31日收盤價與9月30日相比，美元指數(shù)下跌了2.28，跌幅2.89%，上月漲幅6.31%；美國道指上漲了1041.63，月漲幅 9.54%，上月跌幅6.03%；美原油（12月）上漲了13.77美元/桶，漲幅17.47%，上月跌幅11.68%；LME銅上漲1007，漲幅 14.39%，上月跌幅24.37%；國際黃金現(xiàn)貨上漲了90.93，漲幅5.6%，上月跌幅10.92%；期螺1201主力合約月收盤下跌了216元/ 噸，跌幅4.98%，上月跌幅10.18%，比上月收窄一半。由此可見，美元走勢與國際大宗商品的蹺蹺板現(xiàn)象發(fā)揮的淋漓盡致。

9 月7日Platts 62%價格隨著國際大宗商品下調(diào)而開始下跌，影響著中國鋼市的下調(diào)，而中國鋼市價格的下跌，反過來又作用于鐵礦石價格的繼續(xù)下跌。10月鐵礦石市場價格出現(xiàn)了甚與鋼價調(diào)幅的深幅下跌。10月28日Platts 62%報價創(chuàng)出了2010年7月20日以來的最低價位116.75美元，10月31日已出現(xiàn)止跌跡象，報118.75美元，與2011年9月30日相比, 價格下跌了51.75美元，跌幅高達(dá)30.35%%，與9月7日183美元Platts 62%報價相比,價格下跌了64.25美元，跌幅35.11%。10月鐵礦石價格的下跌幅度之大，使成本支撐力喪失殆盡，迫使鋼價大幅度下跌。從圖5所示中可見，隨著以澳元計價的鐵礦石價格在2011年10月14日被打破（圖5紅框，黑線所示），意味著自2010年4月以來所執(zhí)行的協(xié)議礦季度定價價格體系土崩瓦解，將步入構(gòu)建新的定價體系，月度結(jié)合現(xiàn)貨市場價格的定價體系極有可能勝出。

圖5：Platts 62%價格變化

10月Platts指數(shù)過量急速下跌，后期存在企穩(wěn)并反彈的需要，11月至12月鐵礦石將存在反彈至136美元左右的需要。第一步反彈可見130美元，亦存在第2反彈目標(biāo)位的140美元的可能。

三、2011年11月鋼市價格運(yùn)行趨勢探究

10月29日，溫總理主持國務(wù)院常務(wù)工作會議，布置了九項(xiàng)工作，清晰指出要切實(shí)把握好宏觀方面調(diào)控方向（就是經(jīng)濟(jì)如何增長的問題），堅定不移的保證好房地產(chǎn)調(diào)控。國家宏觀政策的操作將發(fā)生細(xì)變化。

影響鋼市運(yùn)行趨勢的因素有很多，筆者認(rèn)為，供應(yīng)、成本與環(huán)境是影響鋼市近期乃至明年上半年運(yùn)行態(tài)勢的三大最主要因素。9-10月鋼市價格、鐵礦石價格的暴跌與廢鋼、焦炭價格的有所下跌，迫使鋼廠被減產(chǎn)及鋼材制造成本中軸的下移。供應(yīng)量若實(shí)實(shí)在在的減少，并且這在11月、12月發(fā)生的概率極大，將會提振市場的信心；而鋼市價格的前期下跌，跌出了機(jī)會，給予后市想象空間增大；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融層面若陸續(xù)出臺微調(diào)政策，將會改善用鋼市場的環(huán)境，但國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在很多的變數(shù)，雖然歐元區(qū)在盡力解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)，美國也在盡力解決金融風(fēng)暴帶來的經(jīng)濟(jì)停滯問題，明年又是美國的大選年，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的措施是象驢二黨拉攏選民的砝碼，日本也為其災(zāi)后重建、擺脫經(jīng)濟(jì)停滯不前困境而屢出招數(shù)。歐元區(qū)、美國、日本等的這些政策，目的只有一個，即使其經(jīng)濟(jì)能夠盡快復(fù)蘇，但卻往往會損害他國的利益，因而國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚存在很多的變數(shù)。

11 月、12月的鋼市現(xiàn)貨價格走勢將在供應(yīng)、成本與環(huán)境三大因素的變化中而行。11月上半月鋼市現(xiàn)貨價格存在各品種價格陸續(xù)轉(zhuǎn)跌企穩(wěn)，夯實(shí)底價區(qū)間，并逐漸有所反彈，呈現(xiàn)震蕩微幅盤上態(tài)勢，10月下旬所創(chuàng)出的市場價格，將成為2011年的最低價格區(qū)間。在11月下半月或12月初，依據(jù)供應(yīng)量的有所變化及國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的有所好轉(zhuǎn)，以類似于2010年四季度及后續(xù)的運(yùn)行走勢而為，出現(xiàn)慢牛走勢，并將延續(xù)至2012年上半年的中葉。