2006年銅市場(chǎng)的表現(xiàn)大致可以分為三個(gè)階段。

第一階段1、2月份銅價(jià)在4400-5100美元高位整固，基本延續(xù)了2005年的上漲節(jié)奏；

第二階段則是瘋狂向上突破上漲，這次上漲爆發(fā)力空前，幾乎是直線上漲，在此階段倫敦銅價(jià)在短短兩個(gè)月的時(shí)間里從5100美元上漲到了8800美元，無論是漲幅還是漲速都超乎歷史常規(guī)；

第三階段則是銅價(jià)在2006年貫穿時(shí)間最長(zhǎng)的階段，自2006年5月份銅價(jià)創(chuàng)出8800美元的記錄高點(diǎn)之后，在此后的半年多時(shí)間里，銅市場(chǎng)一直處于區(qū)間震蕩之中，區(qū)間重心隨著時(shí)間推移而逐步下移。

導(dǎo)致今年銅價(jià)在第二階段瘋狂上漲的因素異常復(fù)雜，只用基本面數(shù)據(jù)無法給出一個(gè)明確的答案，銅價(jià)在此階段瘋狂的上漲是非理性的。但是，我們也要明確，目前我們所說的今年下半年銅價(jià)的“不斷向下”只是相對(duì)于瘋狂的非理性上漲產(chǎn)生的歷史高點(diǎn)來說的。

總得來看，目前銅價(jià)的“下跌”只是對(duì)前期價(jià)格泡沫的修正。在當(dāng)前的市場(chǎng)情況下，只能說銅價(jià)上漲潛能被嚴(yán)重透支，現(xiàn)在的下跌只是一種牛市背景下的“弱勢(shì)整理”，這才是主流。

2006年全球經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)精煉銅消費(fèi)開始增長(zhǎng)，根據(jù)ICSG的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2006年8月份，世界精煉銅消費(fèi)同比增長(zhǎng)了32萬噸，這還是在中國表觀消費(fèi)出現(xiàn)大幅下降的情況下發(fā)生的，從實(shí)際情況來看，2006年銅消費(fèi)量應(yīng)該是大于報(bào)告消費(fèi)需求的，若以1-8月份的同比消費(fèi)增長(zhǎng)速度。

如果將中國國儲(chǔ)釋放的銅庫存遞補(bǔ)表觀消費(fèi)下降的部分(以20萬噸計(jì))包括在內(nèi)的話，那么世界2006年世界銅實(shí)際消費(fèi)量當(dāng)超過1730萬噸，即同比增長(zhǎng)約67萬噸。由于預(yù)期2007年世界經(jīng)濟(jì)仍保持較高速度增長(zhǎng)，因此可以預(yù)計(jì)2007年世界銅消費(fèi)增長(zhǎng)量將不低于今年的規(guī)模。

目前，世界銅資源主要集中在智利、美國、印度尼西亞和秘魯?shù)葒�。其中智利是世界上銅資源最豐富的國家，其銅金屬儲(chǔ)量約占世界總儲(chǔ)量的1/3。而在產(chǎn)量貢獻(xiàn)方面，智利也是世界最大的銅供應(yīng)國，其產(chǎn)量約占全球份額的37%。

因此，智利礦山的生產(chǎn)狀況對(duì)全球精銅的供給有著舉足輕重的作用。2006年世界銅礦產(chǎn)量因罷工、塌方以及銅礦品位下降等問題損失了30萬噸，從而使得2006年1-8月份的銅礦產(chǎn)量與去年同期持平。不過9-12月份是世界礦銅產(chǎn)量的季節(jié)性高峰階段，預(yù)計(jì)世界礦銅產(chǎn)量在2006年仍會(huì)有所增長(zhǎng)。

全球銅礦項(xiàng)目2006年后將逐步投產(chǎn)，其中包括必和必拓公司旗下年產(chǎn)20萬噸的智利Spence銅礦項(xiàng)目以及菲爾普斯道奇公司年產(chǎn)20萬噸的綠山銅礦。同時(shí)，在2007年智利、秘魯、巴西、剛果以及贊比亞等地將會(huì)有小新的礦山投產(chǎn)，投產(chǎn)規(guī)模在30萬噸以上，再加上今年損失的部分產(chǎn)量恢復(fù)，因而預(yù)計(jì)2007年世界礦銅產(chǎn)量增長(zhǎng)量將會(huì)在45萬噸規(guī)模以上，即預(yù)計(jì)2007年世界礦銅產(chǎn)量為1563萬噸。

目前世界廢舊銅的精練量逐年提高，根據(jù)ICSG統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年1-8月份二級(jí)精練銅產(chǎn)量增長(zhǎng)速度超過了12%。雖然2006年世界礦銅產(chǎn)量因種種原因增長(zhǎng)十分有限，但廢舊銅精煉量的提高填補(bǔ)了精煉原料缺口。也正是精煉市場(chǎng)對(duì)廢舊銅利用率的提高，使得精煉銅與礦銅之間的產(chǎn)量差值逐年擴(kuò)大。

若以精煉銅對(duì)礦產(chǎn)量210萬噸規(guī)模的差值計(jì)算，2007年世界精煉銅產(chǎn)量有望超過1770萬噸。如果2007年世界廢銅精煉量保持2006年的增長(zhǎng)水平，那么2007年世界精煉銅產(chǎn)量有可能超過1785萬噸。

