4月3日，倫銅在庫存下降以及對第二季出現(xiàn)季節(jié)性需求上升的預(yù)期推動下三個月期銅觸及日高每噸7,260 美元，為去年11月10日以來最高水準(zhǔn)，晚場綜合交易最終收在7,235美元，較周一上漲了3.8%；日高7,260較年初水準(zhǔn)上漲了逾14%。這也是倫銅自去年12月以來首次站上7200美元關(guān)口。

此波銅價上漲主要是受“中國需求”支撐，近期中國公布的銅進(jìn)口數(shù)據(jù)是支撐了倫銅本輪漲勢根基。前兩個月中國進(jìn)口數(shù)量大量增加原因有很多，不僅只是所謂的“中國需求”的重新啟動，還更多的還是因為當(dāng)時外盤銅價較低，由于比價關(guān)系進(jìn)口銅有利可圖，由此引發(fā)了一波進(jìn)口高潮。目前中國在大量進(jìn)口之后，庫存增加也給中國國內(nèi)現(xiàn)貨市場造成了較大的壓力。因在消費旺季，而中國國內(nèi)的消費遲遲沒有趕上庫存增加的速度，致使上海市場走勢被動跟隨倫敦市場上漲，根基并不牢固。因此盡管過去一個月里L(fēng)ME庫存下降了16%，不過上海期貨交易所庫存上升了90%，達(dá)到5.9萬噸。而且隨著內(nèi)外盤比價關(guān)系重新拉大，中國進(jìn)口銅數(shù)量將開始逐步減少。因前期進(jìn)口大量的銅，故國內(nèi)現(xiàn)貨貼水的水平近日雖有所下降，但仍保持在較高的位置，這也打壓銅價進(jìn)一步上漲的空間。不過，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價經(jīng)過大幅探底回升，市場將逐步轉(zhuǎn)向消化前期的庫存為主；后期下跌空間也較為有限；預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)現(xiàn)貨銅價將沖高回落后，逐步企穩(wěn)在62000元上方盤整，在消化完當(dāng)前的庫存后，才有望進(jìn)一步?jīng)_高。同時，近期外盤銅在基本面支撐下大幅反彈，引發(fā)空頭平倉；加之LME庫存持續(xù)下降，也吸引了一些投機(jī)性買盤跟進(jìn)；這些因素進(jìn)一步推高了銅價。雖目前LME銅庫存持續(xù)回落，但庫存水平仍維持在較高的水平上，目前減已降至接近18萬噸的水平，但亞洲倉庫的流出量持續(xù)縮減；這說明中國進(jìn)口可能會逐步放緩，這隨時可能打擊市場人氣；而所謂的中國需求是否真正啟動，還有待后市進(jìn)一步驗證。因在消費旺季，而中國國內(nèi)的消費遲遲沒有趕上庫存增加的速度，致使上海市場走勢被動跟隨倫敦市場上漲，根基并不牢固。今年更多新礦的投產(chǎn)，供應(yīng)過剩的可能性依然存在。罷工等短期題材并不能支撐銅的中期走勢。

雖有上述種種不利因素，但銅的基本面較去年年末已經(jīng)明顯改善，中期走勢個人依然非�？春�。但短期內(nèi)走勢缺乏根基的暴漲，可能引發(fā)更大的回調(diào)。

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