中金公司首席經濟學家哈繼銘日前在上海表示,全球經濟再平衡將從基本面和資金面打壓資產價格:一、美國消費萎縮,拖累新興市場出口,降低雙方經濟增速和企業(yè)盈利,從基本面上降低資產價格;二、全球經濟再平衡下,新興市場和石油輸出國經常帳戶順差縮窄,流動性收縮,資金面打壓資產價格。而這輪全球經濟再平衡將歷時數(shù)年,其間將伴隨資產價格和大宗商品價格的回調。其中,中國2009年GDP增速預計為7.3%,未來兩年全國的平均房價將下跌15－20%,未來經濟增長將依賴產業(yè)結構升級和增長模式的轉變。

　　哈繼銘表示,中國經濟2008年面臨的困難是通貨膨脹和外需走弱拖累出口。而進入2008年后期和2009年,通貨膨脹見頂回落,全球經濟陷入衰退將使出口增速繼續(xù)下滑,且經濟增長的另一主要動力——房地產將出現(xiàn)明顯回落。據他估計,未來兩年全國平均房價下跌15－20%,房地產投資增速也將大幅下滑。在沒有政策調整的情況下,預計2008年和2009年GDP增速降至10%和7.3%。而通貨膨脹率預計2008和2009年分別為6.5%和2－3%。

　 他分析,貨幣政策方面,中國已進入降息周期,未來12個月內基準貸款利率和存款利率分別將被下調81-135個基點以及27-81個基點;存款準備金率將被下調350-550個基點;人民幣對一籃子貨幣匯率升值將放緩至2-3%,對美元的匯率則取決于美元自身走勢。而財政政策方面,預計2009年1月1日起增值稅轉型將全面鋪開（估計減少稅負1500－2000億人民幣）,個人所得稅起征點可能被提高至3000-4000元（估計減輕稅負500－800億人民幣）,政府發(fā)債大幅增加以加強基礎設施建設和彌補財政赤字。哈繼銘表示,策調整可望將經濟增速保持在8.8%,但財政赤字將大幅擴大至GDP的2.3%。哈繼銘表示,鑒于絕大部分城鎮(zhèn)居民尚未購買現(xiàn)代商品房,支持房價政策政治上不可行。

　　對于中國經濟今后的改革,哈繼銘表示,未來經濟增長將依賴產業(yè)結構升級和增長模式的轉變。在此之前,更為深刻的改革是先決條件,包括資源價格形成機制的改革、社會保障和醫(yī)療改革、土地改革、中央與地方財政關系的改革等等。（作者系中金公司首席分析師）

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。