根據(jù)ICSG于11月份發(fā)布的供求報(bào)告，2006年1-8月份，歐盟15國銅消費(fèi)同比增長(zhǎng)了12%，中國銅消費(fèi)同比下降6.9%，美國銅消費(fèi)持平于去年，日本銅消費(fèi)則增長(zhǎng)了5.8%。這表明，2006年世界報(bào)告銅消費(fèi)增源主要是在歐洲市場(chǎng)，若以12%的增速計(jì)算，2006年歐盟銅消費(fèi)增長(zhǎng)量將超過40萬噸，由此不難看出主導(dǎo)2006年的超級(jí)牛市行情的，其實(shí)不是炒的發(fā)燙的“中國因素”，而是歐洲市場(chǎng)的大幅回暖。

1999年，中國的精煉銅消費(fèi)量?jī)H為150萬噸，而到了2005年中國的精煉銅消費(fèi)量已經(jīng)超過了380萬噸，6年間銅消費(fèi)量增長(zhǎng)了近230萬噸，增長(zhǎng)幅度超過150%，超過了同期世界精煉銅消費(fèi)量增長(zhǎng)量223萬噸。

因此，中國市場(chǎng)的銅消費(fèi)增長(zhǎng)變化對(duì)世界銅消費(fèi)需求的影響力是舉足輕重的。由于2006年中國在精煉銅進(jìn)口同比出現(xiàn)大幅下降，從而導(dǎo)致表觀需求出現(xiàn)下滑。導(dǎo)致精煉銅進(jìn)口下降的原因主要有兩個(gè)，一個(gè)是國內(nèi)精煉能力的提高，另外一個(gè)則是中國國儲(chǔ)在市場(chǎng)上釋放舊庫存的調(diào)節(jié)行為。

2006年中國精煉銅產(chǎn)量同比提高超過40萬噸，與精煉銅進(jìn)口量下降幅度基本相抵，但若考慮到國家儲(chǔ)備釋放出的20萬噸儲(chǔ)備銅(估值)，則不難認(rèn)定中國在銅消費(fèi)方面不僅沒有下滑，相反還應(yīng)該是有所增長(zhǎng)的。

目前中國經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)起碼是中期景氣周期，這意味著2007年將起碼保持同等規(guī)模的增長(zhǎng)速度，可以預(yù)期的是中國將重新取代歐盟成為全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)核心貢獻(xiàn)力量。且2006年日本精煉銅消費(fèi)同比增長(zhǎng)超過了6%，雖然該國銅消費(fèi)增長(zhǎng)潛力不大，但日本經(jīng)濟(jì)的回暖，將起碼使得該國基本保持相對(duì)穩(wěn)定的消費(fèi)水平。俄羅斯和印度銅消費(fèi)增長(zhǎng)正在逐步增加，雖然目前份額不大，但未來潛力巨大，尤其是印度。

在其他市場(chǎng)漲幅都較穩(wěn)定的情況下，中國因素將重新影響全球銅價(jià)。經(jīng)過2006年進(jìn)口量的大幅下降后，目前中國銅的年進(jìn)口量已經(jīng)不足100萬噸，通過比較進(jìn)口量下降幅度，我們可以發(fā)現(xiàn)，降幅正在逐月收窄，這表明中國新一年銅進(jìn)口量的下降空間明顯縮小。

隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大和加工制造業(yè)的發(fā)展，國家電網(wǎng)投資水平的增加以及企業(yè)補(bǔ)庫的需要，預(yù)計(jì)2007年中國銅的進(jìn)口量將超過100萬噸，較上年有所增加；中國重新加入采購行列必然對(duì)銅價(jià)構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。

臨近年末的兩個(gè)月LME市場(chǎng)銅庫存總量持續(xù)大幅增長(zhǎng)，對(duì)期銅價(jià)格構(gòu)成極大壓力，使銅價(jià)跌破6500美元的整數(shù)關(guān)口。雖然，近幾天LME市場(chǎng)庫存增加明顯收窄，但這主要是假期效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)年后全球總庫存仍將繼續(xù)增長(zhǎng)（但請(qǐng)注意新加坡庫存正呈現(xiàn)逐月下降，且降幅逐月增加）。

這主要是因?yàn)榍捌诟咂蟮你~價(jià)壓抑了市場(chǎng)需求，使得銅消費(fèi)不旺，基于對(duì)銅價(jià)可能下跌的判斷，下游消費(fèi)商普遍減少自己的庫存；

另，如前所述9-12月份是世界礦銅產(chǎn)量的季節(jié)性高峰，且前期的罷工造成的產(chǎn)能損失得到釋放；在這種種因素的綜合作用下，庫存增長(zhǎng)是必然結(jié)果。但目前銅價(jià)的大幅下挫，特別是倫銅跌破7000美元關(guān)口后，倫敦銅的總持倉量有所增加，這表明銅價(jià)震蕩區(qū)間被打開已經(jīng)吸引了新資金進(jìn)場(chǎng)。

隨著倫銅價(jià)格繼續(xù)下探，預(yù)計(jì)將吸引更多的資金進(jìn)場(chǎng)；而消費(fèi)商隨著銅價(jià)的下跌，補(bǔ)庫行為將逐步增加。影響銅價(jià)走勢(shì)的消費(fèi)低迷情況，將隨著時(shí)間的推移逐步得到改善。

綜合以上原因，個(gè)人認(rèn)為，明年上半年銅價(jià)的走勢(shì)不容樂觀，但在下半年有可能大幅走高，與今年正好相反，如果將兩年走勢(shì)相合，銅價(jià)的走勢(shì)將可能呈現(xiàn)一個(gè)“U”字型；但銅價(jià)在明年再回8000美元，將非常困難。

2006年銅市場(chǎng)關(guān)鍵詞：
1、國儲(chǔ)拋銅
2、歷史新高
3、罷工
4、破位下跌

那個(gè)道士最壞，竟然跟方丈搶師太！