始于去年年初的房地產(chǎn)調(diào)控，雖然給中國經(jīng)濟帶了巨大的影響，但中央迄今為止仍表現(xiàn)出堅持到底的決心。究其原因，除了消除高房價帶來的社會不穩(wěn)定因素外，還在于畸形的房地產(chǎn)市場扭曲了中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，首當其沖的就是資本大量逃離制造業(yè)。
　　2011年，中國的制造業(yè)呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的態(tài)勢。匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)在去年12月為48.7，連續(xù)兩個月保持在50以下；整個四季度PMI平均創(chuàng)下09年一季度以來的新低。目前各界對今年的經(jīng)濟形勢普遍秉承謹慎態(tài)度，“保增長”、“穩(wěn)中求進”等詞匯頻頻提起。不過，如何實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)增長？在我們看來，恢復制造業(yè)的活力和創(chuàng)造好的環(huán)境是重中之重。而從當前形勢來看，今年國內(nèi)制造業(yè)面臨的困難可能會很大。
　　首要的壓力來自生產(chǎn)成本的上升，這包括勞動力和原材料等。今年春節(jié)剛過，來自上海勞務市場的消息顯示，用工單位開出的工資普遍較往年有所上漲；但外來務工人員似乎并不買賬，有務工人員直接給出了最低3500一個月的要求�？v觀整個長三角，月薪1800似乎已經(jīng)成為底線。有分析稱，企業(yè)銷售增長必須達到13%左右才能消化用工成本的上升。此外，原材料和能源價格恐怕也是制造業(yè)企業(yè)必須面臨的問題。國際大宗原材料商品價格去年曾經(jīng)有過低潮，但這也壓抑了新增投資。巴克萊資本日前發(fā)布的分析稱，2011年大宗商品新投資降至150億美元，流入該領域的資金較2010年下滑近78%至9年低點，而2009－2010年則達到逾1400億美元。供給下降帶來的直接后果就是價格上揚。能源方面，中國石油進口依存度繼續(xù)創(chuàng)出新高，在2011年更是首次成為煤炭凈進口國，這種格局強化了中國制造業(yè)綜合成本對國際市場的依賴，而在石油供應不穩(wěn)定因素增多、全球齊開印鈔機的背景下，大宗原材料價格恐怕會得到極為有力的支撐。
　　第二個壓力則源于國內(nèi)外需求的放緩。制造業(yè)是中國出口的支撐，但歐債局勢不僅沒有得到有效緩解，反而有發(fā)展成長期問題的趨勢；美國雖然復蘇情況相對較好，但也是如履薄冰，任何風吹草動都可能讓形勢逆轉(zhuǎn)。海關總署近日公布的數(shù)據(jù)表明，2011年貿(mào)易順差從2010年的1830億美元縮小到1551.4億美元。根據(jù)德意志銀行的研究報告，歐美經(jīng)濟增長每下跌1%，中國出口增長就要下跌6%。外需不景氣，內(nèi)需又如何？對此，目前有兩個共識：其一，中國的內(nèi)需潛力十分巨大；其二，拉動內(nèi)需尚缺力量。實際上，內(nèi)需有賴于居民消費，更取決于收入分配，而后者需要深層次的結(jié)構(gòu)性改革。不過，考慮到2012年面臨政府換屆，實質(zhì)性改革不會是大概率事件。至于消費刺激政策乃是治標之舉，難有大用。此外，還有一點，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，市場對政策微調(diào)直至放松的預期在增強，這時不能排除有持幣待購的可能，而這也會對消費產(chǎn)生遲滯作用。
　　制造業(yè)發(fā)展離不開信貸融資，2011年的不景氣，在很大程度上也有信貸控制的因素。但指望今年大幅度放松是不現(xiàn)實的，2011年全年新增信貸在7.47萬億，今年即使有所增長，也很可能不會超過8萬億。如果考慮到房地產(chǎn)調(diào)控、地方政府債務清理給銀行帶來的壞賬壓力，風險控制才是今年的重頭戲，而不是開閘放水。需要提醒的是，吳英被重判死刑顯示了政府打擊民間非法融資借貸的決心之大，但歷史表明，中國制造業(yè)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)實際上非常依賴于民間融資；雖然中央鼓勵銀行等正規(guī)金融機構(gòu)加大中小企業(yè)貸款，但在缺乏結(jié)構(gòu)性變革的情況下，起不到太大作用，制造業(yè)企業(yè)的融資難度恐怕不降反升。
　　上述分析還是基于國內(nèi)的狀況，沒有涉及制造業(yè)的國際競爭。而以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體已經(jīng)在著手改變過于“空心化”的現(xiàn)狀，美國設立貿(mào)易執(zhí)法部門的動作就是一個明顯信號。
　　最終分析結(jié)論（Final Analysis Conclusion）：
　　突出困難并非徹底悲觀，我們希望提醒的是，國內(nèi)政策部門和企業(yè)需要為制造業(yè)可能面臨的困難做好準備。如何利用結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策扶持來緩釋上述不利局面形成的風險，這對于中國今年的保增長意義巨大。